تصاعد التوتر في هرمز يدفع أسواق النفط للصعود مع ارتفاع مخاطر الناقلات

دفعت تصاعدات عسكرية متجددة حول مضيق هرمز أسعار النفط إلى ارتفاع حاد وأعادت إحياء المخاوف بشأن أمن أحد أهم الممرات الحيوية للطاقة في العالم. يعيد المتعاملون الآن تقييم مخاطر الإمدادات للنفط الخام والمنتجات المكررة مع تبادل القوات الأميركية والإيرانية للضربات وتسعير الأسواق لاحتمال مزيد من الاضطراب في حركة ناقلات النفط.

قفزت عقود برنت وغرب تكساس الوسيط الآجلة بأكثر من 4% في أوائل جلسة التداول الآسيوية في 13 يوليو بعد تقارير تشير إلى أن شحنات الطاقة عبر هرمز لا تزال تحت التهديد رغم اتفاق أميركي–إيراني مؤقت يهدف إلى استقرار التدفقات. ويشير المحللون إلى أن جولة التصعيد الأخيرة، وإن لم تصل بعد إلى انهيار كامل لوقف إطلاق النار، تبرز مدى حساسية أسعار الوقود تجاه أي إشارة لعودة الصراع في الخليج.

مقدمة

يُعد مضيق هرمز، الذي يربط الخليج الفارسي بالأسواق العالمية، شرياناً أساسياً لصادرات النفط والغاز الطبيعي المسال المنقولة بحراً من كبار المنتجين، بما في ذلك السعودية والعراق والإمارات وقطر وإيران نفسها. وجاءت الضربات العسكرية الأميركية الأخيرة ضد أهداف إيرانية في أعقاب هجمات على سفن تجارية قرب المضيق، ما رفع مخاطر الأضرار الجانبية أو الاستهداف المتعمد للناقلات في الممر الملاحي الضيق.

وتأتي التوترات المتجددة بعد أسابيع فقط من تفاهم هش بين واشنطن وطهران سعى إلى خفض التصعيد في صراع إيران الأوسع في 2026 وإعادة فتح المضيق أمام حركة أكثر طبيعية. وكان المشاركون في السوق قد بدأوا في تسعير انخفاض في علاوات المخاطر الجيوسياسية، لكن الحوادث الأخيرة عكست هذا الاتجاه، وضخت تقلباً جديداً في أسواق النفط الخام والمنتجات والشحن.

الأثر الفوري على السوق

سجلت مؤشرات النفط القياسية ارتفاعاً بأكثر من 4% في 13 يوليو، مع تفاعل المتداولين مع تقارير تفيد بأن حركة الناقلات عبر هرمز قد تُقيد مجدداً إذا احتدم القتال. يعكس هذا التحرك كلاً من تموضع «عزوف عن المخاطرة» الفوري وإعادة تسعير لاحتمال أعلى لاضطرابات مؤقتة في الصادرات من المنتجين الرئيسيين في الخليج.

وعلى الرغم من عدم تأكيد أي توقف واسع النطاق للملاحة، يعيد عدد من مالكي السفن والمستأجرين تقييم مسارات الإبحار وبوالص التأمين وبروتوكولات السرعة للسفن العابرة لهرمز. أي خفض في عدد الرحلات المحملة أو زيادة في أزمنة الانتظار من شأنه أن يشدد إمدادات النفط الخام والمنتجات المكررة من الشرق الأوسط للتسليم الفوري، لا سيما لمصافي التكرير الآسيوية التي تعتمد بشدة على الشحنات الخليجية.

كانت أسواق الوقود متوترة بالفعل بسبب صراع إيران الأوسع في 2026، حيث أدت الهجمات السابقة على الشحن في الخليج وناقلات المنتجات القريبة إلى رفع أقساط مخاطر الحرب. وتعزز جولة التصعيد الأخيرة هذه المخاوف وقد تؤخر أي تراجع متوقع في الأسعار خلال النصف الثاني من العام.

