سوق القطن العالمي يواجه ضغوط المخزونات ولكن إشارات الطلب مختلطة

تظل أسعار القطن مدعومة بتوقعات انخفاض المخزونات العالمية لعام 2026/27 واستخدام مصانع القطن القوي، لكن تقلبات العقود الآجلة الأخيرة وضعف الطلب على الصادرات يثبطان الزخم الصعودي. بعد ارتفاع قوي دفع أسعار عقود القطن في ICE إلى أعلى مستوياتها منذ عدة أشهر، انتقل السوق إلى مرحلة أكثر حذراً. تشير آخر مستجدات وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) إلى أن المخزونات النهائية العالمية لعام 2026/27 من المتوقع أن تنخفض مع تراجع الإنتاج وزيادة استخدام المصانع، مما يعني وجود أساسيات داعمة للأسعار. في الوقت نفسه، انخفضت مبيعات الصادرات الأسبوعية الأمريكية والشحنات، وتسلط المخزونات المعتمدة المرتفعة الضوء على وجود مقاومة للطلب عند مستويات الأسعار المرتفعة. في الهند، تشير المزادات التي تديرها الدولة والقيم العالية الفورية إلى توازن محلي أكثر صرامة مقارنة بالموسم الماضي، بينما لا يزال الطلب على الخيوط في آسيا غير متساوٍ. بشكل عام، ينتقل القطن من قصة صعود مطلقة إلى سوق يتسم بالتذبذب ومحركه البيانات.

الأسعار ومزاج السوق

تتدول عقود القطن في ICE لشهر يوليو 2026 بالقرب من أعلى المستويات التي سجلتها مؤخراً، حيث اتسمت التجارة خلال الأسبوع الماضي بدفع قصير العمر نحو الأعلى، ومن ثم تحرك جانبي، وتراجع حيث قام المتداولون بحجز الأرباح وتردد المشترون عند مستويات عالية. لا يزال السوق يتداول بالقرب من الحد الأعلى لنطاق العام الماضي، مما يعكس الأساسيات المستقبلية الأكثر ضيقاً على الرغم من التقلبات على المدى القصير.

في الهند، ارتفعت الأسعار الفورية حيث قامت مؤسسة قطن الهند ببيع ما يقرب من 5 ملايين بالة في حوالي شهر، مع ارتفاع القيم المحلية من حوالي 390 يورو إلى حوالي 410 يورو لكل كمية مكافئة، مدعومة بعمليات الشراء من المصانع وتقليل المزارعين للبيع عند المستويات المنخفضة. يتناقض هذا الاتجاه التصاعدي مع الضعف المدفوع بالفائض في الموسم الماضي ويبرز توازن محلي أكثر ضيقاً.

توازن العرض والطلب

تتوقع مستجدات USDA العالمية لشهر مايو أن تصل المخزونات النهائية للقطن لعام 2026/27 إلى حوالي 71.8 مليون بالة، بانخفاض حوالي 7% مقارنة بعام 2025/26، في حين ينخفض الإنتاج العالمي إلى حوالي 116 مليون بالة بينما يرتفع استخدام المصانع إلى حوالي 122 مليون بالة. الدافع الرئيسي هو انخفاض إنتاج واسع النطاق عبر معظم المصدرين الرئيسيين باستثناء الهند، جنبًا إلى جنب مع نمو معتدل في الطلب في مراكز الغزل الرائدة مثل الصين والهند.

من المتوقع أن تتراجع التجارة العالمية قليلاً مقارنة بالعام الماضي، مع مواجهة شحنات الولايات المتحدة لرياح معاكسة خاصة نتيجة لانخفاض مبيعات الصادرات مؤخرًا، بما في ذلك انخفاض حاد في حجز كل من الأقطان العادية والبيما في بداية مايو. تشير هذه الأداء الضعيف في الصادرات، بالإضافة إلى ارتفاع المخزونات المعتمدة في ICE، إلى أن بعض المستوردين يقومون بتنظيم مشترياتهم عند مستويات الأسعار الحالية وقد ينتظرون حدوث انخفاضات.

