Рынок рапса находит ценовое дно на фоне ужесточения предложения пальмового масла и надвигающейся жары в ЕС

Цены на рапс удерживают прочное дно, поскольку жесткий фундаментальный баланс по растительным маслам и поддержка со стороны биодизельных программ компенсируют слабый экспортный спрос на сою из США и неоднозначные погодные условия для урожая. Фьючерсы MATIF в районе 505–515 евро/т и стабильные физические котировки во Франции контрастируют с ослаблением цен на происхождение из Черного моря, однако риск волатильности растет по мере приближения окна жары в ЕС. В настоящий момент рынок рапса движется под влиянием противоборства более мягких сигналов со стороны сои и структурно более напряженного баланса по растительным маслам. Слабые данные по экспортным продажам сои из США и немного более низкие показатели переработки ограничивают потенциал роста, тогда как устойчивый спрос на соевый шрот и ужесточение экспорта пальмового масла поддерживают стоимость масличных. В Европе эпизоды жары и засухи угрожают снизить урожайность рапса, хотя текущие прогнозы по урожаю в целом остаются комфортными. Физические цены на рапс в Украине отступили от июньских максимумов, что улучшило маржу переработки, тогда как французские FOB‑котировки остаются стабильными. В краткосрочной перспективе ожидается неровный, но в целом устойчивый рынок, при этом в фокусе — погода и динамика пальмового масла.

Цены

На Euronext (MATIF) фьючерсы на рапс в целом торгуются в боковом диапазоне, но хорошо поддержаны: августовский контракт 2026 года торгуется около 504,50 евро/т, ноябрьский контракт 2026 года — около 512,75 евро/т, а февральский контракт 2027 года — примерно по 514,50 евро/т. Форвардная кривая имеет слегка восходящий наклон до начала 2027 года с последующим ослаблением по более отложенным срокам, что указывает на относительную напряженность в ближайшие месяцы, но ожидания более комфортного предложения в дальнейшем.

На физическом рынке украинский рапс подешевел в конце июня — начале июля: предложения FCA Киев и FCA Одесса на рапс с содержанием масла 42% сейчас составляют около 0,51 евро/кг (510 евро/т), тогда как в середине июня они были на уровне 0,58 евро/кг (580 евро/т). Цены на рапс 1‑го класса CPT Одесса держатся около 0,481 евро/кг (~481 евро/т) после пиков почти 0,49–0,50 евро/кг в конце июня. Французские предложения FOB Париж остаются стабильными около 0,70 евро/кг (700 евро/т), что подразумевает значительную премию к происхождению из Черного моря и отражает более сильный спрос на переработку и биодизель в ЕС.

Спрос и предложение

Последний еженедельный отчет USDA показывает, что экспортные продажи сои из США значительно ниже ожиданий: законтрактовано всего 41 786 т старого урожая и 182 533 т нового урожая против рыночных ожиданий в диапазоне 300 000–900 000 т. Это подчеркивает слабый мировой спрос на американскую сою и ограничивает потенциал роста для более широкого комплекса масличных. Одновременно по соевому маслу зафиксирована даже чистая отмена контрактов, тогда как экспорт соевого шрота был сильным, что указывает на структуру спроса, ориентированную скорее на белок, чем на масло.

Ситуация с переработкой в США выглядит более поддерживающей. Объем переработки сои в мае составил 213,1 млн бушелей, немного ниже ожиданий, но все же на 4,6% выше уровня прошлого года; совокупная переработка с начала сезона на 8,2% выше. Для достижения годового целевого показателя USDA переработка в период с июня по август должна в среднем составлять около 218 млн бушелей в месяц, что существенно выше прошлогоднего уровня в 200 млн бушелей и указывает на сильный и устойчивый спрос на растительные масла и шроты. Предложения на экспорт сои FOB США сейчас немного ниже бразильских уровней, однако рынок ждет более четких сигналов закупок со стороны Китая, которые будут транслироваться на глобальные рынки рапса и канолы через торговые потоки масла и шрота.

В ЕС структурное предложение пока остается относительно комфортным. Последние оценки сохраняют объем производства рапса в ЕС в 2026/27 гг. на уровне около 20,4–20,5 млн т, что в целом сопоставимо с прошлым годом и выше среднего показателя за пять лет, несмотря на эпизоды весенней засухи. Спутниковые данные и данные мониторинга посевов указывают на состояние растительности, близкое к сезонным нормам или выше них в течение мая. Однако уже появились незначительные понижения оценок урожайности из‑за ранее наблюдавшейся засухи и локальных заморозков, и рынок становится все более чувствительным к любым дальнейшим потерям урожая, вызванным погодой.

