انخفاض ضغط على بذور اللفت بفعل تراجع النفط الخام رغم مؤشرات تصدير قوية

لا تزال أسعار بذور اللفت تحت ضغط، إذ يؤدي ضعف أسعار النفط الخام إلى هبوط مجمل معقد الزيوت النباتية والديزل الحيوي، حتى وإن بدت بعض مؤشرات الطلب أكثر إيجابية. خلال الأيام الماضية، أدت تهدئة التوترات حول مضيق هرمز إلى تحسين آفاق الإمدادات من النفط الخام، مما حفّز موجة هبوط جديدة في أسواق الطاقة. وتضغط أسعار الطاقة المنخفضة مباشرة على المواد الخام للديزل الحيوي مثل بذور اللفت وفول الصويا وزيت النخيل. ورغم أن صادرات زيت النخيل الماليزي أظهرت زيادة شهرية ملحوظة، فإن هذا الدعم غير كافٍ لتعويض الضغط الناجم عن انخفاض النفط الخام والخسائر في الزيوت النباتية المنافسة. عقود بذور اللفت الآجلة في يورونكست والكانولا في ICE تستقر لكنها تظل مقيدة، فيما تستقر الأسعار الفورية الفعلية في أوروبا والبحر الأسود بعد المكاسب السابقة.

الأسعار

في يورونكست، تتحرك عقود بذور اللفت الآجلة القريبة بشكل عام بشكل جانبي بعد الضعف الأخير، إذ يتم تداول عقد أغسطس 2026 حول 513 يورو/طن وعقد نوفمبر 2026 عند نحو 519 يورو/طن. منحنى الأسعار الآجلة من 2026 إلى 2028 يميل للانخفاض بشكل طفيف فقط، ما يشير إلى سوق لم تعد في حالة شح حاد، لكنها ليست في حالة فائض أيضاً.

الكانولا في ICE بكندا أضعف، إذ يتم تداول عقد يوليو 2026 الأمامي عند نحو 734 دولار كندي/طن (حوالي 506 يورو/طن)، بينما تُظهر المراكز الآجلة تراجعات طفيفة يومًا بعد يوم. في السوق الفعلية، يُشار إلى بذور اللفت الأوكرانية CPT أوديسا قرب 487 يورو/طن، أعلى قليلًا من منتصف يونيو، في حين تدور عروض FCA لبذور اللفت الأوكرانية بنسبة زيت 42% حول 530 يورو/طن. ويُسعَّر التسليم على ظهر السفينة FOB لبذور اللفت الفرنسية من باريس عند نحو 700 يورو/طن، بعد أن تشدّد مقارنة ببداية يونيو لكنه الآن في مرحلة استقرار.

العرض والطلب

المحرّك الرئيسي قصير الأجل هو معقد الطاقة. فقد تراجعت أسعار النفط الخام مع عودة تدفقات الشحن عبر مضيق هرمز إلى طبيعتها، ما أدى إلى انخفاض تكاليف الشحن وعلاوات المخاطر، ودفع بالأسعار الفورية للنفط إلى الهبوط. وهذا يقلّص مباشرة جدوى مزج الديزل الحيوي في أوروبا وآسيا، ويقوّض الطلب على زيت بذور اللفت مقارنة بالديزل الأحفوري.

في سوق الزيوت النباتية، تراجعت عقود زيت النخيل الماليزي الآجلة لثلاث جلسات متتالية، متأثرة بكل من ضعف النفط الخام وتراجعات الزيوت النباتية المنافسة في داليان وشيكاغو. وتوفر صادرات زيت النخيل الماليزي القوية — المرتفعة بنحو 10–11% خلال الفترة من 1–25 يونيو مقارنة بالشهر السابق — بعض الدعم، لكنه غير كافٍ لتعويض ضغوط البيع المرتبطة بالطاقة. وبالنسبة لبذور اللفت، فإن ضعف زيت النخيل والصويا يقلل من علاوة السعر النسبية ويحد من الاتجاه الصعودي، لا سيما لعقود يورونكست والكانولا في ICE.

