مجموعة فول الصويا تحت ضغط معتدل حيث تعيد زيت النخيل وطلب الاتحاد الأوروبي تشكيل التدفقات

تت consolidates عقود فول الصويا بعد المكاسب الأخيرة، مع ضغط معتدل على الفول والوجبة يتعارض مع زيت الصويا الأكثر استقرارًا على منحنى المستقبل. تعمل tightening سياسات تصدير زيت النخيل في إندونيسيا وانخفاض واردات زيت البذور الزيتية من الاتحاد الأوروبي على إعادة تشكيل هوامش الضغط العالمية وتدفقات التجارة، ولكن الإمدادات الوفيرة على المدى القريب لا تزال تقيّد الاتجاهات الصعودية. حاليًا، يقود مجموعة فول الصويا أقل من الندرة الصريحة وأكثر من القيم النسبية المتغيرة ضمن مجال زيوت النبات والوجبات. إن جني الأرباح من بورصة شيكاغو التجارية (CBOT)، وتوقعات تباطؤ نمو المساحات في البرازيل، وتراجع الواردات من الاتحاد الأوروبي ترسم سوقًا جيد التزويد ولكنه أصبح حساسًا بشكل متزايد تجاه عناوين السياسة وطلب الوقود الحيوي. تُظهر العروض الفعلية FOB في الولايات المتحدة وأوكرانيا والهند والصين صورة مختلطة، مع ارتفاع طفيف في القيم الأمريكية وقيم البحر الأسود وانخفاض في الهند والصين، مما يبرز الاختلافات الإقليمية المتزايدة.

الأسعار والفروقات

عبر مجموعة فول الصويا في CBOT، تُظهر العقود القريبة ضعفًا طفيفًا في الفول والوجبة، بينما يحتفظ زيت الصويا بميول صعودية خفيفة في الأشهر القريبة ومنحدر واضح للأسفل فيما بعد.

• فول الصويا في CBOT: يتم تداول يوليو 2026 حول 1,208 سنتًا أمريكيًا للبوشل، بانخفاض ~0.1% في اليوم، مع تراجع طفيف في الأشهر القريبة وحقائب عقود 2027-2028 تحمل فقط خصمًا صغيرًا، مما يشير إلى سوق متوازنة بشكل عام في المستقبل.
• وجبة فول الصويا في CBOT: تقف يوليو 2026 بالقرب من 330 دولارًا أمريكيًا/طن قصير، بانخفاض يقارب 0.6%، مع نغمة مماثلة ضعيفة عبر شريط 2026-2027، مما يعكس راحة إمدادات الوجبة ونمو حذر فقط في الطلب.
• زيت الصويا في CBOT: يحتفظ يوليو 2026 بأقل بقليل من 76 سنتًا أمريكيًا/رطل، بارتفاع ~0.5%، ولكن الأسعار تنخفض بشكل مطرد على طول المنحنى نحو حوالي 62 سنتًا أمريكيًا/رطل بحلول أواخر 2028-2029، مما يبرز توقعات توفر زيوت النبات الكافية على المدى الطويل.
• فول الصويا في داليان (الصين): شهدت العقود القريبة من النوع الأول ارتفاعًا بنحو 0.6-0.7% في الجلسات الأخيرة، مما يشير إلى طلب محلي مرن وبعض التأثير من أسواق زيت النخيل وزيت اللفت الأقوى.

في التجارة الفعلية، تبرز العروض FOB الأخيرة المحولة إلى EUR (تقريبًا) اختلافًا منطقيًا معتدلًا:

العوامل المحركة للإمداد والطلب

من جهة الإمداد، تظل توافر فول الصويا العالمي حتى 2025/26 مريحة، ولكن الإشارات المستقبلية من أمريكا الجنوبية تشير إلى توسع أبطأ بدلاً من الانكماش.

