अमेरिकी पैदावार अनुमान में Pro Farmer की कटौती से मकई तीन साल के उच्च स्तर पर पहुंची

Pro Farmer क्रॉप टूर द्वारा USDA की तुलना में अमेरिकी फसल का अनुमान काफी कम लगाने के बाद मकई वायदा तेज रैली को आगे बढ़ा रहे हैं, जिससे सोमवार की शुरुआती कारोबारी घंटों में शिकागो की कीमतें तीन साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गईं। मजबूत यूरो Euronext पर तेजी को कुछ हद तक सीमित कर रहा है, लेकिन निर्यात की मांग मजबूत बनी हुई है और CBOT पर सट्टा खरीदारी तेज हो गई है, जो इस बात का संकेत है कि बाजार आपूर्ति जोखिम का तेजी से पुनर्मूल्यांकन कर रहा है। कई हफ्तों की मौसमजनित चिंता के बाद अब मकई बाजार के पास ट्रेड करने के लिए ठोस आंकड़े हैं। Pro Farmer का अंतिम अनुमान 2026 की अमेरिकी मकई फसल को औसत 173.2 बु/एकड़ पैदावार के साथ 15.344 अरब बुशेल पर रखता है, जो USDA के अगस्त पूर्वानुमान 16.013 अरब बुशेल और 180.7 बु/एकड़ से काफी कम है। यह तंग अमेरिकी दृष्टिकोण, फ्रांस में ऐतिहासिक रूप से कमजोर फसल रेटिंग के साथ मिलकर और अब भी मजबूत अमेरिकी निर्यात प्रतिबद्धताओं के साथ, सेंटीमेंट को निर्णायक रूप से बुलिश दिशा में मोड़ रहा है। यूरोपीय कीमतें अधिक सतर्कता के साथ प्रतिक्रिया दे रही हैं, जिन्हें मजबूत यूरो और स्थानीय चारे की मांग संबंधी चिंताएं सीमित कर रही हैं, लेकिन यूक्रेन और जर्मनी से मिलने वाले भौतिक ऑफर एक मजबूत रुझान दिखा रहे हैं।

Prices

CBoT मकई वायदा ने पिछले सप्ताह के अंत में तेज उछाल दिखाया और सोमवार सुबह भी ऊपर की ओर बढ़ना जारी रखा, जहां नज़दीकी कॉन्ट्रैक्ट तीन साल के उच्चतम स्तर पर कारोबार कर रहे हैं। नजदीकी दिसंबर 2026 मकई लगभग 519 USc/bu पर कोट की जा रही है, जो दिन में लगभग 2% ऊपर है, जबकि मध्य‑2027 तक की फॉरवर्ड कर्व समानांतर रूप से ऊपर खिसक गई है, जो केवल नजदीकी कॉन्ट्रैक्ट में स्क्वीज़ के बजाय व्यापक पुनर्मूल्यांकन को दर्शाती है।

Euronext पर यह मूव कुछ सीमित है, क्योंकि रैली को आंशिक रूप से मजबूत यूरो से ऑफसेट किया जा रहा है, जो मध्य‑मई के बाद से अमेरिकी डॉलर के मुकाबले अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है। नवंबर 2026 मकई लगभग 261 EUR/t पर संकेतित है, जो शिकागो की मजबूती के बावजूद हालिया सत्रों में लगभग अपरिवर्तित है, जो मुद्रा संबंधी बाधाओं और यूरोप की सतर्क मांग को रेखांकित करता है।

जहां ज़रूरत थी वहां EUR/kg और USD/cwt में कोट किए गए ऑफरों से रूपांतरण किया गया है; ये मान सिर्फ संकेतात्मक हैं।

Supply & Demand

मौजूदा रैली का केंद्रीय कारक Pro Farmer टूर का अमेरिकी पैदावार और उत्पादन का काफी निचला अनुमान है, जो 173.2 बु/एकड़ और 15.344 अरब बुशेल है, जबकि USDA का अनुमान 180.7 बु/एकड़ और 16.013 अरब बुशेल है। उत्पादन में यह 4% का अंतर यदि पुख्ता हो जाता है तो 2026/27 की अमेरिकी बैलेंस शीट को काफी हद तक सख्त कर देगा, जिससे संभवतः एंडिंग स्टॉक्स में कमी आएगी और स्टॉक्स‑टू‑यूज़ रेशियो उस स्तर की ओर धकेला जाएगा जहां कीमतें अधिक संवेदनशील होती हैं।

