随着新作物预期对美国和西班牙价格施加压力，杏仁市场有所放缓

西班牙和美国的杏仁仁价格轻微下滑，市场正逐步转向2026/27年作物，舒适的供应预期限制了因天气引发的风险溢价。 与5月初相比，西班牙的关键瓦伦西亚和马尔科纳类型以及美国加利福尼亚杏仁的现货价格略有走软，反映出出口活动稳定，但没有显著的供应冲击。最近的报告确认加利福尼亚的出货量稳健，并呈现出普遍良好的作物前景，而西班牙在经历了异常温暖的4月后，尽管干旱问题仍然存在，但对坚果的总体环境是支持性的。面对这种背景，买家正在重新获得一些议价能力，但除非加利福尼亚或西班牙即将进入的设置和果实填充期出现急剧的负面情况，否则下行空间看起来有限。

价格与价差

所有价格已按约0.92 EUR/USD转换为欧元，以便进行比较。

西班牙当地交易所的批发杏仁大体与这些参考水平一致，最近的报价在普通类型为5.3–5.6 EUR/kg之间，马尔科纳在西班牙主要中心的报价则更高。

供应、需求与天气驱动因素

加利福尼亚仍是全球主要供应商。2026年4月的最新杏仁产业位置报告显示，出货量以强劲的步伐持续，保持总体使用率正常，同时鉴于前几年的丰收，仍保留着舒适的期末库存。 最近一份Terra Nova Trading的作物估计和NASS主观调查显示，2026年加利福尼亚的作物总体上是充足的，早期相对迅速的开花，并且没有报告主要的全州霜冻灾害。

在开花和早期果实设置期间，天气变化多端，但并未出现灾难性的负面影响。3月份杏仁协会的疾病风险警告突出了湿度和降雨的时期，但管理措施和随后的干燥、温暖的春季条件限制了大规模的严重损害。 从物流来看，美国的一般出口数据表明整体出口稳定，而利基贸易数据确认了持续的杏仁仁和增值出货，表明尽管价格略微走软，但需求仍然活跃。

在西班牙，AEMET报告称2026年4月是全国有记录以来最热的一月，平均气温远高于历史常规。 对于坚果来说，极为温暖的春季加快了物候进程，但也提高了灌溉需求；到目前为止，没有大规模、经过验证的2026年杏仁产量严重损失的报告。来自西班牙交易所的本地价格基准，在2月底最后一次更新时，已反映出本季早期的紧张局面，但随后出口平价的报价走软表明，目前的供应预期更加舒适，这在一定程度上得益于加利福尼亚稳健的前景。

基本面与价格影响

• 库存和出货：4月的行业位置数据确认，加利福尼亚的处理商正在稳定地移动产品，同时在新作物年度进入时仍持有充足的库存，这反对近期价格出现剧烈上涨的可能性。
• 作物展望：早期开花评估和NASS主观预测显示，2026年加利福尼亚的作物接近或略低于最近的丰收，但远非短缺情境。
• 天气风险：西班牙创纪录的4月温暖为中期水资源可用性和仁质量增加了不确定性，但目前的田间迹象并未证明西班牙报价需要强烈的天气溢价。
• 相对价值：西班牙瓦伦西亚和瓜拉型正在以低于优质马尔科纳和有机Nonpareil的折扣价格成交，但在出口平价基础上，仍高于标准的美国Carmel仁的价格，支持在规格允许的情况下继续向加利福尼亚替代。

短期交易展望（未来1–3周）

• 买家（欧盟进口商、烘焙商、糖果制造商）：利用当前柔和的市场氛围，适度延续对标准美国Carmel和西班牙瓦伦西亚等级的覆盖到2026年第三季度；分散购入而不是集中采购，因为库存和作物前景仍然看起来舒适。
• 卖家（种植者、处理商）：在优质马尔科纳和有机Nonpareil上保持报价纪律，真正的可用性更加紧张。考虑在天气或物流上涨的情况下进行对冲或远期销售，鉴于基本面平衡至看跌的背景。
• 交易员：关注即将发布的加利福尼亚客观产量更新及任何有关西班牙的热或水压力的报告；这些是可能导致市场从轻微的正期货结构转变为更有支撑的近月结构的主要触发因素。

🔭 3天地区价格指示

地区西班牙（FOB 马德里）：在没有立刻的天气或政策冲击及创纪录的温暖4月条件已反映在价格中，未来三天内，瓦伦西亚和瓜拉类型的现货仁报价可能会在当前水平附近波动（±0.02–0.05 EUR/kg），仅在优质马尔科纳和有机Nonpareil上略微坚挺。

地区美国（加利福尼亚，FAS/FOB港口）：鉴于稳定的出口流、温和的短期天气及总体适度的2026年作物展望，预计美国杏仁仁价格在未来三天内会横向交易或略微走软（0到-0.05 EUR/kg），除非运费成本或宏观情绪出现突然变化。