Рынок рапса под давлением из-за распродажи нефти и сильного прогноза по сое, несмотря на крепкие цены в евро

Рынки рапса находятся под давлением из-за резкой распродажи нефти и падения цен на растительные масла, даже несмотря на то, что физические предложения рапса в Европе и Украине остаются относительно высокими в евро. Улучшенные прогнозы урожая сои в США и снижение цен на сою добавляют медвежий тон к комплексу масличных культур. Европейский рынок рапса реагирует непосредственно на меняющиеся ожидания относительно потенциального мирного соглашения между США и Ираном. Надежды на прекращение огня и открытие Ормузского пролива изначально резко снизили цены на нефть, что потянуло за собой снижение цен на растительные масла и рапс на Euronext и ICE. Ночные удары США по Ирану вновь подняли уровень геополитического риска, но доминирующая narrativa по-прежнему заключается в снижении нефтяных риск-премий и давлении на энергетически связанные агрокоммодити. В то же время, хорошие условия для сои в США и замедленный экспортный спрос на сою ограничивают рост цен на рапс, несмотря на относительно узкие запасы прошлых урожаев.

Цены и спреды

Фьючерсы на рапс на Euronext (MATIF) в целом стабильны после недавних потерь, ближайший контракт на август 26 года последний раз торговался около 525 евро/т, а контракты на ноябрь 26 года и февраль 27 года приблизительно по 528 евро/т. Дальнейшие контракты до ноября 28 года торгуются в диапазоне немного ниже 485–500 евро/т, что отражает ожидания более комфортного среднесрочного предложения.

На ICE фьючерсы на канолу из Канады восстановились вчера, июльский контракт 26 года закрылся около 751 CAD/т, а ноябрьский вокруг 760 CAD/т, увеличив примерно на 1,8–2,0% за день, что отражает краткосрочный рост после резких потерь, связанных с падением нефти в начале недели. 

На физическом рынке французский рапс FOB Париж последний раз оценивался около 640 евро/т (0.64 евро/кг), что выше примерно 600 евро/т в начале мая, в то время как украинский рапс с содержанием масла 42% FCA Киев и Одесса предлагается около 600 евро/т (0.60 евро/кг), немного ниже уровней, зафиксированных в конце апреля. Умеренная структура премии ЕС/Украина поддерживает дальнейшие потоки из Черного моря в переработчики ЕС.

*Указательная конверсия евро из CAD с использованием недавнего FX.

Макрофакторы и комплекс масличных

Рынок рапса сейчас доминирует под влиянием макроэкономических и энергетических настроений. В начале недели СМИ сообщили, что США и Иран близки к соглашению, которое может положить конец враждебности и открыть Ормузский пролив. Это вызвало резкую распродажу нефти и, в свою очередь, растительных масел, что привело к снижению цен на рапс как на Euronext, так и на ICE.

Несмотря на последующие удары США по Ирану, которые вернули неопределенность в отношении быстрого мирного соглашения, нефтяные индикаторы остаются под давлением по сравнению с максимумами начала апреля. Аналитики подчеркивают, что снижение риск-премий на Ближнем Востоке, если соглашение будет заключено, может устранить ключевую поддержку для энергетически связанных агрорынков, хотя физические балансы нефти остаются напряженными в краткосрочной перспективе. 

В рамках более широкого комплекса масличных оптимистичные прогнозы по урожаю сои в США создают дополнительные медвежьи давления. Недавние дожди в регионах роста сои в США улучшили условия для развития сои, что усилило ожидания хорошего урожая в 2026/27 году. Поэтому комплекс соевых на Чикагской товарной бирже столкнулся с головными болями, что косвенно негативно повлияло на рапс, так как переработчики и трейдеры переоценивают относительную стоимость между масличными культурами.

Фундаментальные факторы и позиционирование

Сторона спроса: USDA недавно сообщило о частной экспортной продаже 252,000 т соевого шрота в неизвестные направления, распределенной между 2025/26 и 2026/27. Хотя это поддерживает среднесрочный спрос на протеиновые корма, это не полностью компенсировало общий слабый тон торговых потоков сои.

Еженедельные данные USDA о экспорте показывают, что обязательства по экспорту сои из США в текущем сезоне составляют 39.37 млн т, что на 18% ниже, чем год назад, и покрывает лишь 95% прогноза USDA по сравнению с типичными 98% в это время. Эта запаздывающая динамика сигнализирует о более слабом внешнем спросе на бобы из США, что является медвежьим сигналом, который отражается на ценах на рапс через ожидания маржи переработки и замещение масличных культур.

Спекулятивные средства также становятся более осторожными: данные CFTC по состоянию на 19 мая показывают, что финансовые инвесторы сократили свои чистые длинные позиции по фьючерсам и опционам на сою более чем на 7,000 контрактов до примерно 207,800 контрактов. Это сокращение длинной позиции по сое согласуется с более широкой ротацией из масличных культур, поскольку нефть уходит и погода улучшается, ограничивая аппетит к устойчивым ралли в рапсе.

Погодный снимок

Погода в ключевых североамериканских регионах сои стала более благоприятной, с улучшением осадков, что снимает ранее возникшие опасения по поводу засухи и поддерживает потенциал урожая. Эта лучшая ситуация для урожая сои в США снижает вероятность резкого скачка цен на масличные из-за погоды в краткосрочной перспективе, что косвенно сказывается на ценах на рапс.

В Европе и Черном море недавние оценки показывают в основном адекватные условия для рапса, особенно в Украине, где консультанты прогнозируют стабильный урожай в 2026 году. При условии, что текущие погодные условия сохранятся, регион, вероятно, предложит стабильное предложение семян в новый сезон, что усиливает слегка обратное наклонное впереди на Euronext. 

Прогноз торгов

• Производители (ЕС/Украина): Рассмотрите возможность хеджирования на подъёмах к верхнему диапазону 530–540 евро/т для ближайших контрактов MATIF, так как макроэкономические трудности из-за нефти и сильный прогноз по сое ограничивают рост в краткосрочной перспективе.
• Переработчики: Текущие физические спреды (премия ЕС над Украиной) и более низкие уровни фьючерсов предлагают возможности для обеспечения будущих поставок семян, особенно на четвертый квартал 2026–первый квартал 2027, при сохранении некоторой гибкости в случае возобновления геополитических всплесков в нефтяной сфере.
• Потребители и покупатели кормов: Поддерживайте терпеливую, постепенную стратегию покупок; рассмотрите возможность увеличения запасов по снижению к 500 евро/т на MATIF, так как структурная напряженность в спросе на биотопливо и растительные масла все еще может обеспечить поддержку позже в сезоне.
• Спекулянты: Учитывая высокую геополитическую волатильность, отдавайте предпочтение краткосрочным стратегиям с диапазонными границами и жестким контролем рисков, а неDirectional bets, используя движения нефти и обновления погоды в США в качестве основных триггеров.

3-дневная ценовая индикативность (направление)

• Euronext Рапс (Авг‑26, Нояб‑26): Умеренно медвежий до бокового движения; нефть остается ключевым фактором риска, но последние падения ограничивают немедленное снижение без новых макро-шоков.
• ICE Канола (ближайший): Боковое движение после недавнего восстановления; вероятно, будут отслеживать ежедневные движения нефти и сои в относительно узком диапазоне.
• Физический ЕС и Черноморский рапс: Стабильный или слегка ниже, поскольку слабость фьючерсов постепенно сказывается на ставках; логистические или геополитические нарушения все еще могут вызвать краткосрочные скачки.