سوق القمح يستقر مع تدهور المحاصيل الأمريكية وزيادة مخاطر الطلب من الصين
تحليل موجز لسوق القمح: ظروف القمح الشتوي الأمريكي الضعيفة، تجديد شراء الصين من الولايات المتحدة، الأسعار الهندية الثابتة والمخاطر العلوية المتواضعة للقمح الأوروبي.
الأسعار والفروق
العروض المادية للقمح في مراكز التصدير الرئيسية مستقرة بشكل عام باليورو، مع ميل طفيف للتعزيز في الدرجات عالية البروتين:
عند تحويله إلى أساس للطن، فإن قمح فرنسا 11% FOB باريس قريب من 290 يورو/طن، مقابل نحو 210 يورو/طن لما يعادل من قمح FOB الأمريكي وحوالي 180 يورو/طن لقمح FOB الأوكراني في أوديسا. تؤكد مؤشرات قمح الأعلاف في الاتحاد الأوروبي FOB روان حول 204–240 يورو/طن أن أسعار حوض الأطلسي قد ارتفعت بشكل متواضع في أوائل مايو، بما يتماشى مع التعزيز في العروض المقتبسة.
التحولات في العرض والطلب
تظهر أحدث بيانات تقدم المحاصيل الأسبوعية في الولايات المتحدة أن نمو قمح الشتاء متقدم بشكل كبير عن المعتاد، حيث تم رش 71% في أعلى 18 ولاية مقابل متوسط خمس سنوات يبلغ 58%. ومع ذلك، فإن تصنيفات الحالة استثنائية الفقر: فقط 17% من محاصيل القمح الشتوي مصنفة جيدة إلى ممتازة، وهو ما يقل وبشدة عن 43% في العام الماضي، بينما يصنف 43% على أنه ضعيف إلى ضعيف جدًا، بزيادة قوية أسبوعاً بعد أسبوع. يتوافق هذا التدهور مع التقييمات المستقلة التي تضع تقييمات جيدة إلى ممتازة في أدنى مستوياتها في عقود متعددة ومرتفع إلى ضعيف للغاية بالقرب من 43%.
يتقدم قمح الربيع بسرعة، مع اكتمال 73% من الزراعة في أعلى ست ولايات مقابل 66% متوسط خمس سنوات، و39% نبتت مقابل 34% في المتوسط. ومع ذلك، حتى إذا كانت الحملة الربيعية فعالة، فمن غير المرجح أن تعوض بشكل كامل عن خسائر العائد المحتملة والتخلي عن قمح الشتاء، خاصة في سهول الولايات المتحدة حيث تسلط التقارير على مستوى الولاية الضوء على نسب عالية جدًا من الحالة الضعيفة والضعيفة جدًا.
على جانب الطلب، فإن التزام الصين بشراء ما لا يقل عن 17 مليار دولار من المنتجات الزراعية الأمريكية سنويًا بخلاف فول الصويا يقدم رافعة قوية جديدة للطلب. سيتطلب الوفاء بهذا الهدف بالتأكيد زيادة كبيرة في شراء القمح والعلف من الولايات المتحدة، نظرًا لأن الصين لم تستورد فعليًا أي قمح أمريكي في عام 2025 بعد أن أخذت حوالي 1.9 مليون طن (حوالي 600 مليون دولار) في 2024. مع حصص التعرفة المحددة البالغة 9.64 مليون طن للقمح و7.2 مليون طن للذرة بتعرفة مقدارها 1%، فإن التجار الحكوميين الصينيين لديهم نطاق واسع لإعادة تخصيص الكمية نحو المنشأ الأمريكي ضمن الحصة، مما يؤدي إلى استبعاد المصدرين الآخرين.
بالنسبة لكندا وفرنسا في القمح، والأرجنتين في الذرة، فإن أي إعادة توجيه للطلب الصيني نحو الولايات المتحدة تمثل تهديدًا تنافسيًا واضحًا. تواجه أستراليا، بصفتها أكبر مورد قمح للصين في عام 2023، أيضًا مخاطر سلبية إذا زاد قمح الولايات المتحدة حصته في المناقصات الصينية. ومع ذلك، بالنسبة للمستوردين الأوروبيين، قد يؤدي نفس التحول إلى تضييق الإمدادات المتاحة في حوض الأطلسي مع جذب المزيد من القمح الأمريكي إلى التدفقات الهادئة في المحيط الهادئ، مما يوفر دعمًا متواضعًا للأسعار في الاتحاد الأوروبي خلال الشهر إلى الشهرين القادمين.