• مساحات البرازيل: تشير تقديرات الاستشارات لمساحة فول الصويا في البرازيل 2026/27 إلى أصغر زيادة سنة لسنة في عشرين عامًا، مع توسيع حوالي 400,000 هكتار حيث تقلل تكاليف السماد العالية والأسعار المسطحة المنخفضة من شهية المزارعين للنمو العدواني.
• إنتاج ماتوجروس: توقعات الولاية لعام 2026/27 تشير إلى انخفاض في الإنتاج بنحو 5% وسط ضغوط تكاليف ومخاطر مرتبطة بالمناخ، مما يخفف من توقعات حصاد برازيلي قياسي آخر.
• أمريكا الشمالية وكندا: تأخرت الظروف الرطبة والباردة في غرب كندا زراعة اللفت، مما يشجع بعض التحول إلى الشعير أو الشوفان. يدعم هذا أسعار زيت البذور عند الهوامش من خلال تضييق توازن اللفت على المدى المتوسط.

أما من جهة الطلب، فإن الصورة مقسمة بين أوروبا الأكثر لينًا وآسيا القوية لا تزال:

• واردات زيت البذور في الاتحاد الأوروبي: منذ يوليو 2025، انخفضت واردات فول الصويا في الاتحاد الأوروبي بنحو 8% سنة بسنة، مع انخفاضات أكثر حدة في اللفت (‑29%) ووجبة فول الصويا (‑7%). هذا يؤكد التهدئة الهيكلية في نمو الطلب الأوروبي على زيت البذور المستوردة ووجبات البروتين.
• ميزان التجارة في الاتحاد الأوروبي: تُظهر بيانات يوروستات الأخيرة تراجعًا في الفائض التجاري العام خارج الاتحاد الأوروبي، حيث انخفضت الواردات أقل من الصادرات، مما يشير إلى رياح معاكسة ماكرو وضعف طلب الأعلاف في أجزاء من الكتلة.
• الصين: تشير أسعار داليان القوية والعروض FOB المستقرة أو الأقل قليلاً من الموانئ الصينية إلى هوامش سحق مستقرة وطلب مستمر على الفول، حتى في الوقت الذي تشجع فيه السياسات المحلية على تنويع مصادر البروتين.

الأسس وآثار السياسة

تتأثر المرحلة الحالية بشكل قوي بالتحولات السياسية في أسواق زيوت النبات المتنافسة والتحركات الاحترازية من المستوردين.

• ضوابط زيت النخيل في إندونيسيا: أعلن الرئيس برابوو عن ضوابط أكثر تشددًا على صادرات زيت النخيل الخام، مما يتطلب توجيه الشحنات من خلال مصدر معين من الدولة جنبًا إلى جنب مع تدابير مشابهة للفحم والفلزات الحديدية. بالإضافة إلى ذلك، مع الخطط لزيادة مزيج الوقود الحيوي من B40 نحو B50 في 2026-2027، تحد من الفائض القابل للتصدير في إندونيسيا.
• استبدال زيوت النبات: أدت توقعات تقليص صادرات زيت النخيل وزيادة الاستهلاك المحلي في إندونيسيا إلى رفع العقود الآجلة لزيت النخيل الماليزي لعدة أيام على التوالي، مما يدعم بدوره قيم زيوت النبات العالمية ويدعم أسعار زيت الصويا وزيت اللفت.
• وضع CBOT والحدود: بعد المكاسب القوية المدفوعة بأخبار زيوت النبات وزيت النخيل، شهدت عقود فول الصويا تراجعًا معتدلاً من الأرباح. ارتفع الفتح في الفائدة مرة أخرى، ومن مايو 2026 زادت CBOT الحدود السعرية اليومية لعقود فول الصويا والضغط، مما يعكس ارتفاع إمكانيات التقلب في مجموعة الزيوت.
• حماية التجارة في الاتحاد الأوروبي: ستجعل أحكام الحماية الجديدة المرتبطة باتفاق الاتحاد الأوروبي–ميركوسور من السهل الحد من الواردات الزراعية إذا ارتفعت الأحجام إلى ما فوق عتبة محددة، مما قد يقيد تدفقات الفول والوجبات من أمريكا الجنوبية على المدى الطويل.

