Рост цен на пшеницу следует за ралли кукурузы и сои, но предложение из Черноморья ограничивает потенциал

Цены на пшеницу слегка растут на фоне резкого ралли на рынке зерновых и масличных, однако хорошие перспективы урожая в Черноморском регионе и жесткая конкуренция в экспорте удерживают потенциал роста под жестким ограничением. Фьючерсы на пшеницу на Euronext последовали за сильным ростом американских зерновых в понедельник: контракты в Чикаго, Канзас-Сити и Миннеаполисе показали в основном двузначные повышения после длинных выходных. Движение во многом носило характер «перетекания» спроса с резко подорожавшей кукурузы и сои и в Европе дополнительно поддерживалось более слабым евро. В то же время ожидания очень хороших урожаев в странах Черноморья, снижение экспортных цен в России и активный тендерный спрос со стороны Саудовской Аравии формируют картину обильного мирового предложения. В США уборка озимой пшеницы идет заметно быстрее средних темпов, но рейтинги посевов остаются исторически слабыми, добавляя премию за погодные риски, которая конкурирует с в целом комфортной мировой обеспеченностью.

Цены

На Euronext (MATIF) ближайший сентябрьский контракт 2026 года на пшеницу в последней сделке находился около 204 EUR/т, декабрьский 2026 года — около 213 EUR/т, с умеренным контанго до мая 2029 года на уровне около 235 EUR/т. Изменения цен 6 июля были незначительными после предыдущего ралли, что указывает на консолидацию на текущих уровнях.

В Чикаго сентябрьский контракт 2026 года на SRW-пшеницу торгуется около 612 USc/bu, что эквивалентно примерно 225–230 EUR/т в зависимости от курса и фрахта, после прибавки около 16 центов в понедельник на фоне роста цен на кукурузу и сою.  Кормовая пшеница ICE в Великобритании также укрепилась: ноябрь 2026 года торгуется около 180 GBP/т, или примерно 210 EUR/т. Спотовые физические предложения из Украины остаются конкурентоспособными: CPT Одесса кормовая пшеница торгуется около 170 EUR/т, а продовольственные классы 2–3 — в диапазоне 177–183 EUR/т, что указывает на устойчивый дисконт к фьючерсам ЕС.

Спрос и предложение

Ожидания по мировому предложению остаются комфортными. Очень хорошие перспективы урожая в странах Черноморского региона поддерживают высокий экспортный потенциал и уже привели к снижению цен в российских экспортных портах, усиливая конкуренцию на ключевых импортных рынках. В то же время Государственное управление продовольственной безопасности Саудовской Аравии закупило 661 000 т пшеницы с поставкой в сентябре–октябре, с возможным происхождением из ЕС, обеих Америк, Австралии и Черноморского региона; трейдеры ожидают, что Россия получит крупную долю этого объема за счет цены. 

В США уборка озимой пшеницы идет быстрыми темпами: по данным последнего отчета USDA Crop Progress, к воскресенью было убрано 59% площадей, что на восемь процентных пунктов выше долгосрочного среднего.  Однако лишь около четверти оставшихся посевов озимой пшеницы оцениваются как хорошие или отличные, что значительно ниже прошлогодних 48%, а рейтинг яровой пшеницы (spring wheat) снизился до 57% хороших/отличных против 50% годом ранее. Такое сочетание быстрых темпов уборки и ниже средних показателей состояния посевов добавляет погодных рисков, даже несмотря на то, что мировое экспортное предложение выглядит обильным.

Фундаментальные факторы и погода

Фундаментальные факторы сейчас отражают противостояние между локальным стрессом посевов и глобальным избытком предложения. Ралли на рынке фьючерсов на пшеницу в первую очередь было обусловлено динамикой кукурузы и сои, где экстремальные погодные условия и сильный экспортный спрос ужесточили балансы ближайших месяцев.  Для пшеницы это означает более сильную поддержку за счет «перетекания» с соседних рынков, чем из-за собственных факторов дефицита. В Европе более слабый евро создает дополнительный валютный попутный ветер для цен на Euronext, улучшая экспортную конкурентоспособность по сравнению с американским происхождением.

Предложение из Черноморья — главный сдерживающий фактор для устойчивого бычьего рынка. Очень хорошие ожидания урожая в России и соседних странах-экспортерах поддерживают агрессивный уровень оферт, а снижение российских экспортных цен указывает на растущее давление на вывоз зерна. Одновременно последний тендер Саудовской Аравии подчеркивает высокий спрос на конкурентоспособную по цене черноморскую пшеницу, что должно удерживать глобальные цены в рамках, если только погода существенно не повлияет на урожайность.

Погодная обстановка в прериях и северных штатах США остается ключевым фактором наблюдения. Хотя последние условия позволили вести уборку озимой пшеницы быстрыми темпами, исторически низкая доля полей в хорошем/отличном состоянии подчеркивает последствия прежних стрессов и оставляет ограниченный резерв прочности на случай дальнейших неблагоприятных погодных явлений позднее в сезоне. В Черноморском регионе прогнозы в целом остаются благоприятными для завершения формирования урожая, укрепляя ожидания крупных экспортных излишков.

Торговый взгляд

• Производители (ЕС и Черноморье): Используйте текущую силу рынка, обусловленную ралли в соседних культурах, чтобы нарастить хеджирование объемов на 2026/27 гг., особенно на Euronext при уровнях выше 210 EUR/т по декабрю 2026 года, принимая во внимание, что сильное предложение из Черноморья может ограничить дальнейший рост.
• Импортёры: Рассмотрите возможность поэтапного формирования покрытия потребностей на IV кв. 2026 – I кв. 2027 гг., учитывая, что российское и украинское происхождение по-прежнему котируется с заметным дисконтом к фьючерсам ЕС. Итоги тендера Саудовской Аравии указывают на сохранение доступности конкурентоспособной черноморской пшеницы для крупных покупателей.
• Спекулянты: В краткосрочной перспективе пшеница остается «последователем» кукурузы и сои. Стратегии, ориентированные на относительную стоимость (например, спрэды пшеница против кукурузы), могут быть предпочтительнее чистых направленных позиций, с учетом обильного мирового предложения пшеницы, но сохраняющихся опасений по качеству урожая в США.

Прогноз направления цен на 3 дня

• Euronext (MATIF) пшеница: Умеренно твердо или боковое движение в ближайшие 3 дня, с ожиданиями торговли в диапазоне примерно 200–210 EUR/т по ближайшему контракту, в зависимости от динамики цен на кукурузу и сою.
• CBoT SRW пшеница: Вероятна консолидация после недавнего ралли; краткосрочная диапазонная торговля вокруг эквивалента 220–235 EUR/т, с высокой чувствительностью к погодным прогнозам в США и общему настрою на рынке зерновых.
• Черноморский физический рынок (Украина CPT/FOB): Стабильно или слегка слабее по мере нарастания давления нового урожая и сохранения агрессивных российских оферт, что поддерживает отчетливый дисконт к фьючерсам ЕС и США.