أسعار الكاجو تظل قوية مع ارتفاع تكلفة الجوز الخام وشح الإمدادات الإفريقية وضغط هوامش المحمّصين
أسعار الكاجو العالمية تبقى قوية مدفوعة بغلاء الجوز الخام في غرب إفريقيا، والطلب القوي على القطع، وارتفاع تكاليف الشحن. هوامش المحمّصين تحت ضغط بينما يواجه المشترون تكاليف هبوطية أعلى.
الأسعار
ظلت أسعار الجوز الخام (RCN) في أبرز مناشئ غرب إفريقيا مرتفعة في أواخر يونيو وأوائل يوليو، حيث تراوحت عروض التسليم إلى فيتنام (CNF Vietnam) من غانا وكوت ديفوار ونيجيريا عادةً بين 1,410 و1,530 دولارًا أمريكيًا للطن المتري، بينما بلغ سعر المواد الممتازة من غينيا‑بيساو نحو 1,730 دولارًا للطن. لا تزال هذه المستويات صعبة التبرير بالنسبة للعديد من المحمّصين في ظل عوائد الأنصاف الحالية، لكن شح الإمدادات القريبة الأجل يبقي البائعين متمسكين بمستويات السعر ورافضين العطاءات المنخفضة.
تحسنت عروض الأنصاف (النوى) الفيتنامية FOB بالتوازي مع تحسن الطلب من الولايات المتحدة وآسيا. تم التداول على درجة W320 حول 3.10–3.35 دولار/رطل، ودرجة W240 عند 3.45–3.60 دولار/رطل، وأعلى الدرجات W180–W210 عند 4.00–4.60 دولار/رطل. تراوحت أسعار الدرجات المكسورة والمجزأة تقريبًا بين 1.40–2.80 دولار/رطل بحسب الجودة. تمركزت الأسعار الإفريقية الإرشادية FOB لدرجة W320 في نطاق 3.35–3.50 دولار/رطل، بما يتماشى تقريبًا مع فيتنام، في حين بقيت الهند أغلى منشأ لدرجة W320 بسعر يقارب 3.75 دولار/رطل.
يؤدي تحويل العروض الفورية الحالية والأسعار المرجعية إلى اليورو عند سعر استدلالي 1.08 دولار/يورو إلى مستويات تقريبية بين 6.80–7.40 يورو/كجم لدرجات W320 السائدة FOB فيتنام والهند، بما ينسجم مع العروض الأخيرة حول 6.9–7.0 يورو/كجم FCA/FOB لدرجات W320 وW240 الهندية. وتأتي أسعار المستودعات الأوروبية لدرجة W320 (تسليم من هولندا) أقل، قرب 4.9–6.1 يورو/كجم تبعًا للحالة العضوية والمواصفات، وهو ما يعكس تغطية سابقة بأسعار أقل والمنافسة المحلية. ومن المرجح أن تدفع زيادات رسوم الشحن الإضافية على مسارات آسيا–أوروبا – إذ تجاوزت أسعار حاويات 40 قدمًا حاليًا على نطاق واسع ذروة العام الماضي – أسعار الأنصاف المُسلّمة إلى مستويات أعلى في الأسابيع المقبلة.
العرض والطلب
يظل المعروض العالمي شحيحًا في السوق الفورية على الرغم من محصول 2026 الكلي الكافي. فقد أدت المخزونات المنقولة المنخفضة من المواسم السابقة، وارتفاع تكاليف شراء الجوز الخام، والمخاوف بشأن جودة المحصول المتأخرة في إفريقيا إلى تقليص العديد من المحمّصين لطاقة التشغيل. ويبرز هذا الانخفاض في إنتاج الأنصاف، إلى جانب ارتفاع قيمة المنتجات الثانوية مثل سائل قشرة جوز الكاجو، الحاجة لأسعار أعلى للأنصاف للحفاظ على هوامش المعالجة.
استوردت فيتنام 228,285 طنًا من الجوز الخام في يونيو 2026، بانخفاض 18.6% على أساس سنوي، إلا أن واردات يناير–يونيو بقيت أعلى بنسبة 4.8% عن العام الماضي عند 1.676 مليون طن، مع قيام المحمّصين بتقديم المشتريات إلى وقت مبكر من الموسم. كانت كمبوديا وتنزانيا من الموردين الرئيسيين، حيث شكّلتا معًا أكثر من 1.1 مليون طن في الأشهر الخمسة الأولى. وبلغت صادرات الأنصاف في يونيو 73,019 طنًا، بزيادة 7.5% عن العام السابق، بينما كانت شحنات النصف الأول أقل قليلًا من حيث الحجم لكنها أعلى من حيث القيمة، ما يشير إلى هيكل سعري دولي أكثر صلابة.
