Pszenica dryfuje niżej, gdy kontrakty futures słabną, a główną rolę odgrywają transakcje bazowe
Zwięzła aktualizacja rynku pszenicy: MATIF płaski, CBOT słabszy, fizyczne ceny w UE i regionie Morza Czarnego zróżnicowane, a pogoda i logistyka kształtują ostrożne perspektywy krótkoterminowe.
Ceny
Na Euronext pszenica z dostawą w grudniu 2026 r. jest kwotowana na poziomie 245,75 EUR/t, kontrakt marcowy 2027 r. na 246,75 EUR/t, a majowy 2027 r. na 245,50 EUR/t, co wskazuje na bardzo płaską krzywą w najbliższym terminie. W dalszej części krzywej wrzesień 2027 r. jest notowany po 236,00 EUR/t, a grudzień 2027 r. po 240,00 EUR/t, co wskazuje jedynie na niewielkie dyskonto względem najbliższych miesięcy i brak wyraźnego sygnału carry.
Pszenica miękka na CBOT jest słabsza: ostatnia transakcja dla grudnia 2026 r. wynosi 666.00 US‑c/bu, co oznacza spadek o 0.49% w ciągu dnia, podczas gdy marzec 2027 r. jest notowany po 679.75 US‑c/bu, a maj 2027 r. po 686.00 US‑c/bu. Lekko spadkowe nachylenie między kontraktami sugeruje utrzymującą się sprzedaż funduszy i brak nowych byczych katalizatorów.
Na rynku fizycznym niemiecka pszenica paszowa EXW Drentwede jest kwotowana na poziomie 0.245 EUR/kg (245 EUR/t) przy wilgotności 14%, bez zmian względem 12 października 2026 r. Francuska pszenica o zawartości białka 11.0% FOB Paryż kosztuje 0.29 EUR/kg i pozostaje stabilna w ujęciu tygodniowym. Amerykańska pszenica o zawartości białka 11.5% FOB (powiązana z CBOT) jest wskazywana na poziomie 0.22 EUR/kg, również bez zmian w tym samym okresie.
Ceny w regionie Morza Czarnego pozostają konkurencyjne, lecz zróżnicowane: ukraińska pszenica o zawartości białka 12.5% FOB Odessa kosztuje 0.143 EUR/kg, nieznacznie więcej niż na początku października, podczas gdy pszenica o zawartości białka 11.0% potaniała do 0.117 EUR/kg. Ukraińska pszenica paszowa CPT Odessa pozostaje stabilna na poziomie 0.151 EUR/kg, a gatunek 2 CPT Odessa podrożał nieznacznie do 0.178 EUR/kg, podczas gdy gatunek 3 CPT utrzymuje się na poziomie 0.165 EUR/kg.
| Rynek | Specyfikacja | Lokalizacja / Termin | Najnowsza cena (EUR) |
|---|---|---|---|
| Pszenica paszowa | Wilgotność maks. 14% | DE, Drentwede, EXW | 0.245/kg |
| Pszenica młynarska | Białko min. 11.0% | FR, Paryż, FOB | 0.29/kg |
| Pszenica młynarska | Białko min. 12.5% | UA, Odessa, FOB | 0.143/kg |
| Pszenica paszowa | Standardowa | UA, Odessa, CPT | 0.151/kg |
| Pszenica młynarska | Gatunek 2 | UA, Odessa, CPT | 0.178/kg |
Podaż i popyt
Globalne bilanse pozostają komfortowe, ale nie nadmierne. Najnowsze komentarze wskazują na obniżone oczekiwania dotyczące rosyjskiego eksportu oraz pewne redukcje potencjału eksportowego Ukrainy w związku z utrzymującymi się zakłóceniami na Morzu Czarnym, choć łączne wysyłki z tego regionu nadal są znaczące. Ryzyka po stronie podaży są częściowo równoważone przez dobre zbiory w innych krajach pochodzenia oraz brak pilnego popytu importowego ze strony kluczowych nabywców.
UE nadal ułatwia przepływ ukraińskiego zboża lądowymi „szlakami solidarności”, pomagając łagodzić ograniczenia transportu morskiego i utrzymywać stabilny strumień pszenicy z regionu Morza Czarnego do odbiorców w Europie i basenie Morza Śródziemnego. Popyt importowy z Afryki Północnej i Bliskiego Wschodu utrzymuje się, ale jest wrażliwy na ceny. Według doniesień kilka przetargów preferuje mieszankę źródeł unijnych i spoza regionu Morza Czarnego, w miarę jak zmieniają się stawki frachtowe i premie za ryzyko.
