Цены на кешью остаются твердыми на фоне высоких затрат на сырой орех и ограниченных поставок из Африки

Мировые цены на кешью остаются твердыми, поскольку высокие цены на сырой кешью и сокращающиеся поставки из Западной Африки поддерживают стоимость ядер, в то время как растущие фрахтовые ставки и ослабление валют сжимают маржу переработчиков. Спрос наибольший на дробленые и поджаренные (scorched) сорта, в то время как премиальные целые ядра относительно более мягкие, но по-прежнему поддерживаются высокими затратами на замену сырого ореха. Рынок переходит к поздней фазе маркетингового сезона в Западной Африке, при этом остаточные запасы в Кот-д’Ивуаре, Буркина-Фасо и Того реализуются по более высоким ценам на уровне хозяйств. Экспорт Вьетнама в июне улучшился, цены на ядра немного выросли, но импорт сырого ореха резко сократился по сравнению с предыдущим месяцем. В Индии спрос на ядра возглавляют кусочки и поджаренные сорта перед началом праздничного сезона, тогда как в Европе наблюдается особый интерес к кусочкам кешью. Резкий рост ставок на контейнерные перевозки из Азии и твердый комплекс цен на сырой орех указывают на сохранение ценового давления по крайней мере до конца июля.

Prices

Цены на сырой кешью (RCN) по ключевым странам происхождения в Западной Африке оставались повышенными в конце июня и начале июля: предложения CNF Вьетнам для Ганы, Кот-д’Ивуара и Нигерии, как правило, находились в диапазоне 1 410–1 530 долл. США за метрическую тонну, а премиальный материал из Гвинеи-Бисау – около 1 730 долл. США за тонну. Эти уровни остаются трудными для обоснования для многих переработчиков с учетом текущей доходности по ядрам, однако ограниченная доступность в ближайшие месяцы удерживает продавцов от снижения цен.

Вьетнамские предложения на условиях FOB по ядрам укрепились на фоне улучшения спроса со стороны США и Азии. W320 торговались около 3,10–3,35 долл. США/фунт, W240 – по 3,45–3,60 долл. США/фунт, а высшие сорта W180–W210 – по 4,00–4,60 долл. США/фунт. Дробленые и расколотые сорта котировались примерно в диапазоне 1,40–2,80 долл. США/фунт в зависимости от качества. Индикативные африканские цены FOB на W320 группировались в диапазоне 3,35–3,50 долл. США/фунт, в целом на уровне Вьетнама, в то время как индийский W320 оставался самым дорогим происхождением – около 3,75 долл. США/фунт.

Пересчет текущих спотовых предложений и реперных цен в евро по ориентировочному курсу 1,08 USD/EUR дает приблизительные уровни 6,80–7,40 EUR/кг для основных ядер W320 на условиях FOB Вьетнам и Индия, что соответствует недавним предложениям около 6,9–7,0 EUR/кг FCA/FOB для индийских сортов W320 и W240. Складские цены в Европе на W320 с поставкой из Нидерландов ниже – около 4,9–6,1 EUR/кг в зависимости от органического статуса и спецификации, что отражает более раннее, дешевое покрытие и местную конкуренцию. Рост надбавок к фрахту на направлениях Азия–Европа – при том, что ставки по 40-футовым контейнерам теперь повсеместно выше пиков прошлого года – вероятно, подтолкнет цены на доставленные ядра вверх в ближайшие недели.

Supply & Demand

Мировое предложение ограничено на спотовой основе, несмотря на в целом достаточный урожай 2026 года. Низкие переходящие запасы с прошлых сезонов, высокие закупочные цены на сырой кешью и опасения относительно качества позднесезонного африканского сырья привели к тому, что многие переработчики сократили объемы переработки. Это снижение выпуска ядер, в сочетании с ростом стоимости побочных продуктов, таких как жидкость из скорлупы кешью (CNSL), подчеркивает необходимость более высоких цен на ядра для поддержания рентабельности переработки.

