توقف هبوط سوق الذرة مع استقرار الأسعار وسط تنافس تأثيرات الطقس وتدفقات البحر الأسود
استقرار عقود الذرة الآجلة في إيورونِكست وCBOT بعد خسائر أخيرة، بينما تسهم أسعار التصدير في البحر الأسود والطقس الحار في الاتحاد الأوروبي في تشكيل المخاطر القصيرة الأجل واستراتيجيات التداول.
الأسعار
تُظهر عقود ذرة إيورونِكست الآجلة هيكلًا مسطحًا بشكل لافت. تتداول العقود الأمامية آب 26 وتشرين الثاني 26 وآذار 27 جميعها حول 232.25–232.75 يورو/طن، في حين تسجل عقود حزيران 27 وآب 27 الأبعد أجلًا ارتفاعًا هامشيًا فقط عند نحو 232–233 يورو/طن. أبعد من ذلك، يتم تسعير عقود تشرين الثاني 27 وآذار–تشرين الثاني 28 قرب 224.50 يورو/طن بخصم سعري، ما يشير إلى كونتانغو طفيف ولكن دون حمل واضح ومُجْزٍ.
في CBOT، يتداول عقد الذرة الأقرب استحقاقًا أيلول 26 حول 431 سنتًا أمريكيًا للبوشل وعقد كانون الأول 26 قرب 452 سنتًا أمريكيًا للبوشل، وكلاهما منخفض بشكل طفيف خلال اليوم (في نطاق -0.2%) لكن من دون زخم قوي. وبالمثل، تبقى أسعار الذرة في بورصة داليان الصينية DCE مستقرة حول 2,265–2,309 يوان/طن، مع تحركات يومية أقل من 0.2%. في السوق الفعلي، وبعد التحويل إلى يورو/كغ، تتداول ذرة العلف الأوكرانية حول 0.185–0.21 يورو/كغ تسليم/تسليم عند الحدود في أوديسا (CPT/FCA)، بينما يُشار إلى ذرة صفراء فرنسية FOB قرب 0.25 يورو/كغ وذرة علف ألمانية EXW حول 0.245 يورو/كغ، وجميعها ظلت شبه مستقرة في الجلسات القليلة الماضية.
العرض والطلب
تشير منحنيات الآجل عبر إيورونِكست وCBOT وDCE إلى أن السوق تتوقع حاليًا موسم 2026/27 بمستوى إمدادات كافٍ. إن غياب فارق سعري مهم بين العقود القريبة والعقود البعيدة يوحي بمحدودية القلق بشأن شح فوري، رغم أن أشهر إيورونِكست اللاحقة (من تشرين الثاني 27 فصاعدًا) تتداول أدنى بقليل من المستويات القريبة، ما يعكس توقعات بمخزونات مريحة.
في أوكرانيا، تعمل لوجستيات التصدير عبر ممر البحر الأسود ومسارات نهر الدانوب، رغم استمرار المخاطر الأمنية. تشير تحليلات حديثة لتكاليف النقل إلى أن نفقات تصدير القمح والذرة لعامي 2024–25 عادت إلى مستويات ما قبل الحرب، ما يحسن القدرة التنافسية لأصول البحر الأسود . في الوقت نفسه، تُظهر تقديرات بيوت الاستشارات أن أسعار تصدير الذرة تراجعت في أواخر حزيران مع تباطؤ الطلب وقرار المزارعين الاحتفاظ بجزء من المخزون، لكنها تستقر الآن حول 215–218 دولارًا/طن FOB/CPT إلى موانئ البحر الأسود، دون مستويات بداية الموسم .
بالنسبة للاتحاد الأوروبي، تشير أرقام أولية صادرة عن مجموعات تجارية إلى محصول ذرة لعام 2026 أقل قليلًا مقارنة بالعام الماضي بعد خفض متواضع في توقعات الإنتاج بنحو 3 ملايين طن، رغم بقاء الإنتاج الإجمالي قريبًا من متوسط السنوات الخمس . يظل الطلب العالمي من قطاعات العلف والإيثانول والنشا قويًا لكن غير متفجر، كما أن وفرة المخزونات المُرحّلة لدى المصدّرين الرئيسيين تحد من الحاجة إلى إشارة تسعير قوية لترشيد الاستهلاك في هذه المرحلة.
الطقس وأحوال المحصول
الطقس هو المحفز الصعودي الرئيسي المحتمل. في فرنسا، تم تسجيل حزيران 2026 رسميًا كأشد شهر حزيران حرارة على الإطلاق، مع متوسط درجات حرارة أعلى من المعتاد بنحو 3.8 درجات مئوية . وتشدد الإرشادات الزراعية على أن نمط الطقس في منتصف يوليو سيكون حاسمًا لمحصول الذرة، إذ يمكن لموجات الحر خلال فترة الإزهار وبداية امتلاء الحبوب أن تخفض الغلال بشكل ملموس .
