مجموعة فول الصويا تحت ضغط خفيف حيث تنخفض العقود الآجلة لكن مسحوق الفول يبقى قوياً

تتداول عقود فول الصويا الآجلة بشكل أضعف قليلاً عبر المنحنى المستقبلي، مع تراجع طفيف وهامش سحق مستقر، بينما يبقى مسحوق الفول قوياً نسبياً والزيوت تنخفض بعد المكاسب الأخيرة. تظهر عروض FOB الفعلية صورة مختلطة حسب المنشأ، مما يشير إلى المنافسة الإقليمية المستمرة والشراء الحذر. بعد ارتفاع قصير، تتماسك مجموعة فول الصويا. تتداول عقود فول الصويا بالقرب من CBOT لشهر يوليو 2026 قليلاً تحت الإغلاق السابق، بينما يستمر مسحوق الفول في الارتفاع وزيت الصويا يصحح بعد مكاسب الجلسة السابقة. تنخفض عقود فول الصويا الآجلة في DCE الصينية، مما يدل على انخفاض الطلب أو المخزونات المحلية المريحة. في السوق الفعلية، ارتفعت عروض FOB الأخيرة في الولايات المتحدة وأوكرانيا قليلاً، بينما تراجعت القيم الهندية والصينية، مما يعكس تحركات العملة والشحن والتوازن المحلي. بشكل عام، يبدو أن النغمة قصيرة الأجل متشائمة قليلاً للفول ولكن أكثر دعماً لمسحوق الفول.

الأسعار وبنية المنحنى

تظهر عقود فول الصويا الآجلة في CBOT انحدارًا طفيفًا من الأشهر القريبة إلى الأشهر البعيدة. تتداول يوليو 2026 حول 1,222.75 USc/bu، مع نوفمبر 2026 عند حوالي 1,202.25 USc/bu ونوفمبر 2028 بالقرب من 1,135.50 USc/bu، مما يدل على منحنى مستقبلي أقل قليلاً وتوقعات مريحة للإمدادات على المدى الطويل. ارتفعت عقود مايو 2026 القريبة بنسبة 1.15% في الجلسة السابقة، ولكن العقود اللاحقة قليلاً في المنطقة الحمراء اليوم، مما يشير إلى التماسك بدلاً من اتجاه صعودي جديد.

في المنتجات، يظل مسحوق الفول قويًا عبر اللوحة: تتداول يوليو 2026 بالقرب من 330.90 دولار أمريكي/طن، مرتفعة بنسبة 0.76% في اليوم، مع معظم مواقع 2026-2027 في نطاق 316-323 دولار أمريكي/طن وارتفاعات صغيرة وثابتة. تظهر الزيوت نمطًا معكوسًا: أغلقت مايو 2026 القريبة عند 76.30 USc/lb (+2.17%)، ولكن الأشهر الأمامية النشطة مثل يوليو 2026 وما بعدها تنخفض حوالي 0.6-0.8%، وينخفض المنحنى تدريجياً نحو 61-62 USc/lb بحلول 2028-2029، مما يشير إلى توقعات توافر وفير من الزيوت النباتية على المدى الطويل.

العرض والطلب والديناميات الإقليمية

تعكس المجموعة حاليًا توفرًا نسبيًا مريحًا لفول الصويا العالمي إلى جانب الطلب المتين على مسحوق البروتين. يشير التراجع الطفيف في فول الصويا من 2026 إلى 2028 إلى أن المتداولين يتوقعون أن تظل الإمدادات من الولايات المتحدة وأمريكا الجنوبية كافية، دون نقص حاد في الجوار القريب. تشير قوة مسحوق الفول إلى استمرار الطلب القوي على العلف، لا سيما في قطاعي الدواجن والثروة الحيوانية، وربما توازنات أكثر حدة لمسحوق الفول مقارنة بالفول.

عقود فول الصويا الصينية DCE No.1 لشهر يوليو 2026 حول 4,784 CNY/طن ونوفمبر 2026 حول 4,839 CNY/طن تراجعت بحوالي 0.6% يوميًا عبر شريحة 2026-2027، مما يشير إلى بعض التخفيف في قوة الأسعار المحلية ومن المحتمل إمدادات كافية أو مخزونات. هذه النغمة الضعيفة في الصين تحد من الزخم الإيجابي لعقود CBOT، حيث أن المشتري الرئيسي في العالم ليس تحت ضغط إمداد فوري. في الوقت نفسه، يشير الانخفاض التدريجي في أسعار زيوت الصويا الأمامية إلى توقعات بالإمدادات الكافية من الزيوت النباتية من كل من فول الصويا والزيوت المنافسة مثل زيت النخيل وزيت الكانولا.