توقعات الطقس (المناطق الرئيسية)

يبقى الطقس خطرًا ثانويًا لكنه متزايد مع نظر السوق في الدورة 2026/27 القادمة.

• أمريكا الجنوبية: تشير نماذج التنبؤ إلى زيادة احتمال تشكيل Niño جديدة اعتبارًا من أواخر 2026، الأمر الذي قد يعطل موسم فول الصويا في أمريكا الجنوبية 2026/27 من خلال تغيير أنماط هطول الأمطار، لا سيما في البرازيل والأرجنتين.
• أمريكا الشمالية: الظروف المواتية للزراعة على المدى القريب في الغرب الأوسط الأمريكي تشجع على التقدم وتقيد الأقساط المرتبطة بالمخاطر الجوية في العقود القريبة في CBOT.
• كندا: تأخر ظروف الرطوبة والبرد المستمرة في غرب كندا زراعة اللفت وقد تقلل في النهاية من إنتاج اللفت، مما يضيق مجموعة زيوت البذور عالميًا ويقدم دعمًا غير مباشر لفول الصويا.

نظرة عامة على التداول والتوصيات

• المعصّرين: مع الضغط على الوجبة ودعم زيت الصويا بواسطة قوة زيت النخيل، تتجه هوامش الضغط نحو هيكل ثقيل للزيت. فكر في تأمين تغطية الوجبة عند تراجع الأسعار مع الحفاظ على بعض خيارات الاتجاه الصعودي في زيت الصويا لالتقاط المزيد من الارتفاعات المرتبطة بزيت النخيل.
• المستوردون (الاتحاد الأوروبي، الشرق الأوسط وشمال أفريقيا): نظرًا لانخفاض واردات الاتحاد الأوروبي ومنحنى مستقبلي مسطح نسبيًا، يبدو أن الشراء المتدرج في الفترات القريبة يبدو حكيمًا. التركيز على مرونة المصادر، مع الموازنة بين فول الصويا بأسعار تنافسية من البحر الأسود والولايات المتحدة مع مراقبة إشارات المساحات في البرازيل لل2026/27 لاحقًا.
• المنتجون (الأمريكتين، البحر الأسود): تشير العقود الحالية إلى صعود محدود دون صدمة جوية. ضع جزءًا من إنتاج 2026/27 في الأسعار الناجمة عن زيت النخيل أو عناوين السياسة، ولكن حافظ على التغطية ضد تضييق يحتمل أن يحدث مدفوعًا بالطقس إذا حدثت مخاطر Niño.
• المشاركون المضاربون: تشجع تقنية انخفاض أسعار زيت الصويا مقابل الفول والوجبات النسبي المذكور (الزيت الطويل مقابل الوجبة/الفول القصير)، مع البقاء على اطلاع بتغيرات سياسة إندونيسيا ومؤشرات الطلب من الاتحاد الأوروبي.

نظرة توجيهية لمدة 3 أيام (مبنية على اليورو)

• فول الصويا في CBOT (قريب، معادل اليورو): أقل بقليل أو جانبياً حيث توازن الإمدادات القوية وضعف الطلب في الاتحاد الأوروبي دعم زيت النخيل.
• وجبة فول الصويا في CBOT (قريب، معادل اليورو): ميل خفيف نحو الانخفاض وسط توفير مريح وطلب غير متين من الأعلاف في أوروبا.
• زيت الصويا في CBOT (قريب، معادل اليورو): ميل صعودي، مدعومًا بضوابط تصدير زيت النخيل الإندونيسية وأهداف خلط وقود حيوي أعلى.