سوق فول الصويا يتراجع بسبب وفرة الإمدادات والأحوال الجوية المواتية في أمريكا
تراجعت عقود فول الصويا الآجلة مع تراجع أسعار النفط الخام، وتحول الأحوال الجوية في وسط غرب الولايات المتحدة إلى مواتية، ورفع المحصول القياسي في البرازيل من المخزونات لعام 2026. التوقعات متشائمة قليلاً على المدى القصير.
الأسعار والبنية الآجلة
تتداول عقود فول الصويا الآجلة في CBoT على انخفاض عبر المنحنى الأمامي، مع عقد يوليو 2026 القريب حوالي 1,195 سنتًا أمريكيًا للبوشل والعقد الجديد في نوفمبر 2026 بالقرب من 1,189 سنتًا أمريكيًا للبوشل، وكلاهما منخفض بنسبة تقارب 0.3-0.4% في اليوم. ويعكس زيت فول الصويا والوجبة هذه الضعف: زيت فول الصويا لشهر يوليو 2026 انخفض بحوالي 0.5% بالقرب من 74.3 سنتًا أمريكيًا للرطل، بينما انخفضت وجبة فول الصويا لشهر يوليو 2026 بحوالي 0.5% إلى حوالي 329 دولارًا أمريكيًا للطن القصير. المنحنى مسطح نسبيًا إلى خفيف الحمل، مما يشير إلى توفر مريح بدلاً من ضيق حاد.
في الأسواق الفيزيائية FOB، تشير العروض الإرشادية لفول الصويا المحولة إلى اليورو (تقريباً) إلى أصول تنافسية: الولايات المتحدة No. 2 حوالي 0.58-0.59 يورو/كجم، أوكرانيا بالقرب من 0.31-0.32 يورو/كجم، الهند نظيفة SORTEX تقريباً 0.79-0.81 يورو/كجم، وفول الصويا الأصفر الصيني حوالي 0.65-0.67 يورو/كجم. تُظهر الاقتباسات الأخيرة تخفيفاً طفيفاً في الهند والصين، بينما ارتفعت قيم الولايات المتحدة والأوكرانية قليلاً على أساس شهري، لكنها تظل جذابة تاريخياً للمستوردين.
محركات العرض والطلب
محرك هبوطي رئيسي على المدى المتوسط هو حصاد فول الصويا القياسي في البرازيل، الذي يُقدّر بحوالي 180.1 مليون طن لعام 2026. تتوقع جمعية المص processors، أبيوفي، أن تصل المخزونات النهائية لفول الصويا في البرازيل لعام 2026 إلى 8.25 مليون طن، وهو أعلى مستوى في تسع سنوات ومرتفع بنحو 1.43 مليون طن سنويًا. كما يُعد هذا زيادة مقارنة بتوقعاتهم لشهر أبريل البالغ 6.76 مليون طن، مما يبرز أن الطلب على الصادرات والدعس المحلي لن يتمكن على الأرجح من استيعاب الزيادة الكبيرة في الإمدادات على المدى القصير.
في الولايات المتحدة، يتعرض كل من الذرة وفول الصويا لضغوط حيث أن الأحوال الجوية المواتية في وسط الغرب تدعم الزراعة، والتبرعم والتنمية المبكرة للمحاصيل. وقد حسّنت الأمطار الأخيرة من رطوبة التربة، ومن المتوقع أن تساهم درجات الحرارة فوق المعدل الطبيعي الأسبوع المقبل عبر شمال منتصف الغرب في تسريع النمو النباتي. يخفف هذا المزيج من مخاطر إنتاج المدى القصير في أسعار CBoT ويشجع السوق على تسعير العوائد فوق الاتجاه بدلاً من مخاوف الجفاف في هذه المرحلة من الموسم.
الأساسيات وتوجهات المستثمرين
انتقلت الضعف في النفط الخام بعد علامات التقدم في المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران إلى زيوت الخضروات والبذور الزيتية. أدى احتمال تدفقات نفط أكثر استقرارًا عبر مضيق هرمز إلى تخفيف أقساط المخاطر في مجمع الطاقة، مما أضر بالدعم للمنتجات المرتبطة بالديزل الحيوي مثل زيت النخيل وزيت فول الصويا. شهدت تداولات صباح الخميس في ماليزيا والصين فتحت زيوت النخيل وزيت فول الصويا على انخفاض، بما يتماشى مع التراجع الليلي في النفط الخام وCBoT زيت فول الصويا.
على الجانب الأوروبي، تم تخفيض خسائر أسواق البذور الزيتية جزئيًا بواسطة اليورو الضعيف، مما يحسن القدرة التنافسية للصادرات في Euronext. وقد زاد المستثمرون الماليون مؤخرًا من تعرضهم الطويل الصافي في عقود وخيارات زيت اللفت في Euronext، مما يشير إلى بعض الاهتمام المضاربي في البذور الزيتية كقيمة نسبية أو لعبة فارق. ومع ذلك، لم يمنع هذا فول الصويا والمنتجات من التداول في المنطقة الحمراء، حيث تظل الصورة الأساسية العالمية متركزة على الإمدادات الثقيلة.