Вьетнам импортировал 228 285 тонн сырого кешью в июне 2026 года, что на 18,6% меньше в годовом выражении, однако импорт за январь–июнь все еще был на 4,8% выше прошлогоднего и составил 1,676 млн тонн, поскольку переработчики сместили закупки на более ранний период сезона. Ключевыми поставщиками были Камбоджа и Танзания, на которые в совокупности пришлось более 1,1 млн тонн за первые пять месяцев. Экспорт ядер в июне достиг 73 019 тонн, что на 7,5% выше, чем годом ранее, при этом отгрузки за первое полугодие были немного ниже по объему, но выше по стоимости, что свидетельствует о более жесткой международной ценовой структуре.

В Западной Африке маркетинговый сезон вступил в финальную фазу. В Кот-д’Ивуаре, Буркина-Фасо и Того в основном торгуются остаточные запасы, при этом цены на уровне хозяйств, как правило, находятся в диапазоне 200–580 CFA/кг в зависимости от страны, региона и качества. Ограниченная локальная доступность, особенно в Того и отдельных районах Буркина-Фасо, поддерживает цены на уровне хозяйств и оптовые уровни, несмотря на сезонное снижение активности. Укрепление франка КФА к доллару США – примерно на 0,9% неделя к неделе – несколько снизило конкурентоспособность экспортеров, но пока не привело к заметному ослаблению местных цен на сырой орех.

Со стороны спроса внутренний рынок Индии поддерживается активными закупками дробленых ядер, поджаренных целых и расколотых сортов перед праздничным сезоном, тогда как спрос на высокоценовые целые сорта, такие как W240 и выше, более осторожен. Спрос в Европе оценивается как устойчивый, особенно на кусочки кешью, используемые в снеках, кондитерских и хлебобулочных изделиях. Повышение эффективности переработки приводит к меньшему количеству естественных повреждений, сокращая предложение кусочков и удерживая их цены относительно твердыми по сравнению с целыми ядрами.

Fundamentals & Freight

Маржа переработчиков остается под давлением, поскольку цены на ядра еще не полностью отразили повышенные затраты на сырой кешью и растущие логистические расходы. Многие переработчики, особенно во Вьетнаме и Индии, отмечают, что текущая доходность по основным сортам, таким как W320–W240, едва покрывает стоимость сырья, труда, энергии и финансирования. В результате они осторожно подходят к продажам и предпочитают ограничивать форвардные сделки до прояснения затрат на пополнение запасов.

Фрахт является дополнительным ключевым драйвером твердости рынка. Ставки морских перевозок из Азии в Европу и Северную Америку резко выросли с конца мая, отражая сочетание военных перенаправлений маршрутов, топливных надбавок и раннего пикового сезона. Недавние обзоры рынка показывают, что спотовые ставки Азия–Европа теперь значительно превышают пиковые уровни 2025 года, причем по ряду направлений они достигают более 5 000–6 000 долл. США за 40-футовый контейнер. Поставки кешью из Вьетнама сталкиваются с более высокими базовыми ставками, надбавками за пиковый сезон и надбавками за тяжелую загрузку, что побуждает покупателей пересматривать сроки отгрузки и в отдельных случаях рассматривать диверсификацию по странам происхождения.

Погодные риски умеренные, но требуют внимания. Сезонные прогнозы на июль–сентябрь 2026 года указывают на ниже нормы количество осадков в части южного материкового Юго-Восточного Азии в период Юго-Западного муссона, тогда как для северного и центрального Вьетнама ожидается частое наступление жарких дней в июле. Для взрослых плантаций кешью это не является немедленным шоком, но продолжительная жара или дефицит влаги могут повлиять на цветение и завязывание орехов на более поздних этапах цикла, особенно на участках, входящих в критические фенофазы. На данный момент фундаментальные факторы гораздо в большей степени определяются низкими переходящими запасами, дорогим сырьем и фрахтом, чем погодой.