الأساسيات والميزات الإقليمية

تشير أحدث التوقعات من USDA إلى أن الاستهلاك سيتجاوز الإنتاج في 2026/27، مما سيؤدي إلى خفض المخزونات وتوفير حد أدنى من الأسعار على المدى المتوسط. في الوقت نفسه، لا تزال المخزونات المرتفعة الناجمة عن محصول 2024/25 الكبير في عدة مناطق توفر حماية ضد صدمات العرض الفورية، مما يمنع حدوث ارتفاعات سعرية مفرطة في الوقت الحالي.

إقليميًا، من المتوقع أن تكون الهند من بين القلائل من المنتجين الرئيسيين الذين سيزيدون الإنتاج، بدعم من استقرار المساحات الزراعية والتقدم التكنولوجي، مما يعوض جزئيًا الانخفاضات في أماكن أخرى. ومع ذلك، تشير ارتفاع الأسعار المحلية في الأسابيع الأخيرة إلى أن الإنتاج الأعلى يتوازن مع استخدام قوي للمصانع وإصدارات المخزون المدفوعة بالسياسات، بدلاً من خلق فائض كبير. في الوقت نفسه، في الولايات المتحدة، يضيف تراجع وتيرة الصادرات وعدم اليقين بشأن الطقس في مناطق القطن الرئيسية مزيدًا من التغير في توازن العرض المستقبلي.

الطقس والمخاطر على المدى القصير

كانت أحوال الطقس في أجزاء من السهول الجنوبية الأمريكية وحزام القطن الغربي جافة ودافئة أكثر من المعتاد، مما أثار قلقًا بشأن إنشاء المحاصيل في بداية الموسم وإمكانية المحاصيل إذا استمرت عيوب الرطوبة حتى نافذة النمو الرئيسية. بينما لا يزال من المبكر جداً خفض توقعات محصول الولايات المتحدة بشكل كبير، يضيف هذا النمط مخاطر إلى تسعير المحاصيل الجديدة.

على العكس من ذلك، لم تظهر أي اضطرابات رئيسية جديدة بسبب الطقس في المنتجين الرئيسيين الآخرين خلال الأيام القليلة الماضية، ولا تزال قاعدة بيانات USDA لشهر مايو هي المرجع الأساسي لإنتاج القطن العالمي لعام 2026/27. مع تقدم الزراعة في نصف الكرة الشمالي، ستصبح تحديثات حالة المحاصيل والأمطار الأسبوعية أكثر أهمية في تشكيل توقعات المحصول، وبالتالي تقلبات الأسعار.

آفاق التداول والاستراتيجية

• المستوردون/الغزّالون: استخدم الانخفاضات الحالية تحت المستويات العالية الأخيرة لتمديد التغطية على المدى القريب والربع الرابع من عام 2026، مركزًا على الشراء المتدرج بدلاً من عمليات الشراء الكبيرة لمرة واحدة، نظرًا لأن المخزونات العالمية من المتوقع أن تضيق لكن إشارات الطلب على المدى القصير لا تزال هشة.
• المنتجون: اعتبر التحوط التدريجي في المزيد من الارتفاعات، خاصة إذا عادت الأسعار النقدية المحلية بالمصطلحات اليورو إلى القمم الأخيرة، نظرًا للجمع بين الأساسيات الداعمة لعام 2026/27 ومؤشرات الطلب على الصادرات التي تتراجع.
• المتداولون/المضاربون: تميّز باتجاه الشراء عند الانخفاضات، لكن احترم المخاطر المتزايدة ذات الاتجاهين: البيانات الضعيفة في الصادرات الأمريكية وارتفاع المخزونات المعتمدة تعارض السعي وراء الارتفاعات، بينما favor favor الانخفاضات العالمية والمخاطر المناخية الحفاظ على تعرض بسيط في اتكال طويل الأمد.

إشارة الأسعار الاتجاهية لمدة 3 أيام (EUR)

*تحويلات يورو الإرشادية تستند إلى أسعار الدولار الأمريكي الأخيرة ومعدلات الصرف السائدة؛ للغرض فقط.