香菜市场在紧缩供应与谨慎需求的交织中停滞不前

尽管印度的香菜作物明显减少且库存减少，香菜价格却被困在一个狭窄的区间内。疲软的现货需求和来自欧洲和中东的低迷出口采购抵消了潜在的看涨基本面，使近期期展望略微走强，但仍然基本横盘。 当前市场的特点是难以平衡：产量下降、到货放缓，旧作物的库存显著低于往年，但买家仍然不愿意增加购买量。在印度的主要批发中心，香菜价格仅小幅上涨，甚至在某些区域有所下降，因为香料制造商和交易商将采购限制在迫切需要之内，并清理现有库存。由于出口需求在最近几周有所减弱，且没有报告任何重大新的国际招标，价格发现主要由国内管道管理驱动，而非真正的稀缺性。未来几周将取决于到货速度的减缓程度，以及节庆季节前海外询价的回升情况。

价格与近期动态

截至5月底，香菜在主要的北印度批发市场保持区间震荡。在德里的批发市场上，5月28日，巴达米香菜的交易价格约为每100公斤163–163美元，而绿色品质的香菜大约为172–194美元每100公斤。转换为约0.92欧元/美元，这意味着高端材料的价格在每100公斤约为150–178欧元。

在拉贾斯坦邦，拉姆甘杰（Ramganj）作为一个关键基准中心的香菜价格略有上涨，巴达米香菜上涨约2–4美元每100公斤至约138–140美元，鹰级香菜在每100公斤约140–144美元，或大约129–133欧元。附近的巴兰记录了类似的水平，而杰普尔则出现了约1美元每100公斤的小幅下降，交易价格接近123–145美元（约113–133欧元）。总体而言，价格结构表明市场对急剧下跌具有抵抗力，但缺乏持续上涨的催化剂。

来自新德里的出口导向价格在5月显示出温和的上升趋势。印度香菜种子的最新报价（离岸价）根据品级和有机状态大约为每公斤1.18–2.23欧元，这表明尽管生产基本面收紧，国际买家仍然认为印度具有竞争力。

供需平衡

在供应方面，印度当前的香菜季节结构上更为轻便。估计总产量同比下降约13%，降至约386,000吨，这主要是由于拉贾斯坦邦和古吉拉特邦的播种面积下降了13%–20%，农民转向了如芥菜种子和鹰嘴豆等更有利可图的作物。自3月以来的新rabi作物到货已经足够，保持了现货市场的良好供应，但明显倾向于低于早前的峰值。

拉姆甘杰的到货量最近已降至约3,000袋，而巴兰每个交易会的到货量仅降至400–500袋——这与收获后立即见到的巨大流量形成鲜明对比。同时，库存持续减少：2026年的旧库存仅为约200万到250万袋，而2025年为约350万袋，2024年为400万到450万袋。这种新作物减少和较低库存的组合支撑了逐渐收紧的前景表，即使目前价格尚未完全反映这一点。

而需求则相对低迷。来自欧洲和中东的出口购买在最近几周有所回落，国内香料制造商严格按照需求采购，倾向于减少现有库存而不是增加新库存。虽然2025-26财年的前十个月出口量达到约52,000吨（比去年同期的约49,000吨小幅上升），但这种早期的势头并未在最新阶段转化为新的大规模订单。由于库存商和投资者的行为更像卖家而非买家，市场缺乏常常需要的投机或机构需求来引发更急剧的上升趋势。

基本面与前景

香菜的基本面乐观。较小的13%产量、关键州播种面积减少和显著降低的库存都预示着随着营销年的推进，平衡将变得更加紧张。随着新作物压力减轻并到货继续下降，实际市场将对出口目的地的任何适度需求冲击变得更加敏感，尤其是依赖印度产地的市场。

然而在短期内（接下来的2–4周），市场可能会保持区间震荡，并略微倾向上涨。明确价格移动的关键因素将是中东和欧洲的出口询价的回归，以及品牌香料公司在印度节日历程前的补货，包括年份稍后的排灯节。在这些需求方的冲击出现之前，最简单的路径是温和上升而不是急剧反弹，虽然库存收紧限制了下行风险，但谨慎的采购行为又限制了上涨空间。

交易展望与三日展望

策略要点

• 欧洲/中东的进口商：利用当前横盘阶段以及印度仍然充足的现货供应来确保第四季度的部分覆盖，特别是在高品质级别之前，节庆需求会收紧市场。
• 印度库存商和交易商：避免在当前水平上进行大量清算；考虑到到货减少和显著降低的库存，采取分批持有策略似乎更为合理。
• 工业买家/香料混合商：保持至少正常的管道库存，并在任何临时价格下跌时考虑增量的前购，因为基本面并不支持持续的看跌趋势。

短期价格指示（接下来的3天）

• 德里批发市场（巴达米与绿色）：大致保持稳定，但在高品质级别稍显走强；预计以欧元计的价格区间基本不变。
• 拉贾斯坦中心（拉姆甘杰、巴兰）：随着到货减少，支撑略微积极；更优质的香菜品种可能会小幅上涨，但急剧的价格激增不太可能。
• 印度出口FOB（新德里）：以欧元计的报价预计保持不变或小幅上升，反映出收紧的基本面，但海外需求仍然低迷。