Рост цен на кукурузу на фоне жары в Европе и устойчивого экспортного спроса на США

Цены на кукурузу поддерживаются сочетанием погодных рисков для предложения в Европе и устойчивого экспортного спроса на американское зерно, при том что рейтинги урожая в США пока остаются относительно высокими. Спекулятивные фонды начинают покрывать короткие позиции, подогревая недавнее ралли по обе стороны Атлантики. Возвращение волн жары на американский Средний Запад, а также в большую часть Западной и Центральной Европы усиливает опасения по поводу потерь урожайности, особенно для уже ослабленных посевов кукурузы в Европе. В то же время еженедельные инспекции экспорта кукурузы из США остаются высокими и выше прошлогоднего уровня, что подчеркивает сильный спрос со стороны ключевых покупателей, таких как Мексика и Япония. Фьючерсы на кукурузу на Euronext обновили контрактные максимумы, поскольку европейские переработчики стремятся застраховаться от потенциального дефицита регионального предложения.

Цены

Фьючерсы на кукурузу на Euronext достигли новых контрактных максимумов, что в первую очередь обусловлено нарастающими погодными рисками в Западной и Центральной Европе и повышением цен на американском рынке. Европейские физические рынки отражают эту жесткость: последние предложения французской кукурузы FOB в районе Парижа оцениваются примерно в 260 EUR/т, в то время как уровни на немецкую кормовую кукурузу EXW находятся около 245 EUR/т.

Предложения из Черноморского региона более конкурентоспособны, но растут. Украинская кормовая кукуруза CPT Одесса торгуется около 185 EUR/т, в целом стабильно по сравнению с прошлой неделей, тогда как украинская кукуруза FOB умеренно укрепилась по сравнению с серединой июня. Это поддерживает внутренние цены в Европе на повышенном уровне по отношению к импортным альтернативам, однако логистические и качественные неопределенности не позволяют котировкам сильнее сблизиться.

Спрос и предложение

Состояние посевов кукурузы в США остается стабильным на относительно высоком уровне. Согласно последнему еженедельному отчету, 67% посевных площадей под кукурузой в США оцениваются как «хорошие‑отличные», без изменений по сравнению с предыдущей неделей и в соответствии с ожиданиями. Это говорит о том, что, несмотря на текущую и прогнозируемую жару, культура до сих пор относительно неплохо выдерживает погодовый стресс.

Экспортный спрос на американскую кукурузу остается устойчивым. Отгрузки за неделю по 2 июля достигли 1,642 млн тонн, что примерно на 10% ниже показателя предыдущей недели, но все же на 5% выше той же недели прошлого года; основными покупателями выступили Мексика, Япония и Колумбия. Совокупный экспорт в текущем маркетинговом году составляет порядка 70,6 млн тонн, примерно на 25% выше прошлогоднего темпа, что подчеркивает конкурентоспособность и сильный внешний спрос на американскую кукурузу.

В Европе повторяющиеся и усиливающиеся волны жары приходятся на критические фазы вегетации кукурузы. Западная и Центральная Европа, включая Францию и Германию, переживают очередной эпизод экстремально высоких температур выше сезонной нормы при скудных прогнозах осадков в ключевых районах выращивания. Это накладывается на уже ослабленные посевы в отдельных регионах ЕС и существенно усиливает опасения по поводу снижения регионального производства и роста потребности в импорте позднее в сезоне.

Погода и состояние посевов

Прогнозы погоды указывают на возобновление и затяжной характер жары по обе стороны Атлантики. В Европе блокирующий «купол жары» удерживает температуры значительно выше нормы во Франции, Германии и большей части Центральной Европы при ограниченном количестве осадков в ближайшие дни. Это повышает риск дополнительного стресса в период цветения и налива зерна кукурузы, особенно там, где запасы почвенной влаги уже истощены.

В США после начальной волны жары прогнозы на среднесрочную перспективу от климатических центров указывают на повышенный риск возврата экстремально высоких температур в регион Среднего Запада и более широкий «кукурузный пояс» в середине июля. Хотя текущие рейтинги посевов остаются высокими, продолжительная жара в сочетании с эпизодами засухи может быстро подорвать потенциальную урожайность, особенно если жара совпадет с периодом опыления. На данном этапе, однако, прогноз по предложению кукурузы в США выглядит менее угрожающе, чем в Европе.

Позиционирование и настроения рынка

Позиционирование инвесторов на рынке кукурузы в Чикаго стало менее «медвежьим». За неделю по 20 июня финансовые инвесторы сократили свою совокупную короткую позицию по фьючерсам и опционам на кукурузу на 23 482 контракта — до примерно 46 200 контрактов. Это сокращение «шортов» в сочетании с погодными новостями помогло поднять котировки CBOT от недавних минимумов.

В Европе настроения заметно более нервные. Сочетание повторяющихся волн жары, уже ослабленных посевов и сообщений о стрессовых условиях на полях, особенно во Франции, подтолкнуло фьючерсы на кукурузу Euronext к контрактным и многолетним максимумам. Необычно высокая премия кукурузы к пшенице на Euronext подчеркивает специфическую обеспокоенность рынка доступностью кукурузы по сравнению с другими зерновыми.

Торговый прогноз

• Производителям в Европе: Использовать текущую ценовую силу для поэтапного хеджирования части ожидаемого урожая нового сезона. Сохранить часть объема без фиксированной цены, чтобы сохранить участие в потенциальном дальнейшем росте, если ущерб от жары окажется выше текущих ожиданий.
• Покупателям кормов в ЕС и MENA: Рассмотреть форвардное покрытие как минимум части потребностей на IV квартал 2026 – I квартал 2027 годов, комбинируя более дорогую европейскую кукурузу с более конкурентоспособными поставками из Черноморского региона или США, где это позволяет логистика.
• Спекулятивным участникам: Погодно‑обусловленная волатильность, вероятно, останется повышенной. Стратегии покупки провалов в кукурузе США при одновременном сохранении экспозиции к относительной силе Euronext могут принести выгоду, если потери урожая в Европе усилятся, а условия в США начнут ухудшаться.

Индикативное ценовое движение на 3 дня

• Фьючерсы на кукурузу Euronext (Париж): Слабый уклон вверх или боковая динамика по мере того, как рынок отслеживает продолжающуюся жару в Европе и возможный пересмотр оценок ущерба урожаю.
• Фьючерсы на кукурузу CBOT: Умеренно повышательный уклон, следуя за погодными моделями для «кукурузного пояса» США и устойчивым сильным экспортным потоком.
• Физические спотовые рынки ЕС: Стабильно‑жесткие, со spread’ами (базисом), которые, как ожидается, сохранятся, поскольку местные переработчики обеспечивают близкие по срокам поставки на фоне растущей обеспокоенности доступностью нового урожая.