Кукуруза оказалась между медвежьими запасами в США и жесткими спотовыми ценами в ЕС

Кукуруза в США находится под renewed давлением из-за дешевле нефти и быстрого посева, что влияет на ожидания спроса, в то время как кукуруза на Euronext держится крепче на фоне ограниченных запасов старого урожая в ЕС и сильного наличного рынка. Кампания посева в Украине почти завершена и в целом соответствует прошлогоднему уровню, что укрепляет комфортный глобальный прогноз по запасам. Кукурузные рынки открылись в середине недели с явным различием между регионами. В США падающие цены на нефть подорвали комплекс этанола и, следовательно, спрос на кукурузу, так как хорошая погода и быстрый темп посева сигнализируют о значительном потенциале поставок 2026/27 года. В отличие от этого, кукуруза на Euronext первой поставки поддерживается дефицитом старого урожая в ЕС, хотя новые фьючерсы следуют за более слабым трендом на Чикагской бирже. Прогресс посева в Украине, близкий к 94% от запланированной площади, подтверждает, что экспорт из Черного моря, вероятно, останется устойчивым, сдерживая попытки ралли на глобальных рынках.

Цены и спреды

На Euronext старая кукуруза за июнь 2026 года торгуется около 240,50 EUR/т, поддерживаемая жестким наличным рынком ЕС и ограниченными ближайшими запасами. Фьючерсные контракты на новый урожай значительно ниже, с ноябрем 2026 года около 212,50 EUR/т и мартом 2027 года около 216,25 EUR/т, что отражает ожидания улучшения доступности после сбора урожая.

На CBOT кукуруза первой поставки июля 2026 года котируется около 454,5 USc/bu, с легким восходящим наклоном по сравнению с предыдущей сессией, но все еще в более широком диапазоне под давлением. Ближайшие спреды остаются относительно слабыми, сигнализируя о комфортных поставках вперед и ограниченной срочности со стороны коммерческих покупателей. Фьючерсы на кукурузу DCE несколько мягче, подчеркивая общий хороший баланс поставок на глобальном уровне.

Драйверы предложения и спроса

В США торги кукурузой испытывают давление с нескольких сторон. Цены на нефть упали примерно на четыре процента в начале недели, делая биотопливо менее привлекательным и вызывая опасения, что спрос на кукурузный этанол может ослабнуть. В то же время благоприятная погода и быстрый темп посева кукурузы в США – с примерно 80% посевной площади на 24 мая – являются классическими медвежьими сигналами, указывающими на сильный производственный потенциал нового урожая.

В ЕС ситуация отличается для старого урожая. Небольшие остатки кукурузы в ключевых государствах-членах поддерживают крепкие наличные цены и удерживают ближайшие кривые Euronext значительно выше уровней нового урожая. Однако фьючерсы нового урожая на Euronext тесно следуют за слабостью CBOT, что указывает на то, что международные бенчмарки и ожидания глобального избытка доминируют в формировании цен за пределами ближайшего окна с дефицитом.

Украина остается ключевым фактором в среднесрочной перспективе. По состоянию на 25 мая 4,16 миллиона гектаров кукурузы было посеяно, что составляет 94% от прогнозируемых 4,42 миллиона гектаров, практически на уровне прошлогоднего темпа. Это подтверждает, что доступность экспорта из Черного моря вряд ли значительно снизится, если не произойдут погодные или логистические шоки в дальнейшем сезона.

Основные показатели и предстоящие отчеты

В США еженедельные данные по энергии и экспорту будут важными краткосрочными катализаторами. Из-за праздничного дня в понедельник данные EIA по этанолу задержаны до четверга; аналитики в основном ожидают, что производство этанола останется на том же уровне по сравнению с предыдущей неделей, что подразумевает отсутствие немедленного увеличения спроса на кукурузу. Отчет о продажах экспорта USDA, также задержанный на один день, будет внимательно отсмотрен на предмет признаков того, стимулируют ли низкие цены свежий интерес к покупкам или экспортный спрос остается вялым.

Текущие наличные и предложенные цены в основном отражают этот двухскоростной рынок. Предложения старой кукурузы из ЕС и Черного моря около 0,19–0,26 EUR/кг (EUR 190–260/т) показывают устойчивость, особенно для украинского и французского происхождения, в то время как органические и специализированные кукурузные продукты, такие как крахмал и попкорн, получают значительные премии. Эти уровни в целом согласуются с крепкими ближайшими месяцами Euronext и подчеркивают, что физическое напряжение сосредоточено в ближайших европейских запасах, а не в глобальных балансах нового урожая.

Прогноз погоды

Погода в настоящее время является ключевым медвежьим фактором для кукурузы. На территории кукурузного пояса США прогнозы указывают на сезонно мягкие и теплые температуры с разбросанными дождями в ближайшие дни, условия, которые в целом поддерживают быстрое завершение сева и хорошее раннее установление урожая. Влажность в многих крупных производственных штатах остается достаточной, уменьшая риск ранних потерь урожая.

В Украине недавние отчеты показывают, что прогресс посева практически восстановлен после более ранних задержек, чему способствовали хорошие полевые условия. Хотя локализованные дефициты дождя или избыток влаги все еще могут возникнуть позже, пока погода не представляет собой серьезной угрозы для производства. Пока сохраняется этот благоприятный паттерн, будет сложно для кукурузы поддерживать устойчивую премию за погодные риски на международных фьючерсах.

Торговый прогноз

• Краткосрочная тенденция: Слегка медвежья для глобальных бенчмарков, учитывая дешевую нефть, сильный прогресс посева в США и Украине и мягкие спреды на CBOT. Любые отскоки, вероятно, столкнутся с интересом к продажам, если погода не станет угрожающей.
• Покупатели ЕС: Рассматривают возможность распределения закупок старого урожая, учитывая дефицит региональных запасов и жесткие цены Euronext за июнь, но остаются терпеливыми по отношению к большим обязательствам нового урожая, которые все еще следуют за глобальной слабостью и могут предложить лучшие входные уровни, если погода останется благоприятной.
• Производители (США, Украина, ЕС): Используйте текущие фьючерсные значения на Euronext и CBOT для инициирования или добавления хеджирования для части урожая 2026/27 года, особенно там, где маржи остаются положительными относительно местных затрат, при этом сохраняя гибкость в случае более поздних подъемов цен из-за погоды.
• Конечные пользователи / производители кормов: Поддерживайте хорошие запасы в третьем квартале, но сохраняйте некоторый открытый объем на четвертый квартал и далее, так как постоянное глобальное комфортное предложение и конкурентоспособные предложения из Черного моря могут создать дополнительные возможности для покупок позже в году.

Прогноз цен на 3 дня (направление)

• Euronext Кукуруза (Июн и Ноябрь 2026): Боковое движение или слегка вниз; жесткие наличные запасы поддерживают первый месяц, но любая дополнительная слабость на CBOT может чуть-чуть снизить цены.
• CBOT Кукуруза (Июль 2026): Легкий риск снижения, поскольку рынки переваривают благоприятную погоду в США и ожидают задержанные данные по этанолу и экспорту, с ограниченным пространством для сильных приростов без нового катализатора.
• Экспорт из Черного моря / Украина FOB: В целом стабильные в евро; высокий уровень завершения сева и стабильные экспортные перспективы аргументируют конкурентоспособные, ограниченные показатели в очень краткосрочной перспективе.