سوق الذرة عالق بين ضعف الطلب على المحصول القديم وارتفاعات يحركها الطقس
تواجه أسعار الذرة ضغطًا من ضعف الصادرات الأوكرانية ورخص الحبوب العلفية، بينما تدعم مخاطر الطقس في أوروبا وقوة العقود الآجلة قيم المحصول الجديد.
الأسعار
انخفضت أسعار شراء التصدير للذرة الأوكرانية من المحصول القديم المسلّمة إلى موانئ البحر الأسود بنحو 100–200 هريفنيا للطن خلال الأسبوع الماضي، إلى حوالي 211–213 دولارًا/طن. وبالتحويل على أساس سعر إرشادي 1 دولار أمريكي ≈ 0.92 يورو، فهذا يعني نحو 194–196 يورو/طن في الميناء. أما الذرة الأوكرانية من المحصول الجديد للتسليم في أكتوبر–ديسمبر فتُسعَّر بأقل قليلًا بالدولار عند 210–215 دولارًا/طن، لكن منحنى الآجل يحظى بدعم من الطلب الأوروبي القوي ومخاطر الطقس.
تؤكد العروض الفعلية ضعف أساس البحر الأسود: حيث تُشير أحدث عروض الذرة الأوكرانية FOB من أوديسا إلى نحو 185 يورو/طن، مع استقرار واسع لعروض الذرة العلفية CPT أوديسا حول 185 يورو/طن أيضًا، بينما تراجعت الذرة الصفراء الفرنسية FOB قرب باريس من نحو 260 يورو/طن في أواخر يونيو إلى حوالي 250 يورو/طن. وعلى صعيد العقود الآجلة، صحح عقد نوفمبر للذرة في يورونِكست باريس مؤخرًا من أعلى مستوى في عامين عند 239.25 يورو/طن إلى نحو 232.25 يورو/طن، ولا يزال هذا المستوى أعلى بنحو 13% تقريبًا من مستويات الشهر السابق، في حين أضاف عقد ديسمبر للذرة في CBOT أكثر بقليل من 3% خلال الأسبوع، في مكاسب قيدتها التوقعات الجيدة للمحصول الأميركي.
العرض والطلب
تراجع الطلب التصديري على الذرة الأوكرانية بشكل واضح مع إكمال المتعاملين للعقود السابقة وإبدائهم شهية محدودة لتمديد التغطية عند الأسعار الفورية السائدة. يتحول عدد من المستوردين، وعلى رأسهم تركيا، إلى محاصيلهم الكبيرة من الشعير والقمح، وإلى محصول ذرة محلي متوقع أن يكون ملائمًا، ما يقلص حاجتهم الفورية للاستيراد. وقد أدى ذلك إلى ترقيق اهتمام الشراء في موانئ البحر الأسود وتكثيف المنافسة بين المصدّرين الأوكرانيين.
في الاتحاد الأوروبي، انخفضت واردات الذرة في موسم 2025/26 بنسبة 7% إلى 18.47 مليون طن، مع تراجع حصة أوكرانيا من 11.0 إلى 8.5 ملايين طن مع تنويع المشترين نحو أصول من الولايات المتحدة والبرازيل. تشكل الذرة الأوكرانية حاليًا نحو 46% من واردات الاتحاد الأوروبي، في حين تمثل الشحنات الأميركية ما يقرب من 32%، وارتفعت الكميات البرازيلية إلى نحو الضعف لتصل إلى 3.0 ملايين طن. وفي الوقت نفسه، تضيف وتيرة حصاد محصول الذرة الثاني القوية في البرازيل، وتوافر الصادرات الأرجنتينية الكبيرة، منافسة كبيرة خلال نوافذ الشحن في يوليو–أغسطس، خاصة إلى أوروبا.
الأساسيات والحبوب المنافسة
تعزز الأسعار المنخفضة للحبوب العلفية المنافسة الضغط على الذرة. فقد انخفضت قيم تصدير الشعير العلفي المسلّم إلى البحر الأسود إلى نحو 185–190 دولارًا/طن (≈170–175 يورو/طن)، بينما تُسعَّر القمح العلفي حول 195–198 دولارًا/طن (≈180–183 يورو/طن). ومع إمكانية استبدال الذرة مباشرة في كثير من الخلطات العلفية، تقلل هذه البدائل الأرخص من استعداد مشتري الماشية لدفع علاوات على الذرة، وتقوي موقف المستوردين في مفاوضات الأسعار.
على الرغم من النبرة الضعيفة للمحصول القديم، فإن المبيعات الآجلة من الذرة الأوكرانية للمحصول الجديد إلى المشترين الأوروبيين قوية عند 210–215 دولارًا/طن (≈193–198 يورو/طن) للشحن في أكتوبر–ديسمبر. هذا الطلب الآجل يرسخ التوقعات للموسم القادم ويساعد في الحد من مزيد من التراجع في الأسعار القريبة، حيث يقارن المزارعون عروض السوق الفوري بفرص العقود الآجلة الأكثر جاذبية. عالميًا، تشير وفرة الإمدادات البرازيلية والأرجنتينية في الربع الثالث، إلى جانب التوقعات عمومًا الملائمة للإنتاج في الولايات المتحدة، إلى توافر مريح إجمالًا، حتى مع تزايد شح السوق الأوروبية.
