紧张的肉桂供应使价格保持稳定，越南发货滞后

由于越南、斯里兰卡和印度尼西亚的天气受损作物挤压全球供应，印度的肉桂价格正在上涨。由于越南的新作物发货将在6月底之前不太可能到达，因此预计批发价格下个月将再上涨每公斤EUR 0.09–0.15，令买家处于防守状态。

最近几周，肉桂市场已经从一个安静、供应充足的市场转变为结构性紧张的市场。自2月份强劲反弹以来，德里印度批发价格稳步上升，同时越南的FOB报价也因供应缺口而上涨。斯里兰卡和印度尼西亚的强降雨以及越南早期的洪水损失减少了可用原料，扰乱了剥皮周期，并在香料加工商、制药和烟草需求恢复正常时稀薄了港口和管道库存。在新的越南发货到达之前，卖方保有明显的定价权，而依靠印度再出口的欧洲买家应为更高的到岸成本做好准备。

价格

最近一周，德里批发肉桂价格上涨了约EUR 0.05每公斤，达到每公斤约EUR 2.58–2.60，在2月份上涨EUR 0.15–0.20后进一步延续涨势，将价格推入EUR 2.38–2.43范围内。从那时起，市场仍在以小而有序的便步继续坚挺，而不是大幅波动，这反映出在薄弱的近程供应下持续的买入。

最近的出口报价（FOB，转换为EUR）显示出相对平稳但坚挺的结构：有机印度肉桂条约EUR 7.25/kg，有机肉桂粉近EUR 4.90/kg，而锡兰肉桂条和肉桂粉在新德里分别约为EUR 7.65/kg和EUR 7.13/kg。越南的肉桂树条和破碎等级在河内的报价近EUR 2.68/kg和EUR 2.20/kg，香烟级的约为EUR 5.05/kg。这些价格在过去两周变化不大，但在早期上涨的基础上保持在高位，并随着印度批发价格的上升而面临上涨压力。

供应与需求

印度的大部分肉桂来自越南，较小的流量来自斯里兰卡和印度尼西亚。越南的肉桂树在去年十月的严重洪水中受损，减少了产量并迫使出口商逐步提高报价。由于北越在5月份继续出现频繁降雨和天气不稳定，这种结构性短缺现在被加剧，加大了物流风险，并加强了对短期出口可用性的紧缩预期。

斯里兰卡和印度尼西亚也遭遇了不寻常的强降雨，损坏了成活的树木，并扰乱了支撑肉桂生产的剥皮周期。目前，斯里兰卡的西南季风条件正在给关键的西部和中央地区带来高于正常水平的降雨，进一步增加了短期劳动力和田间作业的不确定性。同时，印度尼西亚部分地区由于发展中的厄尔尼诺模式而出现的早期干旱与高温，使得市场担忧未来产量受到压力。

在印度，喀拉拉邦和泰米尔纳德邦的异常降雨减少了当地的肉桂供应，进一步收紧了国内平衡。港口库存较低，交易商的库存比往年稀薄，因此，来自香料加工商、制药用户、烟草制造商和乞法的每一个批发需求的增量都迅速反映在更高的价格上。在赛季早期，低农场门口价格允许买家直接从生产市场采购；随着这一渠道目前受到限制，市场变得更加依赖稀缺的管道库存。

基本面与市场结构

越南的新作物到达印度港口仍需数周时间，大部分货量预计仅在6月底到7月期间。对这一缺口的预期促使越南出口商提前抬高报价，而印度进口商和库存商则加强了覆盖，以渡过紧缩期。管道库存低和主要生产国的天气断扰组合，使得通常的现货/远期市场结构更加有利。

在需求方面，目前尚无显著配额的证据。来自库存商和批发交易商的买家愿意接受每一个增量价格提升，原因是库存水平低于正常水平以及对替代成本的担忧。因此，价格梯级以衡量且逐步上升的方式而非无序的激增移动——这表明市场需求依然正常，市场虽坚挺但运行良好。

更广泛的香料市场表现出类似的模式，胡椒和其他热带香料也受到南亚和东南亚因天气导致的生产损失的影响。这种跨商品的紧缩可能限制工业买家的替代选项，即使价格上涨也间接支持肉桂消费。

天气展望（主要来源）

• 越南：气象机构报告全国大部分地区在5月底之前将持续降雨和雷暴，同时有极端降雨事件和北方闪电洪水风险的警告。同时，官员们指出2026年中期厄尔尼诺的可能性升高，预示着即将到来的季节天气波动性加大。短期内，田间作业和物流仍受到局部强降雨的影响。
• 斯里兰卡：西南季风已开始，为西部和中部地区带来强降雨，并多次发出较高日降水量和滑坡风险的警报。受影响地区的肉桂作业可能会在收割、干燥和运输过程中出现间歇性干扰，尽管这仍在典型的季节模式之内。
• 印度尼西亚：天气预报表示，随着厄尔尼诺在2026年下半年加强，许多地区的干燥模式将转变为异常干燥。对于肉桂而言，这增加了当前降雨相关扰动可能在年末转为湿度压力的前景，可能限制产量的恢复。

价格展望（2–4周）

短期肉桂展望依然坚挺。由于越南的新作物发货在6月底之前不太可能出现，预计批发价格将在接下来的一个月内再上涨EUR 0.09–0.15每公斤。库存较低的交易商有强烈的动机来增强覆盖，而只要港口库存保持紧张，卖方即可坚守更高报价。

依赖印度再出口的欧洲加工商应为至少到7月的更高到岸成本做好预算，在8月之前仅有有限的缓解空间。任何天气相关的拖延可能影响越南收成进度或运输干扰，可能延长紧缩期。相反，6月底新作物货物的顺利到达将逐步缓解压力，但目前的信息仍指向管理而非突然的软化。

交易展望与建议

• 工业买家（食品、药品、烟草）：考虑提前采购第三季度的需求，特别是越南肉桂和锡兰等级，以在EUR 0.09–0.15/kg的进一步上涨之前锁定供应。优先保障高规格和有机材料的覆盖，尤其在替代选择有限的情况下。
• 印度的进口商和库存商：在密切关注越南发货确认的同时，维持谨慎偏长的立场，直到6月底。避免在明确的更大到货和批发价格稳定的证据出现之前进行激进的去库存。
• 欧洲加工商：对货币风险进行对冲，并通过印度和越南来源评估部分远期覆盖。尽可能多样化规格（例如，条和破碎的混合），以减轻高端地区紧缩的影响。
• 越南、斯里兰卡、印度尼西亚的生产商：利用当前的坚挺情况有选择地确保远期销售，但如果收成期间出现进一步的天气扰动，仍保留一些对潜在进一步上涨的风险敞口。

3天方向性展望（基于EUR）

• 印度 - 新德里FOB（肉桂和锡兰等级）：略微坚定的偏向；预计报价将随国内批发涨幅以小幅度上升。
• 越南 - 河内FOB（肉桂等级）：稳定或轻微上涨；出口商可能会在确认新作物体积之前通过增量提高来测试市场。
• 印度国内批发（德里市场）：基调坚挺并向上倾斜，因低港口库存与稳定的加工需求相遇；任何需求激增可能迅速转换为更高的EUR计价收益。