ارتفاع زيت النخيل بسبب قيود التصدير الإندونيسية وزيادة الطلب على وقود الديزل الحيوي

تظل عقود زيت النخيل الآجلة مدعومة بسياسة تصدير إندونيسية مشددة وزيادة في الطلب على وقود الديزل الحيوي، حتى مع توقف عقود MDEX القريبة بعد ارتفاع حاد لمدة ثلاثة أيام. تشير الطلبات الهيكلية من طموحات B50 في إندونيسيا واهتمام الشراء المعاد توجيهه نحو ماليزيا إلى نغمة أساسية ثابتة على الرغم من تحقيق مكاسبٍ معتدلة خلال يوم التداول. يتم الانتقال في السوق من قصة مدفوعة بالطقس والطاقة إلى قصة حيث تحدد السياسات في إندونيسيا وطلب الواردات في الاتحاد الأوروبي النغمة. تكهنات والآن إشارات ملموسة بإدارة تصدير إندونيسية أكثر صرامة، بالإضافة إلى خطط لرفع معدل خلط وقود الديزل من 40% إلى 50%، تضيق التوقعات لتوافر الصادرات. في الوقت نفسه، تجري واردات زيت النخيل الأوروبية حوالي 5% أقل من العام الماضي، مما يخفف من الصعود. الزيوت النباتية المرتبطة، مثل زيت اللفت وزيت الكانولا، تحصل على دعم من تحرك زيت النخيل وتأخيرات زراعة الطقس في كندا.

الأسعار والفروقات

شهدت عقود MDEX لزيت النخيل الخام (CPO) ثلاث إغلاق أعلى متتالية، مع استمرار التداول المبكر اليوم مدعومًا بأخبار السياسة الإندونيسية قبل أن تنتشر بعض عمليات جني الأرباح. لا تزال الأشهر المقبلة مرتفعة بالقرب من أعلى مستوياتها الأخيرة، في حين أن المنحنى أضعف قليلاً في المراكز القريبة.

شهدت الجلسات الأخيرة مكاسب بأكثر من MYR 100/t على العقود القريبة حيث تتبع زيت النخيل ارتفاع أسعار النفط الخام والزيوت النباتية بشكل أوسع. عند سعر الصرف التقريبي 1 يورو = 4.8 MYR، تشير عقود يونيو 2026 حول MYR 4,533/t إلى حوالي 945 يورو/t، مما يحافظ على زيت النخيل في أسعار تنافسية مقارنةً بالزيوت النباتية الأخرى.

عوامل العرض والطلب

تتحرك إندونيسيا نحو السيطرة الحكومية الأكثر صرامة على صادرات السلع الأساسية، بما في ذلك زيت النخيل والفحم. أعلن الرئيس برابوو سوبانتو عن إنشاء شركة حكومية لإدارة هذه الصادرات وشدد مراراً على ضرورة منح الأولوية للاحتياجات المحلية قبل بيع أي فائض في الخارج، مما يشير إلى تدفقات تصدير أكثر تقييدًا من حيث البنية. وهذا يعزز شائعات السوق التي أشار إليها المتداولون بأن ضوابط تصدير جديدة يتم النظر فيها.

في الوقت نفسه، تستعد إندونيسيا لزيادة نسبة خلط وقود الديزل المفروضة من B40 إلى B50 حوالي عام 2026. تشير التقارير الحكومية والتحليلية الأخيرة إلى أن تنفيذ B50 سيزيد بشكل كبير من استخدام CPO المحلي وقد تم تضمينه رسميًا الآن في مسار السياسة متوسطة المدى، مع الإشارة إلى التنفيذ الكامل على مستوى البلاد من منتصف عام 2026. ستوجه الزيادة المفروضة في الخلط ملايين الأطنان من زيت النخيل إلى مصدر الطاقة المحلي، مما يقلل من الإمدادات القابلة للتصدير.

تعمل هذه الخطوات الإندونيسية بالفعل على إعادة تشكيل تدفقات التجارة. من المحتمل أن يؤدي أي تقييد أو احتكاك إضافي على صادرات إندونيسيا إلى تضييق الإمدادات العالمية وتحويل الطلب الإضافي إلى ماليزيا، حيث استجابت العقود الآجلة بشكل إيجابي. بلغت واردات زيت النخيل الأوروبية لموسم 2025/26 (بداية يوليو) 2.5 مليون طن حتى الآن، حوالي 5% أقل من العام الماضي، بينما كانت واردات فول الصويا وزيت اللفت أيضًا أقل على أساس سنوي. يحد هذا الانخفاض في الطلب من الاتحاد الأوروبي من صعود الفوري ولكنه يسلط الضوء على تحول أوسع نحو تنويع واردات الزيوت النباتية.