في غرب إفريقيا، دخل موسم التسويق مراحله النهائية. تتعامل كوت ديفوار وبوركينا فاسو وتوغو في الغالب في الكميات المتبقية، حيث تتراوح أسعار المزرعة عمومًا بين 200 و580 فرنك إفريقي للكيلوجرام، بحسب الدولة والمنطقة والجودة. يدعم شح المعروض المحلي، خصوصًا في توغو وبعض مناطق بوركينا فاسو، مستويات الأسعار عند المزرعة والجملة رغم انخفاض النشاط التجاري موسميًا. وأدى تحسن قوة فرنك غرب إفريقيا (CFA) أمام الدولار الأمريكي – بزيادة نحو 0.9% على أساس أسبوعي – إلى تقليص تنافسية المصدّرين قليلًا، لكنه لم ينعكس بعد بهبوط ملموس في أسعار الجوز الخام المحلية.
على جانب الطلب، يقود السوق المحلية في الهند شراء قوي للأنصاف المكسورة، والدرجات الكاملة المحمّصة (scorched wholes) والمجزأة قبل موسم الأعياد، بينما يتسم الطلب على الدرجات الكاملة مرتفعة السعر مثل W240 وما فوق بالحذر. ويوصف الطلب الأوروبي بأنه صحي، خصوصًا على قطع الكاجو المستخدمة في الوجبات الخفيفة والحلويات ومخبوزات المخابز. كما أن تحسن كفاءة عمليات المعالجة يؤدي إلى تقليل الكسر الطبيعي، ما يخفض المعروض من القطع المكسورة ويحافظ على أسعارها قوية نسبيًا مقارنة بالدرجات الكاملة.
الأساسيات والشحن
لا تزال هوامش المحمّصين تحت الضغط لأن أسعار الأنصاف لم تلحق بالكامل بتكاليف الجوز الخام المرتفعة وتكاليف اللوجستيات المتزايدة. ويشير العديد من المحمّصين، خصوصًا في فيتنام والهند، إلى أن العوائد الحالية على الدرجات الرئيسية مثل W320–W240 بالكاد تغطي تكاليف المواد الخام والعمالة والطاقة والتمويل. ونتيجة لذلك، يتسمون بالحذر في البيع ويفضلون الحد من المبيعات الآجلة إلى أن تتضح تكلفة الاستبدال بشكل أفضل.
يشكل الشحن عاملًا إضافيًا مهمًا في صلابة الأسعار. فقد قفزت أسعار الشحن البحري من آسيا إلى أوروبا وأمريكا الشمالية منذ أواخر مايو، بفعل مزيج من تحويلات المسار المرتبطة بالحروب، ورسوم الوقود الإضافية، وبداية مبكرة لموسم الذروة. وتشير تحديثات السوق الأخيرة إلى أن الأسعار الفورية لمسارات آسيا–أوروبا تجاوزت الآن بشكل ملحوظ ذرى 2025، مع بلوغ بعض المسارات أكثر من 5,000–6,000 دولار أمريكي للحاوية 40 قدمًا. وتواجه شحنات الكاجو من فيتنام أسعارًا أساسية أعلى ورسوم موسم ذروة ورسوم حمولات ثقيلة، ما يدفع المشترين إلى إعادة النظر في توقيت الشحنات، وفي بعض الحالات إلى استكشاف تنويع مناشئ الإمداد.
مخاطر الطقس معتدلة لكنها تستدعي المتابعة. تشير التوقعات الفصلية للفترة يوليو–سبتمبر 2026 إلى أمطار أقل من المعدل في أجزاء من البر الرئيسي الجنوبي لجنوب شرق آسيا خلال موسم الرياح الموسمية الجنوبية الغربية، بينما يُتوقّع أن يشهد شمال ووسط فيتنام أيامًا حارة متكررة في يوليو. لا يمثل ذلك صدمة فورية لبساتين الكاجو الناضجة، لكن استمرار الحرارة أو الإجهاد المائي لفترات طويلة قد يؤثر في الإزهار وتكوين الثمار لاحقًا في الدورة، خصوصًا للبساتين التي تدخل مراحل نمو حاسمة. في الوقت الراهن، تظل الأساسيات محكومة بشكل أكبر بانخفاض المخزون المنقول وغلاء الجوز الخام وتكاليف الشحن أكثر من تأثير الطقس.