Фундаментальные факторы рынка растительных масел

Пальмовое масло сейчас является ключевым бычьим фактором поддержки для рапса. Малайский совет по пальмовому маслу (MPOC) прогнозирует цены в июле в коридоре 4 400–4 650 MYR/т, что примерно соответствует 920–975 евро/т, при поддержке со стороны развивающегося явления Эль‑Ниньо и внедрения в Индонезии мандата по биодизелю B50, вступившего в силу в июле и сокращающего экспортно доступные объемы. Власти Малайзии предупреждают, что урожайность пальмы в этом году может снизиться на 8–10%, что усиливает напряженность со стороны предложения. В то же время высокий уровень запасов растительных масел у крупных импортеров, таких как Индия и Китай, ограничивает немедленные ценовые всплески.

Свежие рыночные данные подтверждают сценарий ужесточения, но не перегрева. Фьючерсы на сырое пальмовое масло в Малайзии недавно торговались в диапазоне около 4 445–4 506 MYR/т, немного ниже верхней границы коридора MPOC, поскольку более низкие цены на сырую нефть сдерживали спрос, связанный с биодизелем. Индонезия также снизила июльскую справочную цену на CPO до примерно 1 000,90 долл. США/т, отражая более мягкий мировой спрос, однако крупнейшие банки по‑прежнему ожидают, что цены на пальмовое масло в основном будут удерживаться в диапазоне 4 000–4 400 MYR/т во втором полугодии 2026 года. Такая комбинация структурно устойчивого, но не взрывного роста цен на пальмовое масло формирует прочный ценовой пол для рапсового масла, особенно в Европе, где мандаты на биодизель остаются ключевым каналом потребления.

Погода и состояние посевов

По всей Европе погода стала основным краткосрочным риском для рынка рапса. После засушливой весны последние прогнозы указывают на волатильный характер погоды в июле: кратковременное похолодание с грозами в центральной и восточной Европе, а затем риск новой волны жары на Пиренейском полуострове и в западной Европе с возможным распространением во Францию. Подобные периоды жары в заключительной стадии налива семян и во время раннего сбора урожая могут ускорять созревание, увеличивать потери от осыпания и снижать урожайность и масличность, особенно там, где запасы почвенной влаги уже истощены.

Пока рапс чувствует себя лучше других масличных культур, и аналитики даже немного повышают прогнозы производства в ЕС, несмотря на жару. Тем не менее, продолжительные высокие температуры и ограниченное количество осадков быстро сведут эту «подушку безопасности» на нет, особенно в западной Франции, отдельных регионах Германии и восточных государствах — членах ЕС. Для Украины прогнозируемое кратковременное похолодание и локальные грозы в районе начала июля несколько поддерживают сохранение урожайности, но логистические и военные риски по‑прежнему остаются ключевым ограничивающим фактором для экспорта.

Торговый взгляд (ближайшие 1–3 недели)

• Сценарий: умеренно бычий / рынок с поддержкой. Устойчивые цены на пальмовое масло, высокий мировой объем переработки и погодные риски жары в ЕС говорят в пользу поддержанного рынка рапса, даже несмотря на то что слабый экспорт сои из США ограничивает масштаб ралли.
• Производители (ЕС и Украина): Рассмотрите возможность поэтапного увеличения продаж на росте цен выше примерно 520–530 евро/т по фьючерсу MATIF Ноя 26, особенно при высоких остатках на складах. Сохраняйте часть открытой позиции на рост с учетом погодных рисков и неопределенности по пальмовому маслу.
• Переработчики и потребители: Используйте текущую слабость украинских цен (480–510 евро/т) для продления покрытия по ближайшим периодам, но избегайте чрезмерного хеджирования по дальним срокам до прояснения картины по урожаю и погоде в ЕС.
• Трейдеры: Следите за спредом пальмовое масло – рапсовое масло и маржой по биодизелю в ЕС; относительная стоимость может благоприятствовать позициям «лонг рапс против шорта соевого масла», если слабость экспорта из США сохранится, а рынок пальмового масла останется напряженным.

Ценовые ориентиры на 3 дня

• Рапс MATIF (Авг и Ноя 2026): Ожидается в основном боковая торговля в слегка повышающемся диапазоне примерно 495–515 евро/т, при внутридневной волатильности, зависящей от новостей о погоде в ЕС и динамики на энергетических рынках.
• Физический рынок Украина (FCA/CPT): Небольшой нисходящий уклон в ценах в значительной мере уже реализовался; вероятна стабилизация в районе 475–510 евро/т, так как давление нового урожая уравновешивается сильным спросом на переработку и конкурентоспособностью относительно сои и подсолнечника.
• Франция FOB: Премия к происхождению из Черного моря, вероятно, сохранится, с ориентирами на уровне 690–710 евро/т по мере того, как переработчики обеспечивают поставки высокомасличного отечественного сырья и учитывают мандаты по биодизелю и более ограниченную доступность пальмового масла.