Замедление роста импорта сои в Китае сохраняет лидерство за Бразилией

Рост импорта сои Китаем замедляется, но страна по‑прежнему будет якорем глобального спроса и оставит Бразилию уверенно в роли лидера, тогда как США и другие поставщики будут играть дополняющую роль. Ближайшие цены в Китае немного крепче, что отражает стабильный спрос и ограниченность премиальных происхождений, а не резкий шок предложения. Импортный спрос Китая структурно остается огромным: прогнозы на 2030 год составляют 120–125 млн тонн, а некоторые институты ожидают даже 135–140 млн тонн, что все равно превышает 60% мировой торговли. Рыночная обратная связь указывает, что прирост спроса замедляется по сравнению с прежними двузначными темпами, однако абсолютные объемы по‑прежнему делают Китай решающим ценовым ориентиром на мировом рынке сои. Предложение остается сильно сконцентрированным в Бразилии, в то время как США, Аргентина и новые происхождения в основном закрывают сезонные и качественные ниши. Региональные FOB‑цены в Китае, США, Индии и Украине за последние недели немного выросли в пересчете на евро, что подчеркивает осторожно «бычий» настрой.

Цены

Последние предложения показывают умеренно восходящий тренд по ключевым происхождениям при пересчете в EUR/т. Китайская желтая соя FOB Пекин оценивается около 760 EUR/т для обычной и 820 EUR/т для органической, обе примерно на 20 EUR/т выше уровней конца июня. Соя США класса No. 2 FOB Вашингтон — около 700 EUR/т, что примерно на 20 EUR/т выше за тот же период, тогда как украинская соя FOB Одесса остается заметно дешевле — примерно 355–390 EUR/т в зависимости от наличия сертификата «без ГМО».

Внутренние котировки в портах Китая за последние два дня указывают на стабильный или слегка более крепкий тон, поддержанный более сильными внешними фьючерсами, твердыми экспортными премиями Бразилии и устойчивым спросом со стороны комбикормовой промышленности. Умеренное удорожание экспортных цен в Бразилии и устойчивый спрос со стороны Китая предполагают, что потенциал снижения цен на морском рынке в очень краткосрочной перспективе ограничен, даже если глобальные урожаи в целом остаются достаточными.

Спрос и предложение

Участники рынка ожидают, что импорт сои Китаем достигнет примерно 120–125 млн тонн к 2030 году, при этом более оптимистичные оценки доходят до 135–140 млн тонн. Несмотря на более медленные темпы прироста, это по‑прежнему будет более 60% мировой торговли соей, что подтверждает структурную роль Китая как ключевого центра спроса. Внутри Китая основными драйверами остаются переработка и комбикормовой сектор, в то время как политика, нацеленная на продовольственную безопасность и альтернативные источники белка, лишь незначительно сдерживает потребность в сое.

Источники импорта сильно сконцентрированы: Бразилия поставляет примерно 70–75% соевого импорта Китая, что соответствует последним таможенным и торговым данным, согласно которым около 70–73% экспорта сои Бразилии в этом году направляется в Китай. Соя из США отошла на вспомогательную роль, будучи ограничена тарифными и геополитическими факторами, в то время как Аргентина поставляет небольшие объемы на фоне собственной волатильности производства. Китай активно тестирует диверсификацию в сторону России, Африки и Центральной Азии, уже одобрив 17 происхождений, однако эти направления пока остаются небольшими и более затратными и в краткосрочной перспективе не могут бросить вызов треугольнику Бразилия–США–Аргентина.

Вне Китая формируются новые центры импортного спроса. Юго‑Восточная Азия (особенно Индонезия и Вьетнам), Южная Азия (Пакистан) и Северная Африка/Ближний Восток наращивают импорт соевого шрота и, в отдельных случаях, бобов по мере роста спроса на корма. Недавний анализ торговли соевым шротом показывает, что общий объем мировой торговли шротом в 2026 году превысит 110 млн тонн, при поставочных ценах в Юго‑Восточную Азию на уровне около 455–470 EUR/т, что поддерживает устойчивые маржи переработки у экспортеров‑производителей. Эти новые покупатели добавят глубину глобальному спросу, но останутся значительно меньшими по объемам по сравнению с Китаем.

Фундаментальные факторы и погода

С фундаментальной точки зрения, урожаи в Бразилии на уровне близком к рекордному и стабильные посевные площади в США указывают на комфортное предложение в среднесрочной перспективе, но базис по‑прежнему поддерживается структурным спросом со стороны Китая. Экспорт Бразилии уже превысил 72,7 млн тонн в 2026 году и, по прогнозам, превысит 82 млн тонн к июлю, при этом примерно 70–71% направляется в Китай. Фрахтовые ставки и логистика с северных портов Бразилии продолжают обеспечивать ей преимущество по издержкам при поставках в порты Китая по сравнению с поставками из Мексиканского залива США.

С точки зрения погоды, в основных соевых регионах Китая в настоящее время не сообщается о серьезном стресс‑факторе, а недавняя активность в портах свидетельствует о нормальных потоках импорта. В американском Среднем Западе рынки более чувствительны к периодам жары в период формирования бобов в июле, но пока погодная премия в фьючерсах Чикаго выглядит умеренной, а недавний рост цен в большей степени обусловлен позиционированием и устойчивым интересом Китая, чем подтвержденными потерями урожая. В целом фундаментальные факторы указывают на сбалансированный рынок со слабо выраженным повышательным уклоном, а не на жесткий рынок с рационированием спроса.

Торговый прогноз

• Китайские переработчики / импортеры: Поддерживать взвешенную стратегию форвардного хеджирования с фокусом на бразильское происхождение, используя сою США оппортунистически, когда спрэды к Бразилии сужаются. Рассматривать поэтапные закупки из новых направлений (Россия, Украина, Африка) только при адекватном дисконте за логистические и качественные риски.
• Производители комбикормов в Юго‑Восточной Азии и регионе MENA: Зафиксировать часть потребностей в соевом шроте на 4‑й квартал на фоне текущей слабости по плоской цене, но сохранить некоторую гибкость на случай погодных коррекций в США. Премии за высокобелковое или не‑ГМО сырье, вероятно, останутся твердыми ввиду ограниченности альтернативных происхождений.
• Производители в Бразилии и США: Использовать текущую ценовую конъюнктуру, близкую к максимумам за два года, для поэтапного наращивания хеджирования части ожидаемого урожая 2026/27 гг., избегая при этом чрезмерного хеджирования до прохождения критического погодного периода в США и возможных сюрпризов по спросу со стороны Китая. Преимущества по базису и фрахту при поставках в Китай, как ожидается, продолжат склонять маркетинговые решения в пользу Бразилии.

Направление цены на 3 дня (EUR)

В течение ближайших трех торговых дней (до 2026‑07‑06) ожидается слегка более крепкий или боковой диапазон движения цен в евро:

• Китай FOB Пекин: Умеренно «бычий» настрой; стабильный спрос со стороны переработчиков и твердые премии Бразилии указывают на риск роста на 5–10 EUR/т.
• США FOB (класс No. 2): Нейтральный до слегка повышательного; динамика следует за фьючерсами Чикаго и новостями о погоде, но без выраженных краткосрочных опасений по предложению.
• Бразилия FOB Сантус (бенчмарк для импорта в Китай): Небольшой повышательный уклон на фоне сохраняющихся высоких темпов экспорта и сезонного сокращения запасов старого урожая.