الروابط بين الأسواق والأساسيات

القوة في فول الصويا وزيت الصويا في CBOT، المدعومة بمناقشات التجارة المستمرة بين الولايات المتحدة والصين، قد تسربت إلى كامل قطاع الزيوت النباتية. شهدت الكانولا في ICE أيضًا زيادة حادة بعد الإغلاق في عطلة، مع ارتفاع الأسعار بسبب كل من قوة تعقيد فول الصويا والطقس السيئ في غرب كندا الذي أخر زراعة زيت اللفت.

تسبب الظروف الباردة والرطبة في غرب كندا في تضييق نافذة الزراعة، مما دفع بعض المزارعين إلى تحويل المساحات من الكانولا إلى الشعير أو الشوفان. وهذا يهدد بتقليص توقعات إنتاج زيت اللفت في أمريكا الشمالية ويدعم أسعار زيت اللفت والكانولا، مما يدعم بشكل غير مباشر زيت النخيل من خلال فروقات القيمة النسبية. مع توفر أقل محتمل من الكانولا ولا يزال زيت النخيل مُسعرًا بخصم على أساس تعديل الطاقة، فمن المحتمل أن يستمر الطلب على زيت النخيل كبديل أرخص في تطبيقات الغذاء والوقود في ثبات.

تتوقع البنوك الاستثمارية والمحللون المتخصصون الآن بشكل متزايد أن تظل أسعار CPO مرتفعة على الأقل حتى النصف الأول من عام 2026 واستمرارًا حتى عام 2027. يستشهدون بزيادة الطلب على وقود الديزل الحيوي في جنوب شرق آسيا والاحتمالات المتزايدة لحدوث حدث إلينيو قوي قد يعطل المحاصيل، خاصة في ماليزيا. بينما كانت المخزونات في ماليزيا مريحة حاليًا، حوالي 2.3 مليون طن وفقًا للتقديرات الأخيرة، فإن الان tightening الناجم عن السياسة من إندونيسيا تحول الانتباه عن المخزونات نحو توافر المستقبل.

توقعات الطقس (المناطق الرئيسية)

الطقس في المناطق الرئيسية لزيت النخيل في ماليزيا وإندونيسيا متنوع موسمياً ولكنه دون ضغط شديد على المدى القصير. ومع ذلك، يبرز المتنبئون والبنوك الاحتمال المتزايد لحدوث مرحلة إلينيو قوية تتطور حتى أواخر عام 2026، والتي تميل تاريخياً إلى تقليل هطول الأمطار وتقليل غلات زيت النخيل، خاصة في ماليزيا. في الوقت الحالي، الطقس هو دافع ثانوي، لكنه يضيف علاوة مخاطرة متوسطة المدى على الأسعار.

توقعات التداول وتلميحات الاستراتيجية

• التحيز: متفائل بشكل معتدل على المدى المتوسط، مع إمكانية تحقيق استقرار قصير الأمد بعد الارتفاع الأخير.
• المنتجون: ضع في اعتبارك إدخال حاجز إضافي للأمام على إنتاج 2026/27 بينما تبقى MDEX قريبة من MYR 4,500/t (حوالي EUR 940–960/t)، لالتقاط هوامش قوية قبل أن يتم تسعير تفاصيل السياسة الإندونيسية بالكامل.
• المشترين التجاريين: استخدم التراجعات نحو MYR 4,350–4,400/t (حوالي EUR 905–920/t) على العقود القريبة لتأمين التغطية، خاصة للربع الرابع 2026–الربع الأول 2027، قبل تنفيذ B50 والمشكلات المحتملة المتعلقة بالمحاصيل نتيجة الطقس.
• الفروقات والتجارة عبر السلع: راقب الفروقات بين زيت النخيل وزيت اللفت/الكانولا؛ يمكن أن تجعل القوة الناتجة عن الطقس في الكانولا زيت النخيل أكثر جاذبية كبديل في كل من تطبيقات الغذاء وصياغات الديزل الحيوي.

3‑يوم اتجاه السعر (يورو)

• ماليزيا (شهر MDEX الأمامي، CPO): استقرار مع نغمة قوية حول ما يعادل EUR 930–960/t؛ من المحتمل حدوث تقلب يومي على العناوين المتعلقة بالسياسة التصديرية.
• أوروبا (زيت النخيل CIF، مشتق من العقود الآجلة): ميل بسيط نحو القوة بواسطة EUR على مستويات MDEX الداعمة وتعقيد الطاقة القوي لا يزال، ولكن مقيد بطلب استيراد أوروبي معتدل.
• الصين (عقود زيت النخيل الويولين، DCE، ما يعادل يورو): مستقرة أو أعلى قليلاً حيث يتتبع السوق MDEX والنفط الخام، مع مراقبة المتداولين للتدابير الإندونيسية وهوامش استيراد الصين عن كثب.