في حزام الذرة الأميركي، تشير توقعات «مركز التنبؤات الجوية» التابع لـ NOAA إلى فترات قريبة من الحر وعواصف متفرقة عبر السهول الشمالية والوسطى والغرب الأوسط خلال 10–13 يوليو، لكن دون إشارة إلى جفاف متطرف ومستمر . في الوقت الراهن، يدعم ذلك التوقعات بإنتاج أميركي قريب من الطبيعي إجمالًا، مع مراقبة الأسواق عن كثب لأي اتساع في القباب الحرارية أو عجز في الهطول المطري لاحقًا في يوليو وآب.
العوامل الأساسية ومحركات السوق
- منحنى آجال مسطح: تتداول عقود ذرة إيورونِكست من آب 26 إلى آب 27 ضمن نطاق ضيق للغاية حول 232–233 يورو/طن، بينما تنخفض عقود 2028 إلى نحو 224.50 يورو/طن. يشير هذا الهيكل المسطح إلى توازن في العوامل الأساسية القريبة ومحدودية علاوة المخاطر.
- منافسة البحر الأسود: تكاليف التصدير الأوكرانية المنخفضة وأسعار FOB المستقرة ولكن المنخفضة نسبيًا تبقي الضغط على أصول الاتحاد الأوروبي، خاصة فرنسا. ينعكس ذلك في تليين مؤشرات الذرة الفرنسية FOB قرب 250 يورو/طن، أي أقل من مستويات أواخر حزيران.
- علاوة مخاطر الطقس: يسهم الحر القياسي في فرنسا وإمكانية حدوث موجات حر خلال فترة تلقيح الذرة في زيادة مخاطر تخفيض الغلال محليًا، لكن التوقعات الحالية لا تشير بعد إلى صدمة إنتاج واسعة النطاق في نصف الكرة الشمالي.
- اللوجستيات والأمن: على الرغم من الهجمات المتفرقة على سفن الشحن التجارية في منطقة أوديسا في وقت سابق من الموسم، تواصل أوكرانيا تشغيل ممرها البحري وتنويع مسارات التصدير، ما يدعم تدفقات الإمدادات العالمية وإن ظل خطر الجغرافيا السياسية قائمًا .
التوقعات التداولية
- المنتجون (الاتحاد الأوروبي): مع تداول ذرة إيورونِكست حول 232–233 يورو/طن واستمرار مخاطر الطقس على المحصول الجديد، يُنصح بالنظر في تحوط تدريجي عند الارتفاعات فوق المستويات الحالية بدلًا من البيع الآجل المكثف عند هذه الأسعار. احتفظوا بجزء غير مسعّر من الكميات للاستفادة من أي علاوة طقس متأخرة في الموسم.
- مشترو العلف: يشير منحنى الآجل المسطح والعروض الفعلية التنافسية من البحر الأسود إلى جدوى الحفاظ على تغطية جيدة حتى الربع الرابع 2026، خاصة إذا ظهرت فرص ملائمة في أساس السعر. استخدموا التراجعات باتجاه أو دون مستويات إيورونِكست الحالية لتمديد التغطية حتى أوائل 2027، مع البقاء مرنين في حال حدوث قفزة سعرية مدفوعة بالطقس.
- المتداولون: يشير الكونتانغو الضيق والتقلبات المحدودة إلى بيئة تداول ضمن نطاق في الأجل القصير. قد تكون الاستراتيجيات القائمة على بيع التقلب أو تداول القيمة النسبية بين إيورونِكست وCBOT والسوق النقدية في البحر الأسود (مثل فروق الأسعار بين الاتحاد الأوروبي وأوكرانيا) أكثر جاذبية من الرهانات الاتجاهية الخالصة إلى أن تتضح إشارات الطقس أو السياسات.
مؤشر اتجاه الأسعار على 3 أيام
- ذرة إيورونِكست (آب/تشرين الثاني 26): حركة عرضية إلى أضعف قليلًا خلال الجلسات الثلاث المقبلة، مع احتمال بقاء المنحنى متكتلًا حول 232–233 يورو/طن في غياب صدمة طقس جديدة.
- ذرة CBOT (أيلول/كانون الأول 26): ميل هبوطي طفيف بعد الخسائر المحدودة الأخيرة، لكن استمرار عمليات البيع بقوة يبدو غير مرجح دون أخبار أساسية جديدة.
- ذرة البحر الأسود الفعلية (أوكرانيا، FOB/CPT): مستقرة إجمالًا باليورو، حيث يعوّض انخفاض مبيعات المزارعين أثر ضعف الأسواق الآجلة؛ مع وجود مخاطر هبوطية متواضعة إذا ظلت لوجستيات التصدير سلسة وواصل المشترون الضغط للحصول على خصومات.