Ограниченное предложение рапса встречает волатильный рынок нефти и климатические риски

Цены на рапс остаются поддерживаемыми ограниченной доступностью в Европе и стабильными ценами на растительное масло, в то время как макроэкономические настроения колеблются с противоречивыми заголовками о конфликте в Иране и потенциальном открытии Ормузского пролива. Рапс на Euronext (MATIF) продолжает торговаться на высоких уровнях выше 520 евро/т по ближайшим контрактам, поддерживаемый ограниченными поставками из ЕС и высокими ценами на растительные масла, несмотря на то, что цена на сырую нефть остается очень волатильной на фоне изменяющихся ожиданий по поводу возможной сделки с Ираном и грузоперевозок в Ормузском проливе. Фьючерсы на канолу в Виннипеге (Канада) резко выросли в цене, так как посевы в Западной Канаде продолжаются в условиях экстремального теплового стресса, что вызывает обеспокоенность по поводу ранних урожаев. Фьючерсы на пальмовое масло и соевое масло также выросли, чему способствуют высокие цены на энергоносители и возобновленные обсуждения Эль-Ниньо, что в целом поддерживает глобальный комплекс растительных масел.

Цены и спреды

На Euronext, августовский контракт на рапс 2026 года закрылся на уровне около 527 евро/т, контракты на ноябрь 2026 и февраль 2027 года находятся около 531 евро/т. Кривые форвардных цен постепенно смягчаются в 2027-2028 годах, при этом август 2027 года около 494 евро/т, а ноябрь 2028 года около 487 евро/т, что указывает на ожидания рынка относительно некоторого облегчения поставок в среднем сроке.

Физические предложения отражают эту стабильную, но не взрывную среду. Недавние данные показывают, что украинский рапс (42% масла, 98% чистоты, FCA Киев/Одесса) торгуется примерно по 0,60 евро/кг, а рапс французского происхождения FOB Париж около 0,64 евро/кг, оба немного выше уровней, наблюдаемых в начале мая. Это в целом соответствует фьючерсам на уровне около 520–530 евро/т и свидетельствует о скромном, но стабильном укреплении текущих и ближайших цен.

Факторы предложения и спроса

Баланс рапса в Европе остается ограниченным, что поддерживает цены MATIF. Ограниченные запасы на фермах и осторожные продажи фермеров поддерживают устойчивые цены, в то время как переработчики получают прибыль от высоких маржей, учитывая повышенные цены на растительные масла. В целом комплекс поддерживается малайзийским пальмовым маслом, которое зафиксировало вторые подряд дни роста на фоне сильной нефти и конкурирующих пищевых масел, а также из-за опасений, что потенциальный «супер Эль-Ниньо» может снизить урожай пальмы в Юго-восточной Азии.

В Северной Америке фьючерсы на канолу на ICE в Виннипеге выросли примерно на 1,3-1,4% по фронтальным контрактам, при этом июль 2026 года около 767 канадских долларов/т, а ноябрь 2026 года примерно 779 канадских долларов/т. Посевы в Западной Канаде продвигаются в условиях высоконенормативной погоды: холодные волны в предыдущие недели задерживали полевые работы, за которыми последовал резкий переход к температурам выше 30°C. Хотя это позволило быстро наверстать упущенное в посадке, внезапная жара вызывает стресс у только что появившихся растений и приводит к рискам снижения потенциального урожая в условиях, если засуха сохранится.

Макро масла, энергия и факторы USDA

Растительные масла дополнительно поддерживаются ценами на соевое масло в Чикаго, которые выросли почти на 1,9% в последней сессии, и стабильными настроениями по пальмовому маслу. Обсуждения вокруг супер Эль-Ниньо заставляют трейдеров быть осторожными из-за потенциальных потерь в производстве пальмового масла в Юго-восточной Азии, что еще больше ужесточило бы глобальные балансы семян масличных и растительных масел. В целом, комплекс масличных семян торгуется в режиме премии по риску, с погодой и энергетическими рынками, искаженными вверх для цен.

Рынки сырой нефти остаются крайне волатильными из-за противоречивых новостей о конфликте в Иране и состоянии грузоперевозок в Ормузском проливе. Недавние заголовки указывают на предварительные продления перемирий и переговоры, которые могли бы в конечном итоге открыть Ормузский пролив, что давит на цену Brent, но оставляет ее значительно выше уровней до кризиса, поскольку премии по риску остаются высокими. Эта волатильность напрямую влияет на ожидания спроса на биодизель и растительные масла, предоставляя дополнительный уровень поддержки для рапса и канолы.

С точки зрения спроса, рынок ожидает задержанных данных о еженедельных экспортных продажах USDA из-за понедельничного праздника. Что касается соевых бобов, трейдеры ожидают 300,000–550,000 т старых урожайных продаж и до 150,000 т для нового урожая. Хотя эти цифры не напрямую относятся к рапсу, они помогут откалибровать общее настроение спроса на масличные семена и могут повлиять на спреды между соей, канолой и рапсом.

Погодные условия и прогноз урожаев

Погода теперь является центральным краткосрочным риском. В Западной Канаде резкий переход от аномально холодной погоды к очень жарким условиям (выше 30°C) может затруднить равномерное появление и раннее вегетативное развитие канолы, увеличивая неопределенность урожая. Любое продление этой жары без достаточного количества осадков может еще больше ужесточить ожидания поставок масличных семян в Северной Америке на 2026/27 год.

На Юго-востоке Азии обсуждения на рынке по поводу потенциального супер Эль-Ниньо все больше отражаются в ценах на пальмовое масло. Сильный эпизод Эль-Ниньо, как правило, предполагает ниже нормы осадки в ключевых регионах производства пальмового масла, что может снизить урожай свежих фруктов и коэффициенты экстракции масла. Если эти риски реализуются, конкуренция среди переработчиков и Refiners за рапс и каноловое масло в Европе и Азии усилится, что потенциально поднимет цены на рапс выше текущих форвардных уровней.

Прогноз торговли и стратегия

• Для переработчиков и потребителей: Рассмотрите возможность покрытия значительной доли потребностей 3-го и 4-го квартала 2026 года по текущим уровням MATIF около 525–535 евро/т, учитывая ограниченные запасы в ЕС и возникающие погодные риски в Канаде и Юго-восточной Азии.
• Для производителей: Скидка на кривой форвардных цен на 2027–2028 годы предполагает использование ралли для хеджирования части урожая 2027 года через фьючерсы или OTC контракты, сохраняя некоторую возможность для повышения в случае, если погодные или энергетические рынки ужесточатся еще больше.
• Для трейдеров: Тщательно следите за рынком масел (Brent, пальмовое, соевое) и погодой в Канаде; рапс может превзойти другие масличные семена, если тепловой стресс в Канаде возрастет или если страхи по поводу Эль-Ниньо усилятся, что предпочтительно для длинных позиций по рапсу против коротких по сое или пальмовому в относительной рыночной стратегии.

Индикатор цен за 3 дня (EUR)