Рынок подсолнечника балансирует между дефицитом старого урожая и более мягкими форвардными ценами

Рынки подсолнечника торгуются при жестком балансе старого урожая и твердых спотовых ценах, тогда как форвардные котировки указывают на растущий риск снижения на фоне наращивания переработки рапса и улучшения перспектив нового урожая в ключевых странах‑производителях. В конце сезона 2025/26 переработчики продолжают конкурировать за ограниченный объем семян подсолнечника, особенно в Украине и Южной Африке, что поддерживает близкие по срокам цены на семена и сырое масло. В то же время рост фьючерсов SAFEX остается умеренным, а некоторые европейские и китайские предложения по ядру в последние дни ослабли, что намекает на сопротивление со стороны спроса. Рыночное внимание быстро смещается к урожаю 2026/27, по которому ожидается восстановление производства в России, а погода в Черноморском регионе определит, сменится ли текущая напряженность более комфортным предложением семян с осени.

Цены

Фьючерсы на подсолнечник на бирже SAFEX в Южной Африке по итогам торгов 2 июля закрылись умеренным ростом, продолжив осторожный восходящий тренд. Июль 2026 года расчетом по цене 9 128 ZAR/т, что на 34 ZAR выше дня ранее (+0,37%), сентябрь 2026 года — 9 308 ZAR/т (+0,48%), декабрь 2026 года — 9 480 ZAR/т (+0,23%). При пересчете из расчета примерно 1 EUR = 20 ZAR это ставит ближайшую кривую SAFEX в диапазон около 455–475 EUR/т, лишь немного выше уровней конца мая. На физическом рынке Черного моря цены на украинское подсолнечное масло с поставкой в порт 2 июля достигли сезонного максимума около 1 335–1 340 USD/т, что эквивалентно примерно 1 230–1 240 EUR/т, при поддержке дефицита семян и нежелания производителей продавать. Внутренние закупочные цены на семена подсолнечника в Украине на уровне около 33 000–33 500 UAH/т (50% масла, франко‑завод) соответствуют примерно 770–780 EUR/т, что заметно выше экспортных предложений по семенам на рынках приграничных с ЕС стран. Текущие индикативные предложения по продуктам в EUR дают более смешанную картину, с некоторой слабостью в переработанном ядре и поставках из Китая: Базовые международные цены на подсолнечное масло выросли почти на 2% за последний месяц и примерно на 28% в годовом выражении, что подчеркивает, как жесткий глобальный баланс растительных масел и ограничения поставок из Черного моря продолжают поддерживать весь комплекс.

Спрос и предложение

Комплекс подсолнечника по‑прежнему определяется структурным дефицитом семян в Украине после многолетнего сокращения производства, что подняло внутренние цены до уровней, переворачивающих маржу переработки и ограничивающих объемы крэшинга. Небольшое число украинских заводов продолжает переработку подсолнечника, многие уже переключились на рапс, что сокращает близкий по срокам спрос на семена, но также ограничивает дальнейший рост цен, поскольку перерабатывающие мощности уходят в другие культуры. В то же время производство подсолнечника в России в сезоне 2026/27 прогнозируется к сильному восстановлению — примерно до 19,7 млн тонн против 16,9 млн тонн в 2025/26 благодаря благоприятной погоде. Ожидаемое восстановление, вместе с ростом производства подсолнечника в Аргентине, должно улучшить глобальную обеспеченность семенами во второй части сезона 2026/27, ослабив часть экстремальной напряженности, наблюдавшейся в прошлом году. В Южной Африке данные SAFEX и недавние отчеты указывают на достаточно комфортное внутреннее предложение, чтобы предотвратить агрессивные ралли, даже при том что мировые рынки масличных остаются твердыми. Умеренный восходящий дрейф фьючерсов в ZAR соответствует рынку, уравновешивающему локальные потоки урожая с притягательной силой повышенных экспортно‑паритетных цен на подсолнечное масло и конкурирующие масла, такие как пальмовое и соевое.

