أسعار القمح تحت الضغط مع تحسن المحاصيل في الاتحاد الأوروبي رغم العقوبات في الولايات المتحدة والأرجنتين
تنخفض أسعار القمح وسط توقعات حصاد قوية في الاتحاد الأوروبي وانخفاض الطلب، على الرغم من الجفاف الذي ضرب الولايات المتحدة وانخفاض الإنتاج في الأرجنتين. نظرة على الأفق القصير، والمحركات، ورؤية التداول.
الأسعار وبنية المدة
أغلقت العقود الآجلة للقمح في يورونكست (MATIF) دون تغيير في 15 مايو، مع العقد القريب لشهر سبتمبر 2026 عند حوالي 210 يورو/طن والعقد لشهر ديسمبر 2026 حوالي 219 يورو/طن. وبعيدًا، ترتفع الأسعار نحو 233-234 يورو/طن لتسليم 2028-2029، مما يشير إلى حمل معتدل فقط وعدم وجود ضغط كبير على الإمدادات.
على CBOT، ارتفعت أسعار القمح الشتوي في 18 مايو، مع ارتفاع عقد يوليو 2026 بنحو 2.8% وعقود 2026/27 المؤجلة بحوالي 2-2.5%، حيث تفاعل التجار مع تدهور توقعات المحاصيل في الولايات المتحدة. انخفضت أسعار القمح العلفي ICE في المملكة المتحدة بنحو 1.3% في 15 مايو، متماشية مع النغمة الأوروبية الأضعف. تعكس عروض FOB الفيزيائية هذه الصورة على نطاق واسع: تبقى أسعار القمح الفرنسي بتركيز بروتين 11% بالقرب من 0.29 يورو/kg (≈290 يورو/طن)، والقمح الأمريكي حول 0.21 يورو/kg، بينما تظل الأصول الأوكرانية الأرخص بحوالي 0.18-0.25 يورو/kg حسب الجودة والموقع.
محركات العرض والطلب
يعتبر العرض الأوروبي القوة الهبوطية الرئيسية. قامت إحدى الشركات الاستشارية بزيادة توقعاتها قليلاً لموسم القمح اللين في الاتحاد الأوروبي إلى حوالي 128.8 مليون طن، مع توقعات قوية بشكل خاص في رومانيا وبلغاريا وإسبانيا. أدت الأمطار الأخيرة ودرجات الحرارة المعتدلة عبر معظم الاتحاد الأوروبي إلى تحسين ظروف النمو وتدعم الرؤية لتوازن مريح لعام 2026/27.
عالميًا، تشير أحدث تقارير WASDE من وزارة الزراعة الأمريكية إلى انخفاض ملحوظ في إنتاج القمح الأمريكي في 2026/27، مما أثار رد فعل سعري قوي في وقت سابق من الأسبوع. ومع ذلك، على الرغم من تقليص الولايات المتحدة، يظل توفر القمح العالمي متوقعًا بشكل كاف، بعد موسم سابق قياسي وحصاد قوي في عدة مناطق مستوردة. تؤدي الحصادات الجيدة المحلية في العديد من دول الشراء أيضًا إلى الحد من احتياجات الواردات وتؤدي إلى توقعات طلب أكثر ضعفًا.
النقاط الإقليمية الأساسية والأساسيات
🇺🇸 الولايات المتحدة: تعرضت للجفاف ولكن لا تزال محددة للأسعار
تقدر جولة مجلس جودة القمح في كانساس العائدات في الولاية بنحو 38.9 بوشل/فدان، وهي الأضعف منذ 2023 وبعيدًا عن متوسط الخمس سنوات البالغ 45.5 بوشل/فدان. يأتي ذلك بعد جفاف مطول ويتماشى مع توقعات وزارة الزراعة الأمريكية لكانساس بنحو 37 بوشل/فدان ومحصول قمح شتوي يبلغ حوالي 214.6 مليون بوشل، وهو أقل بنحو 38% من حصاد العام الماضي الذي بلغ 346.8 مليون بوشل وأقل بكثير من عائد 2025 البالغ 51 بوشل/فدان.