الطقس وظروف المحاصيل
أصبح الطقس المحرك الرئيسي لتقلبات الأسعار مع دخول الذرة في نصف الكرة الشمالي مرحلتها التكاثرية الحرجة. وبينما تظل ظروف النمو في أوكرانيا وحزام الذرة الأميركي مواتية عمومًا، تعاني أوروبا الغربية – وفرنسا على وجه الخصوص – من فترات مطولة من درجات الحرارة المرتفعة. وقد هبطت نسبة الذرة الفرنسية المصنفة جيدة أو ممتازة من 84% قبل ثلاثة أسابيع إلى 58% بحلول أواخر يونيو، انخفاضًا حادًا من 76% قبل عام، في أضعف قراءة خلال 13 عامًا.
هذه التدهورات في حالة المحصول الفرنسي دعمت موجة الصعود في عقود باريس الآجلة وزادت المخاوف بشأن الإنتاج في الاتحاد الأوروبي. وعلى النقيض، يصمد المحصول الأميركي بشكل جيد: تُظهر بيانات وزارة الزراعة الأميركية أن 67% من محصول الذرة في الولايات المتحدة في حالة جيدة أو ممتازة في الأسبوع المنتهي في 5 يوليو، بدون تغيير عن الأسبوع السابق ولكن أقل من 74% العام الماضي، مع توقعات بهطول بين 20–60 ملم من الأمطار ودرجات حرارة بحدود 30–33 درجة مئوية في معظم مناطق حزام الذرة. في البرازيل، تقدّر شركة AgRural تقدّم حصاد المحصول الثاني في المنطقة الوسطى-الجنوبية بنحو 30% من المساحة، متقدمًا قليلًا على العام الماضي، بما يضمن تدفقًا مستمرًا للإمدادات القابلة للتصدير.
التوقعات وتوصيات التداول
خلال الأسابيع المقبلة، ستعتمد تسعيرة الذرة على تطورات الطقس في أوروبا، ونتائج الغلة في الولايات المتحدة، وسرعة الصادرات من أمريكا الجنوبية. فإذا استمرت موجات الحرارة في أوروبا الغربية من دون هطول كافٍ للأمطار، قد تؤدي خسائر إضافية في الغلة إلى تشديد ميزانيات الاتحاد الأوروبي وإبقاء أسعار يورونِكست والأسعار الفعلية في الاتحاد الأوروبي عند مستويات مرتفعة، ما يدعم الطلب على المحصول الأوكراني الجديد. وعلى العكس، قد يؤدي تحول الطقس إلى أجواء أكثر اعتدالًا ورطوبة إلى استقرار توقعات الإنتاج الأوروبي وتراجع جزء من علاوة المخاطر الحالية.
- المنتجون في أوكرانيا: التفكير في بناء مراكز بيع تدريجية للمحصول 2026 الآجل عند المستويات الحالية البالغة 210–215 دولارًا/طن (≈193–198 يورو/طن) للتسليم في أكتوبر–ديسمبر، خاصة للكميات ذات اللوجستيات المضمونة، مع الإبقاء على قدر من الاستفادة المحتملة من صعود الأسعار المرتبط بالطقس من خلال الكميات غير المباعة أو أدوات الخيار.
- مشترو الأعلاف في أوروبا: استغلال فترات التراجع الحالية في عقود يورونِكست الآجلة من القمم الأخيرة لتوسيع التغطية حتى الربع الرابع 2026، مع موازنة الأصول الأوكرانية وأصول أمريكا الجنوبية، لكن مع تجنب الإفراط في التغطية نظرًا لاستمرار قوة المحاصيل في الولايات المتحدة والبرازيل.
- المتداولون: يظل أساس البحر الأسود للمحصول القديم عرضة لمزيد من الضعف مع بقاء عروض البرازيل والأرجنتين (حوالي 200–220 دولارًا/طن FOB، أو نحو 184–202 يورو/طن) تنافسية بقوة؛ التركيز ينبغي أن يكون على فروق الأسعار بين المناشئ وعلى آربيتراج العقود الآجلة بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة بدلًا من التعرض المباشر لسعر الأساس.
خلال أيام التداول الثلاثة المقبلة، من المرجح أن تظل الأسعار الفعلية لصادرات الذرة الأوكرانية تحت ضغط طفيف نزولي إلى جانبي، بينما يُتوقع أن تبقى العقود الآجلة في باريس متقلبة لكنها مدعومة إجمالًا مع متابعة الأسواق لتحديثات الطقس الأوروبي. ومن المنتظر أن تدخل عقود الذرة في CBOT مرحلة تجميع للمكاسب الأخيرة، مع انعكاس أي تغيّر في توقعات الطقس الأميركي سريعًا في تحركات الأسعار خلال اليوم.