अमेरिकी निर्यात मांग एक अतिरिक्त सहायक कारक है। USDA के निर्यात बिक्री आंकड़े बताते हैं कि मौजूदा 2025/26 सीजन (जो 31 अगस्त 2026 को समाप्त होता है) के लिए प्रतिबद्धताएं 87.74 मिलियन टन हैं, जो पिछले वर्ष से 24% अधिक हैं और पहले ही USDA के पूरे सीजन के निर्यात अनुमान से 2% ऊपर हैं। नई फसल (2026/27) की बिक्री 11.39 मिलियन टन तक पहुंच गई है, जो पिछले साल से 22% कम है, लेकिन फिर भी सीजन के इस बिंदु पर रिकॉर्ड पर चौथा सबसे बड़ा वॉल्यूम है, जो ऊंची कीमतों के बावजूद मजबूत पाइपलाइन मांग को रेखांकित करता है। हाल ही में 205,000 टन की ‘अनजान गंतव्य’ को दैनिक बिक्री चल रही खरीदारी की रुचि की पुष्टि करती है।

यूरोप में सप्लाई की संभावनाएं दबाव में बनी हुई हैं। फ्रांस में ग्रेन मक्का की रेटिंग ऐतिहासिक रूप से निचले स्तर पर स्थिर हो गई है, जहां केवल 29% क्षेत्र ‘अच्छा से उत्कृष्ट’ स्थिति में है, जबकि सीजन की शुरुआत में लगातार नौ हफ्तों तक गिरावट दर्ज की गई थी। हल्के तापमान और हाल की वर्षा ने और गिरावट को रोक दिया है, लेकिन यह संदेह बना हुआ है कि यह सुधार पैदावार की क्षमता को पूरी तरह बहाल करने के लिए पर्याप्त जल्दी आया है या नहीं; इससे 2026 में फ्रांस और संभवतः पूरे EU की मकई फसल छोटी रहने की आशंका बढ़ती है।

Fundamentals & Positioning

फंड मनी ने आक्रामक रूप से लॉन्ग साइड की ओर रुख किया है। CFTC के आंकड़े दिखाते हैं कि 18 अगस्त तक के सप्ताह में वित्तीय निवेशकों ने CBOT मकई वायदा और ऑप्शंस में अपना नेट लॉन्ग 83,753 कॉन्ट्रैक्ट बढ़ाकर 250,505 कॉन्ट्रैक्ट कर लिया। यह एक पर्याप्त बुलिश पुनर्निर्माण है और बाजार को मुनाफावसूली की आवधिक लहरों के प्रति अधिक संवेदनशील छोड़ता है, लेकिन साथ ही यह भी रेखांकित करता है कि नया पैदावार नैरेटिव सामने आते ही सट्टा पूंजी कितनी तेजी से प्रतिक्रिया दे रही है।

यूरोप और ब्लैक सी के भौतिक बाजार भी मजबूत टोन को प्रतिबिंबित कर रहे हैं। जर्मन फीड मकई के EXW Drentwede ऑफर जुलाई के अंत में लगभग 270–275 EUR/t से बढ़कर मध्य‑अगस्त से लगभग 292 EUR/t तक पहुंच गए हैं, जबकि ओडेसा पर यूक्रेनी मकई लगभग 165–171 EUR/t FOB/FCA से उछलकर अब करीब 180 EUR/t समतुल्य पर पहुंच गई है। पेरिस से निकलने वाली फ्रेंच FOB मकई की कीमतें जुलाई के अंत की तुलना में कुछ नरम हुई हैं, जो स्थानीय मौसम के नुकसान और मुद्रा के प्रभाव को दर्शाती हैं, फिर भी वे EU के फीड चैनलों के लिए प्रतिस्पर्धी बनी हुई हैं।

मजबूत यूरो एक महत्वपूर्ण संतुलनकारी कारक है। मजबूत एकल मुद्रा अमेरिकी मकई आयात पर यूरो‑मूल्यांकनित रिटर्न को घटाती है और शिकागो की बढ़त को Euronext कीमतों में पूरी तरह से पास‑थ्रू होने से रोकती है। यह समझाने में मदद करता है कि समान मूलभूत आपूर्ति झटकों के बावजूद CBOT के तीन साल के उच्च स्तर और अपेक्षाकृत सपाट Euronext कोटेशन के बीच यह विचलन क्यों है।