Прогноз погоды

Погодные условия в подсолнечном поясе Черного моря являются ключевой краткосрочной переменной. В Украине в недавних сообщениях отмечаются жара и дефицит влаги в западных регионах, что вызывает опасения за потенциал урожайности. Однако прогнозируемое на следующую неделю увеличение осадков может стабилизировать состояние посевов и поддержать более нормальный урожай 2026 года при своевременных дождях. Солнечниковые регионы России до настоящего времени преимущественно выигрывают от благоприятных условий, что лежит в основе повышенного прогноза урожая. Любая продолжительная жара или дефицит осадков в июле–августе создадут риски роста цен, учитывая зависимость рынка от поставок из России и Украины. Для Южной Африки текущие зимние условия в середине сезона ограничивают немедленное влияние на урожай; внимание сместится к ожиданиям осадков ближе к окну сева 2026/27 гг.

Фундаментальные факторы и межтоварные связи

Более широкий комплекс масличных культур формирует важный фон. Недавние еженедельные данные USDA показывают разочаровывающие объемы экспортных продаж американской сои и чуть более низкие, чем ожидалось, объемы переработки, что указывает лишь на умеренное ужесточение фундаментальных факторов по сое. В сочетании с ростом цен на пальмовое масло, вызванным ожидаемым влиянием Эль‑Ниньо и индонезийскими мандатами по биодизелю, совокупный эффект создает поддерживающую, но не взрывную среду для подсолнечного масла, которое остается премиальным легким растительным маслом на многих рынках. В Украине экспорт подсолнечного масла в значительной степени поддерживается поставками масла с высокой маржой, а не агрессивным экспортом семян, поскольку переработчики стремятся извлечь выгоду из дефицита сырья и устойчивого мирового спроса. Сочетание высоких внутренних цен на семена, ограниченной доступности дизельного топлива и логистических затруднений продолжает сдерживать объемы крэшинга и исполнение коммерческих экспортных программ, усиливая жесткий баланс по старому урожаю.

Прогноз и торговые ориентиры

• Старый урожай (июль–август 2026): Ожидается, что цены на подсолнечное масло и семена останутся твердыми, но все в большей степени ограниченными по росту по мере того, как больше украинских заводов переходит на рапс, а конечные запасы семян сокращаются. Потенциал снижения фьючерсов SAFEX около текущих уровней выглядит ограниченным, если только мировые цены на растительные масла резко не скорректируются вниз.
• Новый урожай (4 кв. 2026 года и далее): Ожидаемое восстановление производства в России и более благоприятная погода в Украине могут ослабить дефицит семян. Новый урожай подсолнечника в Украине уже торгуется с дисконтом около 60 USD/т к старому урожаю, что подразумевает более мягкий уровень форвардных цен после усиления давления сезона уборки.
• Спрэды между маслами: Повышенные цены на пальмовое и соевое масла должны поддерживать подсолнечное масло в абсолютном выражении, однако любая резкая коррекция в конкурирующих маслах быстро отразится и на подсолнечнике, особенно на рынках, зависящих от импорта.

Практические ориентиры для участников рынка

• Переработчики: В Европе и Черноморском регионе стоит рассмотреть фиксацию части потребности в семенах на 4 кв. 2026 года на ценовых просадках с учетом все еще жесткого структурного баланса, но избегать чрезмерных обязательств до прояснения объемов урожая в России и Украине.
• Импортеры / рафинации: При текущих ценах на сырое подсолнечное масло близ сезонных максимумов целесообразно распределять покупки по времени и использовать периоды ослабления цен, связанные с давлением сезона уборки или макроэкономическими эпизодами «risk‑off», для продления обеспечения до начала 2027 года.
• Производители: В Украине и ЕС текущие форвардные скидки указывают на ограниченную выгоду от длительного удержания семян нового урожая, если только не проявится серьезный погодный ущерб; имеет смысл рассмотреть поэтапное хеджирование от дальнейшего снижения цен.

3‑дневный направленный прогноз (в EUR)

• Фьючерсы на подсолнечник SAFEX: Слегка бычий уклон в пересчете на EUR, следуя за ZAR и ростом цен на растительные масла в мире, но в узком диапазоне 5–10 EUR/т.
• Подсолнечное масло Черного моря (FOB/CPT, в пересчете в EUR): Боковая динамика до незначительного ослабления по мере того, как рынок переваривает сезонные максимумы и участились разговоры о снижении цен в июле.
• Ядро подсолнечника в ЕС (FCA BG/DE): Вероятно продолжение мягкого нисходящего тренда по мере того, как недавние снижения цен встречают устойчивый, но не растущий спрос.