Рынок кукурузы зажат между слабым спросом на старый урожай и погодным ралли

Цены на кукурузу старого урожая остаются под давлением из‑за слабого экспортного спроса на украинское зерно, более дешёвых конкурирующих фуражных культур и жёсткой конкуренции со стороны Южной Америки, однако погодные риски в Европе и укрепление фьючерсов формируют ценовой пол и поддерживают котировки нового урожая. Мировой рынок кукурузы фактически разделился на два трека. С одной стороны, спотовые экспортные цены на украинскую кукурузу снижаются на фоне ослабления спроса со стороны Турции и ЕС, а также демпинга предложений из Южной Америки по сравнению с Чёрным морем. С другой стороны, засушливые риски в Западной Европе и хорошие перспективы урожая в США и Бразилии подталкивают к погодному ралли на Euronext и CBOT, причём европейские покупатели уже фиксируют значительные объёмы украинской кукурузы нового урожая. Волатильность, вероятно, останется повышенной, поскольку Северное полушарие входит в критическую фазу формирования урожайности.

Цены

Экспортные закупочные цены на украинскую кукурузу старого урожая с поставкой в порты Чёрного моря за неделю снизились примерно на 100–200 грн/т, до около 211–213 долл./т. При ориентировочном курсе 1 USD ≈ 0,92 EUR это соответствует примерно 194–196 евро/т на условиях порт. Кукуруза нового урожая из Украины с поставкой в октябре–декабре котируется немного ниже в долларовом выражении — 210–215 долл./т, однако форвардная кривая поддерживается устойчивым европейским спросом и погодными рисками.

Физические предложения подтверждают ослабление базы Чёрного моря: последние индикативы украинской кукурузы FOB Одесса находятся около 185 евро/т, при этом предложения CPT Одесса фуражного качества в целом стабильны на уровне около 185 евро/т, тогда как французская жёлтая кукуруза FOB в районе Парижа подешевела с примерно 260 евро/т в конце июня до около 250 евро/т. На стороне фьючерсов ноябрьский контракт на кукурузу на Euronext Paris скорректировался с двухлетнего максимума 239,25 евро/т до примерно 232,25 евро/т, что всё же почти на 13% выше уровней месячной давности, в то время как декабрьская кукуруза на CBOT прибавила чуть более 3% за неделю, оставаясь ограниченной хорошими перспективами урожая в США.

Спрос и предложение

Экспортный спрос на украинскую кукурузу явно ослаб, поскольку трейдеры завершают исполнение ранее заключённых контрактов и не проявляют особого желания продлевать покрытие по текущим спотовым ценам. Ряд импортёров, особенно Турция, переключаются на собственные крупные урожаи ячменя и пшеницы и ожидаемый благоприятный внутренний урожай кукурузы, что снижает их потребности в немедленном импорте. Это сокращает интерес к закупкам в портах Чёрного моря и усиливает конкуренцию между украинскими экспортёрами.

В ЕС импорт кукурузы в 2025/26 МГ снизился на 7%, до 18,47 млн т, при этом доля Украины упала с 11,0 до 8,5 млн т, поскольку покупатели диверсифицируют закупки в пользу происхождений из США и Бразилии. Сейчас на украинскую кукурузу приходится около 46% импорта ЕС, на поставки из США — почти 32%, а объёмы из Бразилии примерно удвоились — до 3,0 млн т. Одновременно активный сбор второго урожая в Бразилии и значительная экспортная доступность аргентинской кукурузы усиливают конкуренцию в июльско‑августовские отгрузочные окна, особенно в направлении Европы.

Фундаментальные факторы и конкурирующие культуры

Снижение цен на конкурирующие фуражные зерновые усиливает давление на кукурузу. Экспортные цены на фуражный ячмень с поставкой в порты Чёрного моря опустились до около 185–190 долл./т (≈170–175 евро/т), а фуражная пшеница котируется в районе 195–198 долл./т (≈180–183 евро/т). Поскольку кукуруза во многих рационах напрямую заменяема, более дешёвые альтернативы снижают готовность животноводов платить надбавку за кукурузу и усиливают позиции импортёров в ценовых переговорах.