تحركات العملات جاءت متباينة. فقد ضعف الروبية الهندية بنحو 0.9% أمام الدولار الأمريكي خلال الأسبوع، ما يزيد التكلفة المحلية للجوز الخام المستورد والشحن، لكنه يحسن هامشيًا تنافسية الصادرات المقوّمة بالدولار. كما تراجع كل من السيدي الغاني والروبية الإندونيسية، بينما تحسّن أداء فرنك غرب إفريقيا (CFA) والنيرة النيجيرية قليلًا. ويعني استقرار الدونج الفيتنامي أن مستويات العروض الفيتنامية تتحدد في المقام الأول وفق التكاليف الفعلية والشحن بدلًا من تقلبات أسعار الصرف.
التوقعات قصيرة الأجل وآفاق التداول
المعنويات القريبة الأجل لشهر يوليو تميل إلى الصلابة بحذر. يبدو أن المحصول العالمي كافٍ لتغطية الطلب، لكن ارتفاع أسعار الجوز الخام، وضعف المخزونات المنقولة، وقيود طاقة المعالجة تشير جميعها إلى محدودية الهبوط المحتمل في أسعار الأنصاف على المدى القصير. وقد تؤدي أي انفراجة ملموسة في تكاليف الشحن إلى تخفيف الأسعار المُسلّمة، لكن الرسوم الحالية لشركات الشحن وديناميات موسم الذروة المبكر توحي بأن مثل هذه الانفراجة غير مرجّحة قبل أواخر الربع الثالث.
من المتوقع أن يظل الطلب الأقوى على الأنصاف المكسورة، والدرجات المحمّصة (scorched) والمجزأة، خصوصًا في الهند وأوروبا. ومع استمرار تحسن كفاءة المعالجة وتقليل الكسر الطبيعي، يُرجّح أن تحتفظ هذه الدرجات بعلاوة سعرية مقارنة بعلاقتها التاريخية مع الدرجات الكاملة. وقد تشهد الدرجات الكاملة المتميزة، لا سيما W240 وأعلى الدرجات W180/W210، سلوك شراء انتقائيًا أكثر، لكن محدودية عروض الكميات – خصوصًا للدفعات الأعلى جودة – ستبقي هذه الشرائح قوية على الأرجح.
إرشادات استراتيجية للمشاركين في السوق
- مشترو الأنصاف (الاتحاد الأوروبي/الولايات المتحدة): النظر في تغطية جزء من احتياجات الربعين الثالث والرابع الآن، خصوصًا للقطع المكسورة والدرجات المحمّصة، للتحوط من مزيد من زيادات التكاليف المدفوعة بالشحن. الحفاظ على مرونة في نوافذ الشحن لتحسين أسعار الحاويات.
- تجار التجزئة ومصنّعو الأغذية: مراجعة مزيج المنتجات للاستفادة من تسعير أكثر جاذبية نسبيًا للدرجات الكاملة المتوسطة، وضبط الحملات الترويجية على درجات W180/W210 الممتازة حيث يكون رفض المستهلك للأسعار الأعلى أكثر وضوحًا.
- المحمّصون (فيتنام/الهند/إفريقيا): تجنب الإفراط في الالتزام بمبيعات آجلة عند هوامش ضعيفة؛ والتركيز على المبيعات الانتقائية حيث يمكن لعوائد المنتجات الثانوية وعقود الشحن المواتية دعم الربحية. مراقبة جودة الجوز الخام الإفريقي في أواخر الموسم عن كثب قبل تثبيت كميات إضافية.
- المتداولون: متابعة تحركات العملات في الهند وغرب إفريقيا بالتوازي مع تطورات أسعار الحاويات. فقد تخلق التقلبات قصيرة الأجل فرص مراجحة بين عروض الأنصاف الإفريقية والآسيوية، خصوصًا لدرجات W320 والقطع.
النظرة الاتجاهية للأسعار خلال 3 أيام (بالـيورو)
- أنصاف فيتنام FOB (W240/W320): مستقرة إلى أكثر صلابة قليلًا باليورو، مع تعويض رسوم الشحن الإضافية وتكاليف الجوز الخام المرتفعة لأي تحركات طفيفة في العملات أو الطلب.
- أنصاف الهند FOB (W240/W320): ميل إلى الصعود، مدعومة بطلب محلي قوي على القطع والمجزآت وضعف الروبية الذي يرفع قواعد التكلفة المحلية.
- أوروبا تسليم من المخزن (هولندا W320، قطع): مستقرة في الغالب مع مخاطر صعودية إذا بدأت الشحنات الجديدة المُسعّرة على أساس تكاليف شحن وجوز خام أعلى تهيمن على المعروض المتاح.