Цены на пшеницу слегка растут в ЕС и США, тогда как Черноморский регион остаётся конкурентоспособным

Цены на пшеницу постепенно повышаются на западных биржевых ориентирах, в то время как физические котировки в Черноморском регионе в целом остаются стабильными. Рынок сопоставляет экстремальную жару в ключевых регионах ЕС с ожиданиями ещё одного очень крупного урожая в России. В краткосрочной перспективе тон усиливается по контрактам MATIF и CBOT, тогда как украинские и немецкие цены на физическом рынке показывают лишь умеренный рост, сохраняя конкурентоспособность черноморских происхождений по отношению к ближнесрочному спросу. На фоне европейской жары и жарких, засушливых условий в части Великих равнин США фьючерсные рынки выросли, но физические премии в Черноморском регионе сдерживаются комфортным уровнем глобального предложения и всё ещё высокими прогнозами экспорта из России. Новые данные, указывающие на близкие к рекордным российские поставки и небольшое повышение прогноза мирового производства пшеницы, ограничивают погодную премию к цене, несмотря на локальное стрессовое влияние погоды во Франции и Германии. В таких условиях покупатели продолжают наращивать длинные позиции на просадках фьючерсов, одновременно жёстко торгуясь по ценам на физический товар из Черноморья и ЕС, при этом база по ближним срокам остаётся под давлением.

Prices

Все цены конвертированы в EUR/тонну с использованием недавнего курса EUR/USD около 1,14 для котировок, привязанных к CBOT.   

Ближайший фьючерс на мукомольную пшеницу MATIF в пятницу немного снизился, следуя за откатом в Чикаго, поскольку трейдеры сочли, что сильная жара в ЕС вряд ли приведёт к широкомасштабному ущербу урожаю.  Пшеница CBOT ранее на неделе дорожала на фоне жары в Великих равнинах США, но котировки ослабли, поскольку прогнозы указывали на ограниченные потери урожайности, а внимание вновь переключилось на крупное предложение из Черноморья. 

Supply & Demand

Прогнозы по российскому экспорту продолжают закреплять уверенность рынка в достаточности мирового предложения. Крупный российский зернотрейдер теперь оценивает экспорт пшеницы в 2025/26 гг. около 47.7 млн тонн против 42.2 млн тонн в прошлом сезоне, что подтверждает ещё один очень крупный экспортный профицит.  Международный совет по зерну немного повысил прогноз мирового производства пшеницы на 1 млн тонн, до 821 млн тонн, в основном за счёт России, что укрепляет мнение о комфортном мировом балансе. 

В Черноморском регионе европейская (Констанца/Варна/Бургас) мукомольная пшеница с содержанием белка около 12.5% недавно задала ключевой региональный ориентир примерно на уровне 240 USD/t FOB на июльские отгрузки, обыгрывая по цене нормализованные украинские оферты примерно на том же уровне после поправки на качество.  При украинских ценах CPT и FOB в низком диапазоне 180 EUR/t для пшеницы с белком 11–12.5% регион остаётся крайне конкурентоспособным по поставкам в Средиземноморье и страны Ближнего Востока и Северной Африки, что ограничивает потенциал роста цен в портах ЕС.

Со стороны спроса интерес к экспорту из ЕС снизился, поскольку высокие предложения, привязанные к MATIF, нивелируют ценовое преимущество по сравнению с черноморскими происхождениями.  Импортёры стали более выжидательными на фоне обильных предложений из России и Украины, предпочитая спотовые и короткие поставки вместо дальних форвардных закупок.

Weather snapshot (DE, FR, UA, US)

Германия и Франция находятся под воздействием сильной жары, с максимальными температурами около 36–38 °C до 28 June, после чего в начале следующей недели ожидается похолодание и грозы.  Поскольку значительная часть посевов пшеницы в Западной Европе уже находится на поздней стадии налива зерна или приближается к созреванию, аналитики ожидают, что влияние на качество и урожайность в целом будет ограниченным, хотя локальный рост белка и риски по натуре зерна исключать нельзя. 

В Украине в ближайшие три дня прогнозируется очень тёплая и в основном сухая погода с максимумами 28–34 °C в основных зерновых регионах.  Эти условия в целом благоприятны для созревания и раннего сбора урожая, поддерживая своевременную экспортную программу из черноморских портов. В Великих равнинах США (Канзас) прогнозируется жаркая, сухая и ветреная погода с температурами в середине 30‑х °C, что ускоряет темпы уборки, но также добавляет незначительный стресс для поздних посевов. 

Fundamentals & Market Drivers

• Глобальный баланс: Сочетание более крупного российского урожая и лишь локального ущерба от жары в ЕС обеспечивает комфортный баланс мирового рынка пшеницы в 2025/26 гг., ограничивая устойчивые ралли. 
• Конкурентоспособность Черноморья: При ценах FOB около 240 USD/t на высокобелковую пшеницу CVB и нормализованных украинских предложениях примерно на этом уровне Черноморский регион остаётся предельным ценообразующим фактором по мукомольной пшенице для ключевых стран‑импортёров. 
• Экспортные встречные ветры для ЕС: Высокие уровни MATIF и более сильные котировки FOB в евро ослабили экспортный импульс из ЕС; трейдеры сообщают о замедлении физических потоков и сокращении длинных позиций фондов в последние недели. 
• Спекулятивные потоки: Недавняя слабость CBOT отражает фиксацию прибыли после погодного ралли, поскольку управляемые фонды корректируют позиции на фоне подтверждения крупного предложения из Черноморья и ограниченного ущерба от погоды в США. 

3–7 day outlook & trading ideas

• Производители (DE/FR/UA): Используйте текущую устойчивость цен, привязанных к MATIF, и цен на кормовую пшеницу в Германии, чтобы добавить дополнительные хеджевые продажи на 10–20% оставшейся незафиксированной старой и ранней пшеницы нового урожая. Сосредоточьтесь на мукомольном качестве, где база остаётся относительно твёрдой.
• Потребители (комбикормовые и мукомольные заводы в DE/FR): Дробите закупки и нацельтесь на просадки цен, связанные с откатами CBOT/MATIF, но избегайте недостаточного покрытия на Q4 с учётом сохраняющихся геополитических и фрахтовых рисков в Черноморье.
• Трейдеры: Рассмотрите относительные стоимости: короткая позиция по MATIF против длинной по физическому товару Черноморья/Украины там, где это позволяет логистика, поскольку спред остаётся исторически широким по сравнению с текущей конкурентоспособностью черноморских предложений FOB.

3‑day regional price indication (directional)

• DE (feed EXW north): Слабый бычий уклон на фоне продолжающихся заголовков о жаре, но потенциал роста ограничен слабым экспортным спросом.
• FR (milling FOB Rouen/Atlantic): В целом боковое движение с небольшим понижательным уклоном, следуя за MATIF и сильной конкуренцией со стороны Черноморья.
• UA (CPT/FOB Black Sea): В основном стабильные уровни; обильное ближнесрочное предложение и благоприятная погода предполагают узкие торговые диапазоны.
• US (Gulf/PNW linked to CBOT): Двусторонняя торговля с умеренным понижательным риском, если жаркая погода на Великих равнинах не приведёт к явным потерям урожайности.