Po stronie popytu wykorzystanie paszowe ograniczają obfita i konkurencyjnie wyceniana kukurydza oraz jęczmień w kilku regionach, podczas gdy popyt na pszenicę konsumpcyjną pozostaje stabilny. Kupujący nie spieszą się, polegając na komfortowych zapasach w łańcuchu dostaw i perspektywie większej podaży z półkuli południowej wraz z postępem zbiorów w nadchodzących tygodniach.
Ekskluzywne commodities na CMBroker
Fundamenty i pogoda
W USA niedawne opady w części centralnych Wielkich Równin wsparły zasiewy pszenicy ozimej i jej wczesny rozwój, choć na południowych równinach nadal występują obszary suche. Październikowa prognoza NOAA wskazuje na poprawę warunków suszy w dużej części centralnych i wschodnich Stanów Zjednoczonych, ograniczając bezpośrednie ryzyko produkcyjne dla zbiorów w 2027 r.
W Europie prognozy wskazują na pewne opady we Francji, Niemczech i Polsce, jednak doprowadzenie znaczących ilości opadów do bardziej południowych obszarów pozostaje trudne, co może opóźnić zasiewy pszenicy ozimej lub doprowadzić do ich nierównomiernych wschodów. W skali globalnej agencje monitorujące uprawy nadal oceniają stan głównych producentów jako w większości zadowalający, choć Indie zmagają się z opadami monsunowymi poniżej średniej, co ma większe znaczenie dla podaży w 2027 r. niż dla bieżących przepływów handlowych.
Fundamentalnie połączenie odpowiedniej dostępności pszenicy ze starych zbiorów, poprawiających się perspektyw nowych zbiorów w USA oraz lokalnych obaw pogodowych w części Europy i Azji pomaga wyjaśnić, dlaczego kontrakty futures pozostają słabe, podczas gdy baza w niektórych regionach deficytowych utrzymuje się na względnie mocnym poziomie.
Perspektywy i pomysły handlowe
Krzywe kontraktów futures zarówno na MATIF, jak i CBOT wskazują w krótkim terminie na zasadniczo boczny rynek, przy czym większej zmienności można oczekiwać wokół doniesień pogodowych i wydarzeń geopolitycznych na Morzu Czarnym niż wokół klasycznych danych dotyczących podaży i popytu. Niewielka backwardation między najbliższymi a odroczonymi kontraktami MATIF sugeruje brak agresywnej presji sprzedażowej ze strony europejskich rolników przy obecnych poziomach cen.
Pogoda w ciągu najbliższych 10–14 dni będzie kluczowa dla zasiewów pszenicy ozimej w Europie i regionie Morza Czarnego, podczas gdy potwierdzenie większych zbiorów na półkuli południowej może dodatkowo ograniczać wzrosty. O ile nie dojdzie do poważnego nasilenia zakłóceń na Morzu Czarnym lub wyraźnego szoku pogodowego, rynek prawdopodobnie pozostanie w szerokim przedziale handlowym.
Perspektywy handlowe (horyzont 4–6 tygodni)
- Importerzy: Warto rozważyć stopniowe zwiększanie pokrycia przy spadkach cen, szczególnie w przypadku dostaw na I–II kwartał 2027 r., ponieważ obecne poziomy cen dla pochodzenia z regionu Morza Czarnego i UE pozostają historycznie konkurencyjne, lecz obciążone ryzykiem geopolitycznym.
- Producenci (UE, Morze Czarne): Przy płaskich krzywych i ograniczonym carry należy unikać dużej sprzedaży terminowej wykraczającej poza standardowe pokrycie, chyba że lokalna baza jest atrakcyjna; priorytetem powinna być sprzedaż tam, gdzie logistyka jest zabezpieczona, a możliwości magazynowania ograniczone.
- Odbiorcy (wytwórnie pasz i młyny): Należy utrzymywać elastyczność w wyborze pochodzenia między UE, regionem Morza Czarnego i USA, ponieważ stawki frachtowe i premie za ryzyko mogą szybko się zmienić, jeśli logistyka na Morzu Czarnym ulegnie dalszemu pogorszeniu.
3‑dniowa prognoza kierunkowa (kontrakty futures)
- Pszenica MATIF (grudzień 26, marzec 27): Lekko spadkowo do ruchu bocznego; brak nowych byczych informacji i słabe rynki zewnętrzne mogą utrzymywać ceny blisko obecnych poziomów 245–247 EUR/t.
- Pszenica CBOT (grudzień 26, marzec 27): Lekko spadkowe nastawienie po niedawnych stratach; możliwa jest dalsza umiarkowana sprzedaż funduszy, chyba że pojawią się nowe ryzyka geopolityczne lub pogodowe.
- Pszenica paszowa ICE (listopad 26): Ruch boczny wokół obecnych poziomów w GBP, zgodnie z MATIF i regionalnymi spreadami zbóż paszowych, a nie niezależnymi czynnikami fundamentalnymi.