مجمع فول الصويا تحت ضغط الطلب مع تفوق كسب الصويا وتراجع زيت الصويا
يتحرك فول الصويا عرضياً مع ضعف مبيعات التصدير الأمريكية مقابل قوة الطحن واستقرار كسب الصويا. قوة زيت النخيل وارتفاع المخزونات الصينية يحدان من صعود الأسعار.
الأسعار
يُظهر منحنى فول الصويا في بورصة شيكاغو بتاريخ 2 يوليو 2026 قوة في العقود القريبة، لكن مع تحركات يومية صافية هامشية فقط. أغلقت عقود يوليو 2026 عند نحو 1,131.75 سنت أمريكي/بوشل، بارتفاع 0.49% خلال اليوم، بينما تراجع عقد نوفمبر 2026 النشط 0.13% إلى 1,147.75 سنت أمريكي/بوشل، ما يبرز هيكلاً مسطحاً للغاية في الآجال الأبعد. سجلت العقود المؤجلة حتى 2027–2029 خسائر يومية صغيرة بنحو 0.3%.
في جانب المنتجات، يظل كسب الصويا صاحب الأداء الأفضل نسبياً؛ إذ أغلق عقد كسب الصويا القريب لشهر يوليو 2026 في بورصة شيكاغو عند 307.70 دولار أمريكي/طن قصير (+0.36%)، مع انخفاضات هامشية فقط على طول الشريط الآجل. في المقابل، يبقى زيت الصويا ضعيفاً؛ إذ استقر عقد يوليو 2026 عند 66.95 سنت أمريكي/رطل (‑0.10%)، ويتجه المنحنى هبوطياً بشكل طفيف حتى 2028–2029، ما يؤكد ضعفاً هيكلياً في تسعير الزيت مقابل الكسب.
تشير عروض فول الصويا الفعلية في المناشئ الرئيسية، بعد تحويلها إلى اليورو باستخدام أسعار صرف تقريبية حالية، إلى مستويات أساس أكثر قوة بشكل طفيف خلال الأسابيع الأخيرة. تشمل الأسعار الإرشادية الأخيرة (فوب/سي بي تي):
العرض والطلب
هبطت مبيعات التصدير الأسبوعية الأمريكية من فول الصويا للأسبوع المنتهي في 25 يونيو إلى 41,786 طن فقط من المحصول القديم – وهو أدنى مستوى في موسم التسويق وبفارق كبير عن توقعات المحللين البالغة 300,000–650,000 طن. وبلغت مبيعات المحصول الجديد 182,533 طن، وهي أيضاً دون نطاق الإجماع البالغ 350,000–900,000 طن، وإن كانت أعلى بنحو 17% عن نفس الأسبوع من العام الماضي. وسجل زيت فول الصويا حتى صافي إلغاء صغير بلغ 1,517 طن، ما يبرز ضعف شهية المشترين الخارجيين لزيت الصويا الأمريكي.
يظل كسب الصويا النقطة المضيئة الرئيسية؛ إذ تبلغ المبيعات التصديرية المجمعة من المحصول القديم والجديد 413,635 طن، وهي عند الحد الأعلى من توقعات السوق (100,000–500,000 طن)، ما يساعد على دعم هوامش الطحن ويفضّل الكسب على الزيت في تركيبة المنتجات. وعلى الصعيد المحلي، تُظهر أحدث بيانات المعالجة الصادرة عن NASS لشهر مايو أن حجم طحن فول الصويا في الولايات المتحدة بلغ 213.1 مليون بوشل، وهو أقل قليلاً من إجماع السوق البالغ 214.9 مليون بوشل، لكنه أعلى بنسبة 4.6% عن العام الماضي. ويبلغ إجمالي الطحن التراكمي في موسم التسويق الحالي 1.997 مليار بوشل، بزيادة 8.2% على أساس سنوي.
وللوصول إلى هدف وزارة الزراعة الأمريكية السنوي لطحن 2.650 مليار بوشل، سيحتاج المعالجون إلى متوسط نحو 218 مليون بوشل شهرياً من يونيو حتى أغسطس، مقارنة بنحو 200 مليون العام الماضي. ويعني ذلك استمرار قوة الطلب المحلي على فول الصويا حتى مع خيبة الأمل في جانب التصدير. تقف عروض فول الصويا الأمريكية فوب حالياً أدنى قليلاً من المستويات البرازيلية، لكن السوق ما يزال ينتظر إشارات أوضح على تجدد الطلب الصيني قبل إعادة تسعير ميزان التصدير بنبرة أكثر تفاؤلاً.