ومع ذلك، فإن الطلب على صادرات الولايات المتحدة يتحسن بشكل تدريجي. تظهر أحدث تقرير أسبوعي عن الصادرات مبيعات من المحصول القديم بحوالي 133,000 طن، فوق كلاً من الأسبوع السابق والأسبوع المماثل من العام الماضي، مع إندونيسيا والفلبين كمشترين رئيسيين. مبيعات المحصول الجديد بحوالي 221,000 طن هي ثاني أعلى مبيعات حتى الآن هذا العام التسويقي ولكن لا تزال أقل بحوالي 70% من نفس الأسبوع من العام السابق، مما يبرز الرغبة العالمية المنخفضة في الأسعار الحالية.
🇪🇺 الاتحاد الأوروبي: محصول قمح لين قوي قادم
في الاتحاد الأوروبي، تدعم الأمطار ودرجات الحرارة المعتدلة إمكانيات العائد. تؤكد الزيادة الطفيفة في توقعات إنتاج القمح اللين إلى 128.8 مليون طن قاعدة إمداد مريحة. تضيف توقعات حصاد جيدة بشكل خاص في رومانيا وبلغاريا وإسبانيا إلى الفوائض القابلة للتصدير وتساعد في تعويض التخفيضات في مناطق أخرى.
تظل أسعار FOB الفرنسية حول 290 يورو/طن لقمح بروتين 11% تنافسية ولكن ليست عدوانية، مما يعكس أن المزارعين ليسوا في عجلة من أمرهم لبيع بكثافة عند المستويات الحالية، بينما يواجه المشتريون أقل من الإلحاح في ظل التوقعات القوية للمحاصيل. حتى الآن، يبدو أن العقود الآجلة في يورونكست تسعر حصادًا شبه طبيعي مع وجود هامش محدود من المخاطر المرتبطة بالطقس.
🇦🇷 الأرجنتين: محصول أصغر، ولكن لا يزال مرتفعًا تاريخيًا
من المتوقع أن يصل محصول القمح في الأرجنتين لعام 2026/27 إلى حوالي 21.3 مليون طن، بانخفاض يقارب 23-24% عن الموسم السابق وفقًا لبورصة الحبوب في بوينس آيرس، ولكنه لا يزال ثالث أعلى محصول مسجل. من المتوقع أن يكون المساحة المزروعة بالقرب من 6.5 مليون هكتار، بانخفاض حوالي 200,000 هكتار عن العام الماضي، مع بدء الزراعة في الأيام المقبلة.
التوقعات البديلة أكثر تحفظًا: اقترحت بورصة روساريو مؤخرًا 18-19 مليون طن، بينما وضعت وزارة الزراعة الأمريكية WASDE المحصول حوالي 21 مليون طن. يبرز هذا النطاق بعض المخاطر النزولية إذا خاب الطقس، لكن حتى الحد الأدنى من هذا النطاق سيبقي الأرجنتين مزودًا رئيسيًا للأسواق الأطلسية والأفريقية.
🇲🇦 المغرب & تحولات الطلب من المستوردين
سوف يعلق المغرب واردات القمح اللين من 1 يونيو إلى 31 يوليو، مع توقع ارتفاع الحصاد بشكل حاد من حوالي 3.5 إلى 7.5 مليون طن بعد الأمطار الغزيرة التي أنهت جفافًا استمر سبع سنوات. كان من المتوقع على نطاق واسع هذه الخطوة السياسة وتهدف إلى حماية المنتجين المحليين وإدارة المخزونات خلال الحصاد.