Несмотря на более слабый тон по старому урожаю, форвардные продажи украинской кукурузы нового урожая европейским покупателям остаются устойчивыми на уровне 210–215 долл./т (≈193–198 евро/т) для отгрузки в октябре–декабре. Этот форвардный спрос формирует ожидания на предстоящий сезон и помогает ограничить дальнейшее снижение ближайших цен, поскольку фермеры сопоставляют спотовые заявки с более привлекательными форвардными возможностями. В глобальном масштабе обильное предложение из Бразилии и Аргентины в третьем квартале в сочетании в целом с благоприятными перспективами производства в США указывает на комфортную совокупную обеспеченность, даже несмотря на нарастающий дефицит в Европе.

Погода и состояние посевов

Погода стала ключевым драйвером волатильности цен по мере того, как кукуруза в Северном полушарии входит в критическую репродуктивную фазу. В то время как условия вегетации в Украине и «кукурузном поясе» США в целом остаются благоприятными, Западная Европа — и особенно Франция — страдает от продолжительной жары. Доля французской кукурузы, оцениваемой как в хорошем или отличном состоянии, за три недели рухнула с 84% до 58% к концу июня, резко снизившись с 76% годом ранее и достигнув самого слабого уровня за 13 лет.

Ухудшение состояния французских посевов поддержало ралли фьючерсов в Париже и усилило опасения относительно производства в ЕС. Напротив, урожай в США держится достаточно уверенно: по данным USDA, в неделю, закончившуюся 5 июля, 67% посевов кукурузы в США находятся в хорошем или отличном состоянии — без изменений за неделю, но ниже 74% годом ранее; прогнозируется выпадение 20–60 мм осадков и температуры около 30–33°C на большей части кукурузного пояса. В Бразилии, по оценке AgRural, уборка второго урожая в Центре‑Юге достигла 30% площади, что немного опережает прошлогодний темп и обеспечивает стабильный поток экспортируемых объёмов.

Прогноз и торговые рекомендации

В ближайшие недели ценообразование на кукурузу будет зависеть от погодной обстановки в Европе, итоговой урожайности в США и темпов экспорта из стран Южной Америки. Если жара в Западной Европе сохранится без достаточных осадков, дальнейшие потери урожайности могут ужесточить балансы ЕС и удерживать цены на Euronext и физическом рынке в Европе на повышенных уровнях, поддерживая спрос на украинскую кукурузу нового урожая. Напротив, переход к более мягкой и влажной погоде может стабилизировать ожидания по производству в Европе и снять часть текущей риск‑премии.

• Производителям в Украине: Рассмотрите поэтапное заключение форвардных продаж урожая 2026 года по текущим 210–215 долл./т (≈193–198 евро/т) для поставки в октябре–декабре, особенно по объёмам с надёжной логистикой, сохраняя при этом часть погодного апсайда через непроданные объёмы или опционные схемы.
• Европейским покупателям фуража: Используйте текущую коррекцию фьючерсов Euronext от недавних максимумов, чтобы продлить покрытие на IV квартал 2026 года, сбалансировав закупки украинского и южноамериканского происхождения, но избегайте чрезмерного перекрытия с учётом продолжающейся устойчивости урожая в США и Бразилии.
• Трейдерам: Базис по кукурузе старого урожая Чёрного моря остаётся уязвимым к дальнейшему ослаблению, поскольку предложения из Бразилии и Аргентины (порядка 200–220 долл./т FOB, или примерно 184–202 евро/т) остаются агрессивными; сосредоточьтесь на торговле спредами по происхождению и арбитраже между фьючерсами ЕС/США, а не на чистой ценовой экспозиции.

В ближайшие три торговых дня физические экспортные цены на украинскую кукурузу, скорее всего, останутся под умеренным нисходящим или боковым давлением, тогда как фьючерсы в Париже будут оставаться волатильными, но в целом поддержанными по мере того, как рынок отслеживает обновления по погоде в Европе. Кукуруза на CBOT, как ожидается, будет консолидировать недавний рост, причём любые изменения в прогнозах погоды по США быстро отражаются во внутридневной динамике.