Перемирие между США и Ираном под угрозой из‑за возврата нефтяных санкций и остановки танкерного трафика в Ормузском проливе

Возобновившиеся удары между США и Ираном, отзыв послаблений для экспорта иранской нефти и почти полная остановка танкерного движения через Ормузский пролив привнесли новую волатильность на мировые энергетические рынки. Цены на нефть отскочили к многонедельным максимумам, фрахтовые рисковые премии растут, а трейдеры заново оценивают надежность поставок из Персидского залива на фоне хрупкого июньского перемирия, оказавшегося под угрозой срыва.

Меморандум о прекращении огня, достигнутый в середине июня, был направлен на деэскалацию конфликта, смягчение санкций и восстановление потоков через Ормуз, но эта конструкция была серьезно подорвана недавними атаками на коммерческие танкеры и ответными ударами США по целям в Иране. На этой неделе Вашингтон отозвал общую лицензию, позволявшую ограниченные продажи иранской нефти, вновь введя полный санкционный нажим как раз в тот момент, когда движение танкеров через Ормуз «по сути остановилось», по данным судоходных и энергетических аналитиков.

Введение

За последние 72 часа США и Иран обменялись новыми военными ударами после атак на несколько коммерческих судов в Ормузском проливе — узком месте, через которое ранее проходила примерно пятая часть мировых морских перевозок нефти и СПГ. В ответ администрация США отменила ключевое послабление, разрешавшее продажи санкционированной иранской нефти в рамках июньского меморандума о прекращении огня, ужесточив контроль над оставшимися экспортными каналами Ирана.

Президент Дональд Трамп публично объявил перемирие «закончившимся», хотя технические переговоры, по сообщениям, продолжаются, что оставляет курс политики неопределенным, а рынки — сосредоточенными на операционных сигналах, таких как состояние судоходных маршрутов, военно-морские развертывания и применение санкций. Сочетание возобновившихся военных рисков и санкций подтолкнуло эталонные цены на нефть вверх примерно на 2–3% за последние две сессии и вновь вызвало опасения по поводу стоимости топлива и безопасности поставок во второй половине 2026 года.

Непосредственное влияние на рынок

Фьючерсы на нефть подскочили к максимальным уровням примерно за две недели после новостей об атаках на танкеры, авиаударах США и восстановлении полноформатных санкций на продажи иранской нефти. Это вновь сместило настроения в сторону более жесткого баланса поставок из Залива, хотя общий глобальный баланс по‑прежнему в значительной степени зависит от реакции других производителей и динамики спроса.

Танкерное движение через Ормузский пролив «по сути остановилось», по словам отраслевых источников, что отражает повышенное восприятие риска, а не формальную блокаду. Эта парализация увеличивает задержки рейсов, расходы на обходные маршруты и военные рисковые премии для любых судов, все еще рассматривающих проход, с немедленными последствиями для спотовых фрахтовых ставок и конечных цен на нефть, СПГ и нефтепродукты в Азии и Европе.

Отзыв общей лицензии США на иранскую нефть фактически сводит к минимуму открытые долларовые транзакции по иранской нефти и конденсату, переводя большую часть торговли в непрозрачные каналы и отталкивая ведущих судовладельцев, страховщиков и банки от грузов, связанных с Ираном. Для более широкого рынка это убирает один из немногих дополнительных потоков поставок, которые постепенно восстанавливались в рамках перемирия, сокращая предложение среднесернистых сортов и поддерживая дифференциалы для конкурирующих марок.

Сбои в цепочках поставок

Почти полная остановка транзита через Ормуз — наиболее острый шок для цепочек поставок. Поскольку многие танкеры с сырой нефтью и нефтепродуктами простаивают или ожидают у берегов Омана и ОАЭ, графики погрузки и выгрузки сдвигаются, что влияет на режим работы НПЗ и планирование запасов в крупных импортных хабах.

Экспортеры в Персидском заливе — Саудовская Аравия, Ирак, Кувейт, ОАЭ и Катар — сталкиваются с возобновившимися ограничениями на маршрутизацию морских поставок нефти, конденсата, СПБ и СПГ, которые обычно проходят через Ормуз. Альтернативные трубопроводы и выходы к Красному морю или Восточному Средиземноморью дают лишь частичную разгрузку, повышая загрузку обходной инфраструктуры и увеличивая внутренние логистические издержки.

Для Ирана восстановленные санкции и риск эскалации еще больше ограничивают доступ к основному танкерному флоту. Трейдеры отмечают растущее нежелание глобальных операторов танкеров и страховщиков участвовать в рейсах, которые могут попасть под удар как военных действий, так и вторичных санкций, что загоняет иранские грузы глубже в систему дисконтированной «серой» торговли. Это также может осложнить исполнение существующих долгосрочных контрактов с несколькими азиатскими покупателями.