Динамика валют разнонаправленная. Индийская рупия ослабла примерно на 0,9% к доллару США за неделю, увеличив локальную стоимость импортного сырья и фрахта, но немного улучшив конкурентоспособность экспорта в долларовом выражении. Ганский седи и индонезийская рупия также ослабли, в то время как франк КФА Западной Африки и нигерийская найра незначительно укрепились. Стабильность вьетнамского донга означает, что уровни предложений Вьетнама в основном формируются физическими издержками и фрахтом, а не волатильностью валютных курсов.

Short-Term Forecast & Trading Outlook

Краткосрочные ожидания на июль остаются осторожно бычьими. Мировой урожай, по-видимому, достаточен для покрытия спроса, но высокие цены на сырой орех, низкие переходящие запасы и ограниченные мощности переработки указывают на то, что существенный потенциал снижения цен на ядра в ближайшей перспективе ограничен. Любое заметное снижение фрахтовых ставок могло бы смягчить цены на условиях поставки, однако действующие надбавки перевозчиков и факторы раннего пикового сезона предполагают, что такое облегчение маловероятно ранее конца III квартала.

Ожидается, что спрос останется наибольшим на дробленые ядра, поджаренные сорта и расколотые ядра, особенно в Индии и Европе. По мере того как повышение эффективности переработки продолжает снижать естественный уровень повреждений, эти категории, вероятно, сохранят премию относительно исторических соотношений к целым ядрам. Премиальные целые ядра, в частности W240 и высшие сорта W180/W210, могут сталкиваться с более избирательной закупочной активностью, однако ограниченные объемы предложений – особенно по партиям высшего качества – с высокой вероятностью будут поддерживать твердость и этих сегментов.

Strategic Pointers for Market Participants

• Покупатели ядер (ЕС/США): Рассмотрите частичное покрытие потребностей на III–IV кварталы уже сейчас, особенно по кусочкам и поджаренным сортам, чтобы застраховаться от дальнейшего роста затрат, обусловленного фрахтом. Сохраняйте гибкость по окнам отгрузки для оптимизации контейнерных ставок.
• Ритейлеры и производители продуктов питания: Пересмотрите продуктовый портфель, чтобы использовать относительно более привлекательную ценовую ситуацию по среднему сегменту целых ядер и скорректируйте промоактивность по премиальным W180/W210, где сопротивление потребителей росту цен наиболее заметно.
• Переработчики (Вьетнам/Индия/Африка): Избегайте чрезмерных форвардных обязательств при минимальной марже; сосредоточьтесь на выборочных продажах, где доходы от побочных продуктов и благоприятные фрахтовые контракты могут поддержать прибыльность. Внимательно отслеживайте качество позднесезонного африканского сырья RCN до фиксации дополнительных объемов.
• Трейдеры: Отслеживайте динамику валют в Индии и Западной Африке наряду с изменениями ставок на контейнерные перевозки. Краткосрочная волатильность может открыть арбитражные возможности между африканскими и азиатскими предложениями по ядрам, особенно по W320 и кусочкам.

3-Day Directional Price Outlook (EUR-based)

• Вьетнам, ядра FOB (W240/W320): Стабильно с тенденцией к небольшому повышению в пересчете на евро, поскольку надбавки к фрахту и твердые цены на сырой орех компенсируют любые незначительные колебания валют и спроса.
• Индия, ядра FOB (W240/W320): Умеренно твердый тренд, поддерживаемый устойчивым внутренним спросом на кусочки и расколотые ядра и более слабой рупией, увеличивающей локальную базу затрат.
• Европа, со склада (Нидерланды W320, кусочки): В основном стабильно, но с риском роста в случае, если новые поставки, оцененные по более высоким ставкам фрахта и ценам на сырой орех, начнут доминировать в доступных запасах.