الأساسيات والروابط مع الأسواق الأخرى
يوفر مجمع زيت النخيل أرضية دعم لأسواق الزيوت النباتية. فقد حدد مجلس زيت النخيل الماليزي مؤخراً نطاق سعر لشهر يوليو بنحو 4,400–4,650 رينغيت/طن (حوالي 920–975 يورو/طن)، مستشهداً بنمط ظاهرة النينيو الناشئ وتراجع توافر الصادرات الإندونيسية بعد تطبيق تفويض الديزل الحيوي B50. كما يشير المسؤولون الماليزيون إلى احتمال خسائر في الغلة تتراوح بين 8–10% هذا العام. ومع ذلك، يبقى الصعود مقيداً بالمخزونات المرتفعة لدى المستوردين الرئيسيين؛ إذ ارتفعت مخزونات الزيوت النباتية في الهند إلى نحو 2.2 مليون طن، وهو أعلى مستوى في 17 شهراً، كما تقترب الحيازات الصينية من 2 مليون طن، مما يخفف الحاجة إلى إعادة تكوين مخزون حاد على المدى القريب.
داخل مجمع الصويا، يفضّل هذا السياق كسب الصويا مقارنة بزيت الصويا. فمبيعات تصدير الكسب القوية في الولايات المتحدة والطلب المتماسك من قطاع أعلاف الماشية تتناقض مع صادرات زيت الصويا الفاترة والمنافسة من زيت النخيل الوفير وغيره من الزيوت اللينة. يتّسق هيكل الأسعار الآجلة في بورصة شيكاغو – حيث يحافظ الكسب على مكاسبه الأخيرة بينما يتراجع زيت الصويا على طول المنحنى – مع قيام المعالجين بتعظيم الكميات المطحونة سعياً وراء عوائد الكسب، مع تقبّل عوائد أضعف من الزيت.
الطقس وآفاق المناطق
مخاطر الطقس تدعم حالياً جانب الزيوت النباتية أكثر من دعمها لفول الصويا نفسه. ففي جنوب شرق آسيا، تثير التوقعات بتقوي ظاهرة النينيو خلال الأشهر المقبلة مخاوف بشأن غلال زيت النخيل حتى عام 2027، حتى لو كان الأثر الفوري على الإنتاج محدوداً. وهذا يعزز التوقعات باستمرار قوة هيكلية في أسعار زيت النخيل، ما يساند قيم زيت الصويا بصورة غير مباشرة.
بالنسبة لفول الصويا الأمريكي، تبدو أوضاع أوائل يوليو في الغرب الأوسط مختلطة لكنها إجمالاً ملائمة، مع تركّز الأسواق أكثر على جانب الطلب بدلاً من تهديدات الغلة الفورية. ونتيجة لذلك، لا تترجم عناوين أخبار الطقس حتى الآن إلى علاوة مخاطر كبيرة في عقود فول الصويا في بورصة شيكاغو، رغم أن أي موجة حارة وجافة مستمرة خلال فترة تكوين القرون يمكن أن تغيّر النبرة سريعاً.
التوقعات التداولية (1–3 أشهر مقبلة)
- السعر الفوري: ميل عرضي إلى هابط قليلاً لعقود فول الصويا في بورصة شيكاغو طالما بقيت مبيعات التصدير الأمريكية ضعيفة وظلت ظروف المحصول ضمن المستويات الموسمية الطبيعية. من المرجح أن تواجه موجات الصعود ضغوط بيع ما لم تدعمها مفاجأة واضحة في الطلب أو صدمة طقس.
- الفروق والهيكل: قوة محدودة في العقود القريبة مقارنة بالآجال المؤجلة، دون انعكاس حاد في المنحنى. وقد يواصل التجار التجاريون ترحيل التحوطات إلى الأمام بدلاً من دفع علاوة للتغطية القريبة في غياب ضغوط لوجستية.
- المنتجات: الحفاظ على انحياز إيجابي تجاه كسب الصويا مقابل زيت الصويا. فطلب التصدير القوي على الكسب وهوامش الطحن المتماسكة يفضلان استراتيجيات شراء الكسب/بيع الزيت ضمن المجمع، لاسيما حتى الربع الرابع من 2026.
- المشترون الفعليون: قد يستغل مستوردو حبوب فول الصويا استقرار الأسعار الحالية المقومة باليورو – خاصة للمنشأين الأمريكي والأوكراني – لتمديد التغطية بشكل متواضع، مع البقاء مرنين في مواجهة احتمال تجدد المنافسة البرازيلية أو تباطؤ الطلب الصيني.
مؤشر الاتجاه السعري لـ3 أيام
- فول الصويا في بورصة شيكاغو (عقود آجلة، مكافئ باليورو): أضعف قليلاً إلى متحرك ضمن نطاق؛ مخاطر هبوط متواضعة إذا ظهرت مبيعات متابعة بعد بيانات التصدير الضعيفة.
- فول الصويا رقم 1 في بورصة داليان (الصين، عقود آجلة، مكافئ باليورو): استمرار الميل الصعودي الطفيف، يعكس الطلب المحلي والدعم المستند إلى السياسات، لكن مع مساحة محدودة لمكاسب حادة.
- العقود الفعلية فوب (الولايات المتحدة، الصين، البحر الأسود، يورو/كغ): مستويات أساس مستقرة إلى أقوى هامشياً؛ لا يُتوقع اختراق اتجاهي كبير خلال الجلسات 2–3 المقبلة ما لم تطرأ مفاجآت في العوامل الكلية أو أخبار الطقس.