بالنسبة للمصدرين، فإن الإغلاق المؤقت لمدخل الطلب المهم في شمال إفريقيا يزيل مشترٍ موسمي من السوق ويعزز موضوع ضعف الطلب على الواردات. من المحتمل أن تؤدي الحصادات القوية المحلية في عدة دول مستوردة أخرى في شمال إفريقيا وآسيا إلى تأثير مخفف مشابه على تدفقات التجارة العالمية.
الطقس & النظرة القصير المدى
يظل الطقس عاملًا رئيسيًا متقلبًا. في الاتحاد الأوروبي، نمط الأمطار المنتظمة ودرجات الحرارة المعتدلة معلومة بشكل عام لصالح تطوير القمح، مع وجود علامات محدودة للتوتر الناتج عن الحرارة أو الجفاف في هذه المرحلة. المخاطر الرئيسية خلال الأسابيع المقبلة هي الرطوبة الزائدة المحلية وضغط الأمراض المحتمل بدلاً من فقدان العائد على نطاق واسع.
على النقيض من ذلك، تستمر أجزاء من السهول الأمريكية، بما في ذلك كانساس، في مواجهة آثار الجفاف المستمرة، والتي تم التعبير عنها بالفعل في تقديرات العائدات المنخفضة. في نصف الكرة الجنوبي، ستظل حملة زراعة الأرجنتين القادمة حساسة لتوفر الرطوبة؛ أي ظهور للجفاف أو الأمطار الزائدة لاحقًا في الموسم قد يغير من شعور السوق، ولكن حتى الآن يتم تسعير هذه المخاطر كخلفية بصورة أساسية.
توقعات التداول والاستراتيجية
- للمستوردين: يجادل مزيج توقعات المحاصيل القوية في الاتحاد الأوروبي وإمدادات عالمية عامة وفيرة باستراتيجية شراء تركز على التحلي بالصبر وتقليل الممتلكات. ينصح بتغطية الاحتياجات القصيرة الأجل ولكن تجنب الالتزامات الزائدة عند مستويات العقود الآجلة الحالية، خاصة في ظل بقاء الطقس في الدول المصدرة الرئيسية بشكل عام ملائم.
- للمصدرين/المسوقين: مع تقديم أسعار FOB في أوكرانيا وبعض الأصول الأخرى في البحر الأسود الأكثر تنافسية، فإن حماية الهامش هي المفتاح. استخدم الارتفاعات التي أثارتها عناوين الطقس الأمريكية لتأمين مبيعات مستقبلية بدلاً من الانتظار لفترة ارتفاع مستدامة لا تدعمها الأسس الحالية.
- للمزارعين في الاتحاد الأوروبي: نظرًا لمنحنى التسعير المستقر إلى حد ما على يورونكست وتوقعات المحصول القوية، يبدو أن البيع المتدرج في ظل القوة هو إجراء سليم. يحتفظ بعض الكميات غير المسعرة للارتفاعات المدفوعة بالطقس لاحقًا في الموسم يقدم خيارات بدون تعرض مفرط.
مؤشر السعر لمدة 3 أيام (اتجاهي)
- قمح يورونكست (سبتمبر وديسمبر 2026): يميل إلى الهبوط بشكل طفيف أو جانبي فيما يتعلق باليورو، مع أخبار جيدة حول المحاصيل في الاتحاد الأوروبي وانخفاض طلب الواردات من المحتمل أن يحد من أي زيادة مدفوعة بالطقس.
- قمح CBOT (القريب): متقلب ولكن مع ميل طفيف لارتفاع السعر مع استمرار السوق في امتصاص أضرار الجفاف في الولايات المتحدة؛ ومع ذلك، قد يواجه الاتجاه الصعودي صعوبة دون مفاجآت صعودية جديدة.
- الفو الأير كيلون (FOB) في الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود: ثابت عمومًا في اليورو على مدى الأيام القليلة المقبلة، مع عروض أوكرانية تنافسية تدعم الطرف الأدنى من النطاق وقيم الاتحاد الأوروبي تتبع يورونكست.