اضطرابات سلاسل الإمداد

قناة الخطر الرئيسية هي لوجستية بالدرجة الأولى، وليست فقداناً فعلياً للإنتاج. يحمل هرمز عادة حصة كبيرة من صادرات النفط الخام المنقولة بحراً عالمياً، إضافة إلى كميات كبيرة من المنتجات المكررة والغاز الطبيعي المسال. وفي فترات التوتر المتصاعد، يرفع شركات التأمين عادة أقساط مخاطر الحرب، بينما قد يعلق بعض المشغلين الرحلات أو يغيرون المسارات، ما يضيف أياماً وتكاليف وقود إضافية للرحلات.

وقد تظهر اختناقات في الموانئ عند مرافئ التصدير الخليجية إذا تجاوزت عمليات التحميل الفترات الآمنة للعبور أو إذا فرضت القوات البحرية أنظمة تفتيش ومرافقة جديدة. وعلى جانب الاستيراد، قد تواجه مراكز التكرير الكبرى في آسيا وأوروبا تأخر وصول الشحنات وشحاً أشد في الإمدادات الفورية من النفط الخام، خاصة للدرجات المسعرة مقابل مؤشرات الشرق الأوسط.

وقد تتأثر تجارة الحاويات والبضائع العامة بشكل غير مباشر أيضاً، مع قيام شركات الخطوط الملاحية بتعديل الجداول الزمنية وتحويل الشحنات الحساسة بعيداً عن المنطقة، رغم أن تدفقات الطاقة تظل محور التركيز. أما الأثر التراكمي على أسواق السلع الزراعية فسيتمثل في ارتفاع تكاليف وقود السفن وربما ارتفاع أسعار الشحن على المسارات التي تتنافس بشكل غير مباشر مع وقود السفن القادم من الخليج أو تعتمد عليه، ما يزيد بصورة طفيفة تكاليف الوصول للمستوردين.

السلع المحتمل تأثرها

• النفط الخام: تعرّض مباشر، إذ إن حصة كبيرة من صادرات الخليج المنقولة بحراً تعبر هرمز؛ وقد رفعت الأعمال العسكرية المتجددة بالفعل الأسعار القياسية وعلاوات المخاطر.
• المنتجات المكررة (الديزل، البنزين، وقود الطائرات، زيت الوقود): تواجه ناقلات المنتجات العابرة للمضيق مخاطر وتكاليف مرتفعة، ما قد ينعكس في توازنات إقليمية أكثر تشدداً وأسعار تسليم أعلى.
• الغاز الطبيعي المسال (LNG): تشحن قطر وغيرها من المصدرين الإقليميين كميات كبيرة من الغاز الطبيعي المسال عبر هرمز؛ وأي تعطيل سينعكس على أسواق الغاز والكهرباء في آسيا، مع آثار متداخلة على تبديل أنواع الوقود لدى المستخدمين الصناعيين.
• السلع الزراعية السائبة: يمكن أن تؤدي تكاليف وقود السفن الأعلى وأقساط مخاطر الحرب إلى زيادة أسعار الشحن لشحنات الحبوب والبذور الزيتية والسكر على المسارات المتأثرة بأسعار الوقود في الخليج، ما يرفع تكاليف الوصول للمستوردين بصورة هامشية.
• الأسمدة: تُعد منطقة الخليج مورداً رئيسياً لأسمدة النيتروجين والفوسفات؛ وقد تعقد القيود على الشحن أو التأمين عمليات التسليم إلى جنوب آسيا وشرق أفريقيا وأميركا اللاتينية، مع مخاطر تتعلق بتوقيت المواسم الزراعية لحملات الزراعة.

تداعيات تجارية إقليمية

يتعرض مستوردو النفط الخام الآسيويون مثل الصين والهند واليابان وكوريا الجنوبية لأعلى مستويات المخاطر في حال استمر التعطيل، نظراً لاعتمادهم الكبير على الإمدادات الخليجية. وقد يسعى هؤلاء المشترون إلى تنويع مصادرهم عبر سحب المزيد من البراميل من غرب أفريقيا وبحر الشمال وساحل الخليج الأميركي وأميركا اللاتينية إذا استمرت مخاطر هرمز، ما سيغير أنماط تدفق الناقلات والفروقات السعرية بين الأحواض.