Weather watch

अगस्त के उत्तरार्ध में अमेरिकी Corn Belt में मौसम अधिकतम तनाव अवधि से हटकर संक्रमण कर रहा है। आने वाले दिनों के पूर्वानुमान मौसमी रूप से गर्म लेकिन अत्यधिक नहीं तापमान की ओर इशारा करते हैं, जिसमें व्यापक, लंबी चलने वाली गर्मी के बजाय बिखरे हुए तूफानी सिस्टम और स्थानीय गंभीर मौसम जोखिम शामिल हैं। इससे देर से परागण कर रही मकई को स्थिरता मिलनी चाहिए, लेकिन पहले से तय हो चुकी पैदावार क्षमता में, विशेषकर कोर मिडवेस्ट में, कोई भौतिक सुधार नहीं होगा।

पश्चिमी यूरोप में, पहले की हीटवेव और शुष्कता पहले ही फ्रांस और जर्मनी के कुछ हिस्सों में मक्का को नुकसान पहुंचा चुकी है। हाल की बौछारें और अधिक नरम परिस्थितियां ग्रेन फिलिंग के लिए स्वागत योग्य हैं, लेकिन वे मुख्य रूप से आगे की गिरावट को रोकने का काम करती हैं न कि सामान्य पैदावार स्तरों को बहाल करने का, जिससे 2026 के लिए औसत से कम यूरोपीय मकई फसल की उम्मीदें और मजबूत होती हैं।

Trading outlook (next 1–2 weeks)

• उत्पादक (US/EU): मौजूदा रैली का इस्तेमाल 2026/27 के लिए अतिरिक्त हेज कवरेज को क्रमिक रूप से बढ़ाने के लिए करें, खासकर CBOT पर जहां कीमतें तीन साल के उच्च स्तर पर पहुंच गई हैं। ऊंचे फंड लॉन्ग और मौसम‑संबंधी अस्थिरता के जोखिम को देखते हुए, एकमुश्त की बजाय लेयर्ड बिक्री पर विचार करें।
• आयातक एवं फीड खरीदार: अल्पावधि में मुनाफावसूली से नीचे की ओर करेक्शन का जोखिम मौजूद है, लेकिन जोखिमों का संतुलन अब अधिक बुलिश हो गया है। Q4 2026–Q1 2027 की ज़रूरतों का एक हिस्सा कीमतों में गिरावट पर सुरक्षित करें, ऐसी लचीली संरचनाओं के साथ जो पैदावार अंततः अपेक्षा से बेहतर आने की स्थिति में लाभ लेने दें।
• सट्टा निवेशक: रुझान ऊपर की ओर है, लेकिन भारी लॉन्ग पोज़िशनिंग किसी भी बेरिश USDA अपडेट या पैदावार‑अनुकूल मौसम बदलाव की स्थिति में रिवर्सल जोखिम बढ़ाती है। मौजूदा लॉन्ग पर स्टॉप्स कड़े करें और आने वाली अमेरिकी फसल एवं निर्यात रिपोर्टों के आसपास इंट्राडे अस्थिरता में वृद्धि के लिए तैयार रहें।

3‑day directional price indication (EUR)

• CBOT मकई (Dec 2026, EUR‑equivalent): झुकाव मध्यम रूप से ऊंचा, Pro Farmer आंकड़ों को बाजार पचाते समय स्पाइक के बाद समेकन की गुंजाइश।
• Euronext मकई (Nov 2026): हल्की मजबूती से लेकर साइडवेज़; शिकागो की मजबूती मजबूत यूरो और सतर्क EU फीड मांग से प्रतिस्पर्धा कर रही है।
• भौतिक EU फीड मकई (DE/FR): स्थिर से हल्की ऊंचाई की ओर, क्योंकि विक्रेता फ्यूचर्स‑नेतृत्व वाली रैली को परख रहे हैं, जबकि खरीदार यह देखने के लिए इंतजार कर रहे हैं कि CBOT की यह चाल बनी रहती है या नहीं।