في الهند، يتم الإبلاغ عن أسعار القمح الرئيسية في دلهي مستقرة، مع السوق في مرحلة توحيد ما بعد الحصاد المعتادة حيث ينتقل القمح الرابي، المحصود من مارس إلى مايو، إلى التخزين وشراء الدولة. تشير الأسعار الهندية الثابتة إلى أن التوفر المحلي مريح حاليًا، مما يحد من الطلب القصير الأجل للاستيراد من جنوب آسيا ويمنع ارتفاعًا حادًا في المؤشرات العالمية.
الأساسيات والطقس
من المتوقع أن تنخفض الإنتاج العالمي للقمح في 2026/27 من الرقم القياسي لعام 2025 ولكن تظل مرتفعة بشكل مريح فوق إنتاج 2024/25 ومتوسط الـ10 سنوات، مما يشير إلى أن الدورة الحالية تدور حول إعادة توزيع العرض أكثر من نقص مطلق. ومع ذلك، فإن تقديرات وزارة الزراعة الأمريكية وغيرها من التقييمات المستقبلية تقوم بتقليص توقعات إنتاج الولايات المتحدة، حيث تشير بعض التوقعات إلى أصغر حصاد قمح أمريكي منذ أكثر من خمسة عقود إذا استمرت ضغوط سهول الولايات المتحدة الحالية.
يظل الطقس هو العامل الرئيسي المؤثر. تسلط التقارير الأخيرة الضوء على استمرار ضغط الجفاف عبر أجزاء من كانساس ونبراسكا، مع تقارير حالة المحاصيل على مستوى الولاية مائلة بشدة نحو الفئات الضعيفة والضعيفة جدًا.
على مدار الأسبوع المقبل، تشير التوقعات في سهول الولايات المتحدة المركزية والجنوبية إلى هطول أمطار متفرقة ولكن ليس بعد تحول نمطي حاسم، مما يشير إلى استمرار خطر العائد والتخلي إذا لم يتشكل رطوبة ذات معنى قريبًا. بالمقابل، تستفيد المناطق الرئيسية لإنتاج القمح في الاتحاد الأوروبي في فرنسا حاليًا من ظروف ملائمة نسبيًا، مما يدعم التوافر الجيد المعكس في العروض المنافسة.
التوقعات الآنية وأفكار التداول
تعتمد التوقعات السعرية على المدى القريب على عنصرين متغيرين: الوتيرة التي تقوم بها المشترون الحكوميون الصينيون بتفعيل حصص القمح والعلف بموجب الصفقة الأمريكية الجديدة، وما إذا كانت ظروف الطقس في سهول الولايات المتحدة ستستقر بما فيه الكفاية لوقف المزيد من التدهور في تقييمات المحاصيل. حالتنا الأساسية هي توقع أسعار قمح عالمية أعلى بشكل طفيف خلال الأربعة إلى الثمانية أسابيع القادمة، يقودها مؤشرات الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، مع تأخر العروض في بحر الأسود ولكن من المحتمل أن تتبع إذا ضيق الطلب التصديري.
- للمستوردين (الاتحاد الأوروبي، الشرق الأوسط وشمال أفريقيا): النظر في تقديم التغطية لاحتياجات البروتين العالي من يوليو إلى سبتمبر بينما تظل عروض FOB الفرنسي والأوكراني قريب من 180–290 يورو/طن؛ إن خطر الارتفاع يميل نحو توازن أقرب بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي إذا تدخلت الصين في السوق الأمريكية بشكل أكثر تشددًا.
- للمصدرين (الاتحاد الأوروبي، بحر الأسود): الاحتفاظ ببعض التعرض للمخزون لتحسين الأبنية المحتملة، خاصة في 11.5–12.5% بروتين، ولكن التحوط من خطر الأسعار الثابتة نظرًا لتوقعات الإنتاج العالمية المريحة حتى الآن.
- للطحانين ومستخدمي العلف: استخدام العروض الحالية من أوكرانيا والاتحاد الأوروبي لتأمين جزء من الطلب المادي؛ الحفاظ على بعض المرونة للتحويل بين المنشآت إذا أعادت الشراء الصيني تشكيل التدفقات التجارية ووسعت العلاوات للدرجات الأمريكية والأسترالية.
3‑يوم اتجاه السعر
- الولايات المتحدة (FOB الخليج/مرتبط بـ CBOT 11.5%): ميل طفيف للتعزيز في مصطلحات اليورو مع بقاء تقييمات المحاصيل ضعيفة واستمرار مخاوف الطقس.
- الاتحاد الأوروبي (FOB باريس/روان): متوقع انحراف صعودي طفيف، يتبع العقود الآجلة الأمريكية واحتمال تضييق في إمدادات الأطلسي.
- بحر الأسود (FOB أوديسا): مستقر بشكل عام إلى أقوى بشكل طفيف؛ لا يزال الأصل الأرخص ولكن من المحتمل أن يتبع إذا استمرت أسعار الأطلسي في الارتفاع.