على جانب البروتين، يتأثر معقد البذور الزيتية بتحولات تدفقات الصويا. فمن المتوقع أن تستورد الهند مزيدًا من فول الصويا في 2025/26 مع بقاء أسعار كسب الصويا المحلية مرتفعة وصغر حجم المحصول المحلي، حيث رفع وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) توقعاتها للواردات إلى 700,000 طن قبل احتمال تراجعها في 2026/27. في الوقت نفسه، يقترب حصاد فول الصويا الأرجنتيني من الاكتمال حول 50 مليون طن، فيما تدعم إشارات طلب حذرة لكنها إيجابية من الصين نحو محصول فول الصويا الأمريكي الجديد توافر الإمدادات في سوق البذور الزيتية عمومًا. هذه الصورة الأوسع للعرض تخفف من أي دوافع صعودية لبذور اللفت على المدى القريب.

الأساسيات والطقس

من الناحية الأساسية، تنتقل سوق بذور اللفت من حالة الشح في الموسم الماضي إلى وضع عالمي أكثر توازنًا. ويشير المنحنى المستوي نسبيًا للعقود الآجلة الأوروبية، والفوارق السعرية المحدودة نسبيًا في أوكرانيا وفرنسا، إلى توفر كميات كافية للمعاصر، حتى وإن استمر بعض الشح الإقليمي في درجات جودة محددة. كما تشير ثبات علاوات FCA لبذور اللفت الأوكرانية عالية الزيت إلى أن المعاصـر ما زالت تقدّر محتوى الزيت، لكنها حذرة في دفع علاوات أعلى في بيئة أسعار أضعف للديزل الحيوي.

سيظل الطقس في المناطق الرئيسية المنتجة عامل تقلب رئيسي حتى منتصف الصيف، خاصة لمحاصيل أوروبا والبحر الأسود وحزام الكانولا في كندا. حاليًا، لا يهيمن تهديد طقس متطرف واسع النطاق على سرد السوق؛ بل تتحدد المعنويات بعوامل كلية (أسعار الطاقة، تكاليف الشحن) وتدفقات البذور الزيتية عبر السلع المختلفة. وأي جفاف مستمر في غرب كندا أو موجات حر في شرق أوروبا يمكن أن يشد توازن بذور اللفت بسرعة ويدعم الأسعار، لكن هذا الخطر لم ينعكس بالكامل بعد في الأسعار الحالية.

آفاق 4–6 أسابيع وأفكار تداول

• الانحياز: ميول هبوطية طفيفة إلى حركة أفقية على المدى القريب طالما بقي النفط الخام تحت الضغط واستمر ضعف زيت النخيل والصويا.
• المنتجون (الاتحاد الأوروبي، البحر الأسود): يمكن التفكير في بدء التحوّط تدريجيًا على عقد يورونكست نوفمبر 2026 فوق 520–530 يورو/طن، مع استخدام الخيارات للاحتفاظ ببعض الإمكانية الصعودية في حال حدوث تعافيات لاحقة بفعل الطقس أو السياسات.
• المعاصر: استغلال استقرار الأسعار الحالية CPT/FCA الأوكرانية حول 480–530 يورو/طن لتأمين احتياجات قريبة، مع تجنب الالتزام الزائد على الآجال البعيدة حتى تستقر هوامش الطاقة والديزل الحيوي.
• المستوردون/المستهلكون: تسعير الشريحة الأولى من احتياجات الربع الرابع 2026 عند مستويات الضعف الحالية، مع خطة للإضافة في حال حدوث تراجعات إضافية مرتبطة بمزيد من خسائر النفط الخام أو أرقام كبيرة لصادرات زيت النخيل.

إشارة سعرية قصيرة الأجل (3 أيام)

• بذور اللفت يورونكست (أغسطس/نوفمبر 2026): من المرجح أن تتداول ضمن نطاق ضيق حول 510–525 يورو/طن، مع تتبع حركة عقود النفط الخام وزيت النخيل الآجلة.
• كانولا ICE (العقد القريب): ميول هبوطية طفيفة لكن ضمن نطاق في الغالب عند القياس باليورو، ما لم تظهر عناوين مفاجئة عن الطقس من البراري الكندية.
• السوق الفعلية في البحر الأسود (أوكرانيا CPT/FCA): مستقرة إلى أضعف هامشيًا مع تراكم ضغوط الحصاد تدريجيًا واستمرار كفاءة اللوجستيات في المنطقة.