الأساسيات وإشارات سعر FOB (اليورو)

تساعد عروض FOB الأخيرة في المنشآت الرئيسية على توضيح الصورة التنافسية الإقليمية عند تحويلها إلى EUR/طن (تقريبية، باستخدام أسعار صرف تخطيطية وافتراضات تحميل بالجملة):

تظهر هذه النمط: (1) أصبحت الولايات المتحدة وأوكرانيا أكثر تنافسية قليلاً في الأسابيع الأخيرة، مما يدعم اهتمام التصدير؛ (2) تراجعت عروض الهند، مما يعكس على الأرجح الطلب المحلي الأضعف أو دعم العملة؛ (3) انخفضت مستويات FOB الصينية، وهو ما يتفق مع الانخفاض الطفيف في العقود الآجلة في DCE ويشير إلى أن المشترين ليسوا في عجلة من أمرهم لتغطية العقود الآجلة.

الطقس وعوامل المخاطر قصيرة الأجل

بالنسبة لتوقعات الفورية، يبقى التركيز السوقي على طقس المحاصيل في أمريكا الشمالية والجنوبية. مع انحدار منحنى CBOT بشكل طفيف فقط وعدم تسعير أي تقدير حاد للطقس في عقود 2026/27 بعد، يبدو أن المشاركين يفترضون نتائج زراعة وعوائد طبيعية للغاية. ومع ذلك، أي تحول نحو جفاف مستمر أو أمطار زائدة في المناطق الرئيسية في الغرب الأوسط الأمريكي أو البرازيل قد يضيف بسرعة علاوات مخاطر، لا سيما في العقود 2026-2027 القريبة حيث يكون الاهتمام المفتوح هو الأعلى.

في الصين، تشير الضعف الطفيف لكل من العقود الآجلة وإشارات FOB إلى توفر مريح على المدى القريب، مما يقلل من خطر ارتفاع الطلب المفاجئ. ومع ذلك، تسلط قوة مسحوق الفول النسبي الضوء على أن الطلب على العلف للحيوانات والدواجن لا يزال قوياً، مما يجعل مسحوق الفول حساسًا بشكل خاص لأي اضطراب في وصول الفول أو هوامش السحق.

توقعات التداول ورؤية الاتجاه لمدة 3 أيام

• المدافعون: تدعم ضعف فول الصويا الحالي في CBOT مع مسحوق الفول القوي هوامش السحق. يُعتبر تثبيت مبيعات مسحوق الفول عند الارتفاعات بينما الحفاظ على بعض المرونة في تغطية فول الصويا في حالة وجود المزيد من الانخفاض أمرًا حكيمًا.
• المستوردون (EMEA/آسيا): مع تفوق عروض FOB الأمريكية وعروض البحر الأسود ولكنها لا تزال تنافسية، يبدو أن الشراء المتدرج للاحتياجات القريبة أمر حكيم. تجنب الإغراق في التغطية حيث يبقى المنحنى المستقبلي متراجعاً بشكل طفيف فقط.
• المنتجون: يجادل المنحنى المائل الهابط إلى 2028 من أجل توسيع الهامش على القيمة العالية بدلاً من المستويات الحالية. راقب مسحوق الفول كمؤشر رائد؛ أي انعكاس هناك قد يشير إلى ضعف أوسع.

على مدار الأيام الثلاثة القادمة من التداول، نتوقع:

• فول الصويا في CBOT (الشهور القريبة): متشائم قليلاً أو جانبي؛ انحياز طفيف هابط طالما أن إشارات الطلب الصينية تظل ضعيفة والطقس يبقى غير مهدد.
• مسحوق الفول في CBOT: داعم قليلاً؛ إمكانية للتداول بشكل قوي بالنسبة لفول الصويا نظرًا لاستمرار الطلب على العلف.
• زيت الصويا في CBOT: تماسك نحو انخفاض طفيف، بما يتماشى مع منحنى الأجل القريب الهابط وتوقعات الزيوت النباتية المريحة.