ضعف في سوق الذرة مع ضغوط المحصول الجديد على يورونكست
تحديث موجز لسوق الذرة: منحنى يورونكست مسطّح حول 233–236 يورو/طن، ضعف في CBOT ونقدي البحر الأسود، ومخاطر طقس محدودة على المدى القريب.
الأسعار
تتجمع عقود الذرة الرئيسية في يورونكست حالياً ضمن نطاق ضيق:
- أغسطس 2026: 236.25 يورو/طن (دون تغيير عن اليوم السابق)
- نوفمبر 2026: 235.50 يورو/طن
- مارس 2027: 234.25 يورو/طن
- يونيو 2027: 233.50 يورو/طن
- نوفمبر 2027: 224.25 يورو/طن
- مراكز بعيدة في 2028 معروضة تقريباً عند 222.75 يورو/طن
يشير هذا المنحنى المائل قليلاً نحو الانخفاض من 2026 حتى 2028 إلى توقعات بتوافر إمدادات مستقبلية كافية ويحد من علاوة المخاطر المرتبطة بالطقس أو الاضطرابات الجيوسياسية على المدى المتوسط.
في بورصة CBOT، يتداول عقد سبتمبر 2026 القريب حول 441 سنت/بوشل، مع ديسمبر 2026 عند 461.75 سنت/بوشل ومارس 2027 عند 476.25 سنت/بوشل، جميعها منخفضة بنحو 0.5–0.6% مقارنة بالجلسة السابقة. الذرة الصينية في داليان (سبتمبر 2026) منخفضة هامشياً عند 2,293 يوان/طن، ما يعكس غياب مخاوف حادة بشأن الإمدادات في أكبر منطقة مستوردة في العالم.
العرض والطلب وإشارات السوق النقدية
تؤكد أسواق النقد في البحر الأسود والاتحاد الأوروبي النبرة الضعيفة لعقود الآجلة. فقد تم تداول ذرة العلف الأوكرانية CPT أوديسا مؤخراً حول 0.185 يورو/كغم (≈185 يورو/طن)، بينما تراجعت مؤشرات FOB أوديسا إلى نحو 0.184 يورو/كغم (≈184 يورو/طن)، وكلاهما يتحرك هبوطاً مقارنة بأواخر يونيو. كما تُظهر الأسعار الأوكرانية FCA، رغم بقائها أعلى عند نحو 0.21–0.23 يورو/كغم (≈210–230 يورو/طن)، تراجعات أخيرة أيضاً، ما يشير إلى رغبة المصدّرين في الحفاظ على القدرة التنافسية.
في أوروبا الغربية، يستقر سعر ذرة العلف المحلية الألمانية EXW درنتفيده قرب 0.245 يورو/كغم (≈245 يورو/طن)، وهو مستقر إلى حد كبير خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، بينما خفّضت فرنسا سعر ذرة باريس الصفراء FOB من 0.28 إلى 0.26 يورو/كغم (≈260 يورو/طن). هذا التآكل في قيم الصادرات الفرنسية يضيّق الفارق مع أصول البحر الأسود ويُمارس ضغطاً هبوطياً معتدلاً على عقود يورونكست مع تنويع المستوردين لمناشئ الشحن.
الأساسيات والطقس
تعكس المنحنيات المسطّحة إلى العكسية بشكل طفيف على CBOT وداليان، إلى جانب الانحدار اللطيف في شريط الأسعار الآجلة على يورونكست، ميزاناً عالمياً مريحاً بوجه عام. ويظل حجم الاهتمام المفتوح على عقود الذرة في CBOT مرتفعاً عبر العقود الرئيسية لعامي 2026–2027، ما يشير إلى نشاط تحوّط قوي من كلا المنتجين والمستخدمين النهائيين، بدلاً من تغطية مراكز بيع مذعورة أو ضغوط مضاربية.
يسهم الطقس المعتدل على المدى القريب في مناطق الإنتاج الرئيسية، بما في ذلك حزام الذرة الأمريكي وأوروبا والبحر الأسود، في تقليص مخاطر الغلة الفورية ويدعم حركة التراجع الأخيرة في الأسعار الآجلة. وفي الوقت نفسه، يستمر الخصم السعري لذرة البحر الأسود النقدية مقارنة بالمستويات المحلية في أوروبا الغربية في تحفيز الطلب الاستيرادي إلى الاتحاد الأوروبي، ما يخفف التوازن الإقليمي ويضغط على الأساس، لاسيما في الأسواق الساحلية.
التوقعات واستراتيجيات التداول
- المنتجون (الاتحاد الأوروبي): استغلوا المستويات الحالية لعقود يورونكست حول 235–236 يورو/طن لعام 2026 للتحوّط التدريجي لجزء من الإنتاج المتوقع، خاصة عندما تكون هوامش المزرعة إيجابية عند هذه الأسعار. تجنبوا التحوّط المفرط نظراً لاستمرار مخاطر الطقس في أواخر الموسم.
- المستوردون/مشترو الأعلاف: استمروا في تجزئة المشتريات، مع الاستفادة من عروض البحر الأسود وFOB فرنسا الأكثر ليونة. يمكن النظر في تمديد التغطية بشكل معتدل إلى الربع الرابع 2026–الربع الأول 2027 إذ يبقى منحنى يورونكست الآجل أدنى بقليل فقط من السعر الفوري.
- المتداولون: راقبوا الفوارق بين الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود؛ فالخصومات الحالية من أوكرانيا تشير إلى مخاطر هبوطية على أساس يورونكست. توفر فروقات الآجال على منحنى يورونكست عائداً محدوداً؛ لذا من الأنسب أن تتركز الاستراتيجيات على المراجحة بين الأسواق والفروق بين المناشئ.