توقعات صادرات إدارة خدمات الزراعة الأمريكية
تقرير مبيعات الصادرات الأسبوعي من وزارة الزراعة الأمريكية المتوقع اليوم هو محفز آخر على المدى القصير. تتراوح توقعات السوق لمبيعات صادرات فول الصويا لعام 2025/26 بين 150,000 و450,000 طن، مع تقديرات مبيعات المحصول الجديد بين 0 و200,000 طن. بالنسبة لوجبة فول الصويا، يرى المحللون أحجامًا تتراوح بين 200,000 و600,000 طن، بينما من المتوقع أن تُظهر زيوت فول الصويا أي شيء من انخفاض صافي قدره 5,000 طن حتى صافي مبيعات قدرها 12,000 طن.
تؤكد هذه التوقعات المعتدلة أن الطلب على الصادرات ليس قويًا بما يكفي حاليًا لتعويض الخلفية الثقيلة للإمدادات. سيفيد أي رقم يظهر في الطرف الأدنى من النطاقات، خاصة بالنسبة للفول الصويا الجديد، للموضوع الهبوطي الحالي. وعلى العكس، يمكن أن يؤدي أي مفاجأة للجانب الإيجابي إلى تحفيز ارتداد تغطية قصيرة، لكن من المحتمل أن تتطلب الارتفاعات المستمرة تقارير قوية متكررة أو تحول سلبي في الأحوال الجوية.
لقطة الطقس للمناطق الرئيسية
تظل الأحوال الجوية في وسط الغرب بالولايات المتحدة مواتية بشكل عام لفول الصويا. وقد حسّنت الأمطار الأخيرة من رطوبة طبقة التربة السطحية والعميقة عبر جزء كبير من حزام الذرة، بينما تشير التوقعات للأسبوع القادم إلى درجات حرارة دافئة عن المعتاد، وخاصة في شمال منتصف الغرب. تعتبر هذه الظروف مثالية لظهور سريع وتطور نباتي مبكر، مما يحد من مخاطر الغلة في بداية الموسم.
في البرازيل، تم حصاد المحصول الرئيسي لعام 2026 بالفعل، ويرتفع التركيز على الأحوال الجوية الآن إلى اللوجستيات، وفي بعض المناطق، على الذرة الثانية بدلاً من فول الصويا. لا توجد تهديدات جوية رئيسية تؤثر حاليًا على توقعات إمدادات فول الصويا البرازيلية، مما يبقي التركيز بشكل كامل على الطلب وديناميات العملة لأي حوافز سعرية على المدى القريب.
توقعات واستراتيجيات التداول
- اتجاه الميول: تظل الميول على المدى القصير هابطة قليلاً لعقود فول الصويا، والوجبة، والزيت نظراً للاحتياطات الثقيلة من البرازيل، والأحوال الجوية المواتية في الولايات المتحدة، والتأثير الناتج عن النفط الخام الضعيف.
- المنتجون: اعتبروا زيادة المبيعات على الارتفاعات في العقود القريبة والجديدة، خاصة إذا كانت أرقام الصادرات من إدارة خدمات الزراعة الأمريكية مخيبة للآمال أو إذا استمرت الأحوال الجوية في الإيجابية حتى بداية يونيو.
- المستوردون والمطاحن: استخدموا ضعف الأسعار الحالي والعروض التنافسية من أوكرانيا والولايات المتحدة لتأمين تغطية جزئية للربع الثالث والرابع، مع الحفاظ على بعض المرونة في حال حدوث مزيد من الانخفاض.
- المضاربون: تُفضل الاستراتيجيات الهبوطية (عقود آجلة قصيرة أو خيارات وضع) على المدى القريب، لكن راقبوا الالتهابات المحتملة في الارتفاع حول مخاوف الأحوال الجوية أو تقارير الصادرات القوية بشكل غير متوقع.
مؤشر الأسعار على مدى 3 أيام (الاتجاه)
- عقود فول الصويا في CBoT (ما يعادل اليورو): انخفاض طفيف إلى جانب; من المرجح أن يتم بيع الارتفاعات في حين تظل الأحوال الجوية مواتية.
- عقود وجبة فول الصويا وزيت فول الصويا في CBoT (ما يعادل اليورو): ميل هبوطي طفيف، تتبع عن كثب في مشاعر الطاقة وزيت النخيل.
- السوق الفيزيائي FOB (الولايات المتحدة، أوكرانيا، الهند، الصين): مستقر إلى أقل بقليل، مع تفاوض المشترين على خصومات صغيرة حيثما تسمح اللوجستيات والعملة.