أما بالنسبة لأوروبا، فمن المرجح أن يظهر الأثر بشكل أوضح في المنتجات المكررة ولقيم البتروكيماويات، رغم أن بعض المصافي يمكن أن تتحول أيضاً نحو موردي النفط الخام في حوض الأطلسي. وقد تشهد الولايات المتحدة زيادة في الطلب على صادراتها من النفط الخام والمنتجات، ما قد يوسع فرص المراجحة السعرية نحو أوروبا وآسيا.

ويمكن للمنتجين الذين يملكون مسارات تصدير بديلة – مثل خطوط الأنابيب السعودية إلى البحر الأحمر – أن يحققوا ميزة تنافسية نسبية، رغم أن طاقة هذه القنوات محدودة مقارنة بإجمالي الإنتاج الإقليمي. وفي الوقت نفسه، يواجه مستوردو الطاقة التقليديون في الأسواق الناشئة، الذين يعانون أصلاً من ضغوط ناتجة عن ضعف العملات والتضخم الغذائي، هشاشة متجددة أمام ارتفاع تكاليف الوقود والشحن.

آفاق السوق

على المدى القريب، من المرجح أن تظل حركة الأسعار مدفوعة بالعناوين الإخبارية، بحيث تؤدي كل تقارير عن هجمات على سفن أو ضربات عسكرية حول هرمز إلى تحركات مبالغ فيها في عقود النفط والمنتجات الآجلة. ومن المتوقع أيضاً استمرار التقلب في أسعار الشحن وتأمين مخاطر الحرب مع قيام شركات التأمين ومالكي السفن بتحديث تقييماتهم للمخاطر في الوقت الفعلي.

سيراقب متداولو السلع عن كثب أي إشارات على مزيد من التصعيد بين الولايات المتحدة وإيران، والإرشادات الرسمية للملاحة، والتغيرات في أحجام حركة ناقلات النفط عبر المضيق. وستؤدي الدلائل على تعليق كبار المشغلين للعبور أو خفض المنتجين الخليجيين لترشيحات الشحن إلى إشعال موجة صعود أكثر استدامة عبر مجمع الطاقة، مع آثار ثانوية على شحن السلع الزراعية وتكاليف الاستيراد.

وعلى العكس من ذلك، إذا نجحت الجهود الدبلوماسية في استقرار الوضع وتراجعت هجمات السفن، فقد تتلاشى بعض علاوات المخاطر المضافة حديثاً. ومع ذلك، يبرز هذا الحدث أن المخاطر الجيوسياسية في الممرات البحرية الحيوية تظل سمة بنيوية في أسواق السلع العالمية وليست صدمة عابرة.

رؤية CMB للسوق

يبرز التصعيد الأخير في هرمز مدى السرعة التي يمكن أن تعيد بها بؤر التوتر الجيوسياسية تشكيل ملفات المخاطر لأسواق الطاقة، وبالتالي لسلاسل إمداد السلع الزراعية. حتى في غياب إغلاق كامل، يمكن لأقساط مخاطر الحرب الأعلى وتكاليف وقود السفن وأزمنة الرحلات الأطول أن ترفع تدريجياً أسعار الوصول للغذاء والأسمدة، خاصة في الاقتصادات النامية المعتمدة على الاستيراد.

وبالنسبة للمشاركين في أسواق السلع، فإن الاستجابة الاستراتيجية مزدوجة: تنويع مصادر التوريد وخيارات المسارات قدر الإمكان، ودمج سيناريوهات الصراع الأوسع في الخليج ضمن قرارات التسعير والتحوّط وإدارة المخزون. وطالما استمر النشاط العسكري قرب الممرات البحرية الحيوية، ينبغي للمتداولين افتراض مستوى أساسي أعلى من التقلب عبر النفط والغاز والشحن، مع آثار متداخلة تمتد عبر أسواق الأغذية الزراعية العالمية.