乌克兰处理商面临种子短缺，向日葵利润转为负

乌克兰的向日葵处理商在上升的种子价格和下跌的黑海油价之间受到挤压，压榨利润大约为负18-23欧元/吨，这迫使工厂闲置或转向大豆和菜籽。低水平的农场库存和新作物供应延迟，使国内种子价格得以支撑，尽管出口油价疲软。 乌克兰向日葵产业已进入经典的晚季挤压阶段。种子供应量正在减少，剩余的库存大部分由目标高价的中型农场主持有。处理商报告说，在当前的采购水平下，向日葵压榨实际上没有利润，这促使工厂停产或转向其他油籽。同时，本周黑海港口的向日葵油价略有下降，突显出国内种子成本与出口产品价格之间的日益脱节。市场参与者目前面临一个波动的过渡阶段，该阶段可能会持续到夏初菜籽加工加速。

价格

在过去一周，交付到黑海港口的向日葵油报价下跌了大约5-10美元/吨，至大约1,315-1,320美元/吨（约1,215–1,220欧元/吨，按1.08美元/欧元）。与此同时，乌克兰国内向日葵种子价格上涨了大约500乌克兰格里夫纳/吨，达到31,500-33,000乌克兰格里夫纳/吨（约780-820欧元/吨，不含增值税）。这种差异是当前压榨利润危机的核心。

现货实物报价证实了种子和仁果的坚挺趋势。最近的FCA/FOB报价显示，乌克兰黑向日葵种子在基辅/敖德萨的FCA价格约为0.70欧元/千克，而来自乌克兰的去壳烘焙仁果近于0.98欧元/千克FCA第聂伯。保加利亚、摩尔多瓦和中国等可比来源也显示出适度的周环比增长，表明向日葵产业链的广泛强势，而不仅仅是乌克兰的孤立举动。

供应与需求

乌克兰各地的处理商报告说，向日葵种子库存稀少，集中在早些时候囤积的农户手中。在新作物供应到来之前的每一周，已有的供应量进一步缩小。那些在3月至4月期间获得原材料的工厂仍在运营，但没有保障的工厂正逐渐闲置或转向菜籽和大豆，因为在当前的种子价格下，压榨造成每吨约18-23欧元的损失。

尽管利润为负，但对剩余向日葵种子的需求可能保持强劲，直到菜籽收割和加工加速为止。乌克兰的结构性平衡仍然显示出相对于可用种子的巨大的压榨能力，这加剧了对2025/26年作物最后几吨的竞争。在国际市场上，对向日葵油的需求有所减弱，因为一些买家暂时转向更便宜的植物油，这助长了近期黑海油价的放松。

基础和利润

在当前国内种子价格大约为630-660美元/吨和黑海油价接近1,315-1,320美元/吨的情况下，乌克兰的指示性压榨利润在扣除副产品、物流和固定成本后，大约为负20-25美元/吨。处理商确认，在这些条件下，有时停工并承担固定成本（约9-10美元/吨）比亏损运营更便宜。

低水平的开盘库存和强劲的早季需求使向日葵的平衡表相对紧张。乌克兰仍然在全球向日葵油出口中保持领先地位，但接下来几周的减少吞吐量可能暂时抑制出口供应，并在附近需求恢复后支持产品溢价。然而，尽管一些西部地区在一周有适度的延迟，但新一季的播种总体上进展顺利，市场将当前的紧张视为季节性的，而不是结构性的。

天气展望（乌克兰）

未来几天，乌克兰主要向日葵种植区的天气预计为季节性温和，伴有零星降雨。在中央和南部地区，天气预报显示白天气温在十几到低20度之间，间歇性的降雨有助于土壤湿度，而不会造成重大种植干扰。西部地区也将看到类似的模式，未来3-5天没有极端高温或干旱压力的迹象。

鉴于当前市场紧张主要源于低水平的旧作库存和糟糕的加工利润，而不是天气损害，因此短期预测不太可能实质性地缓解现货紧张局面。尽管如此，缺乏严重的天气风险有助于巩固市场预期，即一旦2026年收成开始，供应情况将更加宽松。

交易展望

• 乌克兰的加工商：在当前种子水平下，除非通过产品销售进行对冲，否则避免前瞻性压榨承诺；优先考虑菜籽和大豆的覆盖，利润较少为负。
• 农场卖家：由于库存已经低，且压榨商的利润明显为负，现货种子价格的增量上涨可能有限；考虑在更多工厂停产之前，将剩余库存逐步出售，以利用当前的强劲。
• 向日葵油和仁果的进口商：黑海油价的短期放松提供了确保覆盖的窗口；然而，要注意更深层次的加工商减产可能会进一步收紧产品供应，支持价格再度上涨。

三天价格方向（乌克兰主要参考）

• 向日葵种子，国内乌克兰（乌克兰格里夫纳/吨，农场交货/CPT）：保持平稳或略有坚挺，因低库存抵消疲弱的加工利润。
• 向日葵油，黑海港口交付（欧元/吨）：轻微偏软，跟踪更广泛的植物油综合体和谨慎的出口需求。
• 向日葵仁果，去壳乌克兰（欧元/千克 FCA）：保持稳定或略微上涨，得益于生原种子供应紧张和食品行业需求复苏。