Европейская кукуруза растет на фоне погодных потерь, пока Бразилия усиливает спрос со стороны этанола

Европейский рынок кукурузы укрепляется: повреждения от града и более слабый евро поддерживают цены, тогда как фьючерсы в США снижаются на фоне хороших рейтингов посевов, а Бразилия одновременно наращивает производство и усиливает спрос, обусловленный биотопливом. В целом баланс факторов слегка поддерживает европейские котировки, несмотря на комфортные перспективы мирового предложения. После недавних гроз с градом, уничтоживших часть посевов кукурузы в Европе, ожидания урожайности ухудшились, и ноябрьский фьючерс на Euronext обновил исторический максимум по данному контракту. Одновременно более слабый евро делает кукурузу из ЕС более конкурентоспособной на экспорт, что подталкивает вверх внутренние цены. В противоположность этому, цены на кукурузу в США немного ослабли, так как последние данные отчета Crop Progress показывают, что посевы в целом находятся в хорошем состоянии, а прогнозы погоды не указывают на острый стресс. Бразилия движется к более высокому урожаю 2025/26, но рост обязательной примеси этанола также увеличит внутренний спрос на кукурузу.

Цены

Европейский рынок кукурузы поддерживается погодными потерями и валютными факторами. Ноябрьский фьючерс на кукурузу в Париже недавно закрылся на новом максимумe контракта, отражая снижение прогнозов урожая в Европе и ослабление евро, которое улучшает экспортный паритет. Локальные физические цены в ключевых странах ЕС следуют за фьючерсами вверх или, по меньшей мере, остаются хорошо поддержанными.

Спотовая кормовая кукуруза в северной Германии (EXW Drentwede) оценивается примерно в 0,246 EUR/кг по состоянию на 14 июля, что лишь немного выше уровней начала июля и близко к верхней границе недавнего диапазона. Французская кукуруза FOB из Парижа немного отошла от предыдущих ценовых пиков, но все еще остается повышенной по сравнению с концом июня, в то время как украинские предложения из Одессы продолжают торговаться с дисконтом, что смягчает затраты покупателей кормов, но не полностью компенсирует погодные риски в ЕС.

Спрос и предложение

В Европе недавние сильные грозы с градом уничтожили посевы кукурузы в отдельных районах ЕС, еще больше ухудшив уже хрупкие ожидания урожая. Эти локальные потери производства ужесточают региональный баланс, особенно на чувствительных к импорту рынках кормов, и объясняют силу ноябрьского контракта на Euronext, несмотря на в целом достаточное мировое предложение.

Перспективы предложения в США сейчас выглядят комфортно. Согласно последнему отчету USDA Crop Progress за неделю, закончившуюся 12 июля, около 68% посевов кукурузы в США оцениваются как хорошие и отличные, что немного выше уровня предыдущей недели; фаза выбрасывания метелки и начало налива зерна в целом соответствуют или опережают средний показатель за пять лет. Прогнозы погоды по кукурузному поясу США на ближайшие дни не показывают широкомасштабной продолжительной жары или экстремальной засухи, что ограничивает рисковую премию в фьючерсах на кукурузу в Чикаго.

Бразилия движется в противоположном направлении: с одной стороны, растет предложение. Национальное агентство Conab повысило свой прогноз по урожаю второго посева кукурузы в сезоне 2025/26 с 107,87 до 109,43 млн тонн, увеличив общий объем производства кукурузы в Бразилии до примерно 141,73 млн тонн, что немного выше прежней оценки. С другой стороны, должен вырасти внутренний спрос: Национальный совет по энергетической политике Бразилии (CNPE) только что одобрил временное повышение обязательной доли этанола в бензине с 30% до 32% на 180 дней с возможностью продления, что предполагает экономию порядка 900 млн литров бензина в год и более высокую потребность в сырье. Хотя бразильский этанол в основном производится из сахарного тростника, более обильное предложение кукурузы и привлекательные маржи будут поддерживать растущую кукурузно‑этанольную отрасль страны, что на марже сокращает доступные для экспорта объемы из региона.

Фундаментальные факторы и погода

Фундаментальные факторы дают смешанную картину: Европа сталкивается с потерями урожайности и валютно обусловленным ценовым «полом», в США посевы в целом в хорошем состоянии, а Бразилия сочетает более высокий урожай с регуляторной поддержкой спроса на биотопливо. В глобальном масштабе это говорит против серьезного дефицита предложения, но оправдывает умеренную рисковую премию на европейских рынках, особенно если в ЕС или Черноморском регионе возникнут дополнительные погодные проблемы.

На следующую неделю прогнозы указывают на в целом сезонные, местами слегка повышенные температуры по кукурузному поясу США с рассеянными осадками, чего достаточно, чтобы удержать текущие рейтинги посевов в большинстве районов. В Европе рынок будет внимательно следить за возможным возобновлением штормовой активности и дополнительными случаями града или наводнений в ключевых регионах‑производителях. В Бразилии уборка второго урожая продвигается, и погода становится менее значимым фактором для текущих объемов; внимание смещается к логистике и внутреннему спросу со стороны сектора этанола и кормовой отрасли.

Торговый взгляд

• Покупатели кормов в ЕС: Рассмотрите поэтапное наращивание покрытия на ценовых просадках, а не ожидание крупной коррекции, так как погодные потери в Европе и слабый евро, вероятно, будут поддерживать ближайшие цены, даже если фьючерсы в США останутся сдержанными.
• Производители в Европе: Используйте новые максимумы ноябрьских фьючерсов для увеличения доли хеджирования по еще не проданным объемам, фиксируя привлекательные маржи, пока неопределенность погоды и волатильность валюты продолжают поддерживать цены.
• Импортеры в странах Ближнего Востока и Азии: Внимательно отслеживайте предложения из Бразилии и Украины; рост внутреннего спроса на этанол в Бразилии и твердые фрахтовые ставки могут постепенно сократить дисконт к происхождению из ЕС, делая ранние закупочные программы из Черноморского региона особенно интересными.

Краткосрочный ценовой срез на 3 дня (EUR)

• Ноябрьский фьючерс на кукурузу Euronext: Небольшой бычий уклон, консолидация возле недавних максимумов контракта при поддержке погоды в ЕС и курса евро.
• Внутренняя кормовая кукуруза в Германии (EXW): Стабильно или немного тверже, следует за фьючерсами при ограниченных продажах со стороны фермеров.
• Экспортная кукуруза Черного моря (Украина, Одесса): В основном боковая динамика, конкурентоспособна по сравнению с происхождением из ЕС, но ограничена обильным региональным предложением и логистическими узкими местами.