Потенциально затронутые сырьевые товары

• Сырая нефть: Непосредственно под ударом из‑за остановленного трафика через Ормуз и возобновленных санкций США на экспорт иранской нефти, что сокращает региональное предложение средних и тяжелых сортов и поддерживает глобальные бенчмарки.
• Нефтепродукты (бензин, дизель, авиационное топливо): Сбои в экспорте из Залива и более высокие цены на нефть транслируются в рост маржи переработки и конечных цен, особенно в Европе и Азии; рынки бензина в США уже чувствительны к любому новому ралли.
• СПГ и СПБ: До войны примерно пятая часть мировой торговли СПГ проходила через Ормуз; продолжающиеся риски и задержки угрожают поставкам азиатским покупателям и могут поднять премии на спотовые партии.
• Мазут и нефтехимическое сырье: Сокращение потоков иранских и заливных остаточных топлив и конденсата может привести к ограничению доступности для выработки электроэнергии и нефтехимических крекингов, особенно в Азии и на Ближнем Востоке.
• Сухие навалочные и контейнерные сельхозгрузы: Хотя большая часть продовольственных грузов избегает зон наибольшего конфликта, повышенные страховые ставки и региональная перегруженность портов могут перекинуться на более широкий фрахтовый рынок, незначительно повышая транспортные расходы на поставки зерна, сахара и масличных культур на Ближний Восток и в Южную Азию.

Региональные последствия для торговли

Ближневосточные экспортеры, способные использовать маршруты в обход Ормуза — например, Саудовская Аравия через нефтепровод «Восток–Запад» к Красному морю, — могут получить выгоду в виде роста доли рынка и ценообразующей силы, если ограничения в Ормузе сохранятся. Однако у этих маршрутов ограниченные свободные мощности, и они уже используются более интенсивно.

Поставщики вне Персидского залива, включая США, страны Западной Африки и Бразилию, могут выиграть от перераспределения спроса со стороны азиатских НПЗ, стремящихся диверсифицироваться от сортов, завязанных на Ормуз. В особенности экспорт США может получить более высокую чистую выручку при поставках в Европу и отдельные части Азии по мере корректировки фрахтовых спредов и сохранения неопределенности вокруг поставок с Ближнего Востока.

Страны Азии, сильно зависящие от импорта, прежде всего Китай, Индия, Япония и Южная Корея, несут наибольший риск из‑за сбоев в Ормузе и потери иранских поставок. Их НПЗ могут усилить зависимость от баррелей Атлантического бассейна и рассмотреть возможность использования стратегических резервов для сглаживания краткосрочных сбоев, параллельно выступая за дипломатическую деэскалацию для стабилизации фрахта и премий.

Прогноз по рынку

В краткосрочной перспективе рынки нефти и нефтепродуктов, вероятнее всего, останутся зависимыми от новостного фона, а цены — чувствительными к любым новым атакам на судоходство, изменениям в режиме применения санкций США или сигналам о возможном восстановлении — либо формальном срыве — перемирия. Ожидается сохранение волатильности фрахта и рисковых премий по маршрутам, связанным с Персидским заливом, по мере того как судовладельцы пересматривают свою готовность к подобному риску.

Трейдеры будут следить за несколькими ключевыми параметрами: фактически наблюдаемым движением танкеров через Ормуз, любыми дополнительными военно-морскими развертываниями США или их союзников, признаками увеличения объемов альтернативных маршрутов и политическими сигналами от крупных импортеров относительно использования резервов. Баланс между нарастающим военным давлением и продолжающимися техническими переговорами определит, превратится ли текущий эпизод в ограниченный ценовой всплеск или станет началом более продолжительной переоценки риска в регионе Персидского залива.

CMB Аналитика рынка

Резкий разворот по смягчению санкций и возобновление атак на танкеры подчеркивают, насколько хрупкой остается нынешняя конструкция перемирия между США и Ираном — и насколько центральным звеном для глобальной энергетической безопасности остается Ормузский пролив. Даже без формальной блокады одной только склонности участников рынка к избеганию риска оказалось достаточно, чтобы «пережать» трафик и поднять цены, демонстрируя, каким рычагом воздействия на морские потоки располагают обе стороны.

Для участников сырьевых рынков этот эпизод подтверждает необходимость стресс‑тестирования портфелей и цепочек поставок на сценарий затяжных ограничений экспорта из Персидского залива. Управление рисками за счет диверсифицированных источников поставок, гибких маршрутов, более высоких рабочих запасов и активного использования деривативов как для управления ценовым, так и фрахтовым риском будет критически важным на фоне перехода конфликта от нестабильного перемирия к открытой конфронтации и обратно.