印度追逐减少的加州作物，坚果上涨收紧全球平价
由于印度追逐减少的加州作物，加上市内集装箱流动稀少和坚果需求强劲，坚果价格正在上涨。前景：进一步上行风险。
价格与平价
印度坚果的价格在过去三周内已从约每公斤8.16美元上升至9.21美元，优质等级的报价已接近每公斤9.62美元，市场重新定价更小的加州作物和受限的集装箱到货。交易者越来越预期未来几周内还有每公斤1美元的上行空间，如果供应紧张持续，10.46美元/公斤将触手可及。
在原产地，加州坚果的价格已从每磅约2.05美元上涨至2.85美元，显著恶化了印度进口商的到岸成本平价。最近对欧洲和美国的出口报价，针对标准的美国坚果，实际上转换为主流美国等级约为6.5-6.6欧元/公斤FAS/FOB，而西班牙的Marcona和Valencia坚果的FOB值则聚集在5.4-8.7欧元/公斤范围内，这表明全球市场正在重新定价上涨，但尚未完全反映最近的印度激增。
供应与需求驱动因素
在供应方面，目前对加州作物的预期已降至约26.5亿磅，而上个季节为30.5亿磅，这意味着由于气候不利，关键开花和坚果结实期间下降近4亿磅（约13%）。早期田间评估还标示出新作物中的“pol”缺陷，即使总收成持平，这可能限制可出口的优质量。
澳大利亚，传统上是亚洲和欧洲的第二大出口国，目前也受到天气影响。尽管一些最新估计显示出良好的头条作物，但与厄尔尼诺有关的模式和不合时宜的降雨已经在行业某些部分造成了收获延迟和质量压力，增加了8月到货窗口未能带来许多买家期望的缓解的风险。加州和澳大利亚的联合产出现正显著低于预计的全球消费，使进口商更需要提前以更高价格水平保障覆盖。
基本面与区域流动
在印度，近期物理管道明显稀薄。大型进口商在国内批发价格上月短暂跌至约8.16-8.21美元/公斤时积极预订了5月的到货，但一旦加州原产地价格回升，新承诺基本停止。因此，5月-6月的集装箱可用性现在被描述为非常低，新的到货被推迟到6月底以后的时间。
同时，国内下游需求已开始上升，尤其是糖果、乳制品和烘焙行业，在节日消费和新产品发布前重建库存。库存商和批发商现在是积极的买家，而非卖家，进一步加大了上行压力。在欧洲，糖果和原料买家在未来合同中面临相对薄弱的覆盖，并且在夏季晚些时候面临更紧张的平价报价，尤其是在Nonpareil和更高规格的坚果方面，预计接下来的两个季度内现货供应也将有限。
天气与作物前景
加州2026年的开花在早期冷空气与随后温暖、干燥时期的混合下大致结束。最近的报告指出，尽管坚果发育正在进行中，但在开花期间的早期天气干扰仍嵌入较低的生产预测中，并引发持续的质量担忧。季节性前景现在倾向于通过夏季中期在主要种植谷地出现比正常温暖的天气，这可能在灌溉受限的地方带来额外压力。
在澳大利亚，种植者正在应对燃料和投入成本上升以及收获期间天气变化的双重挑战。不合时宜的降雨和湿度的出现增加了某些果园的病害和虫害压力，影响了果壳完整性和坚果质量。预计2026年晚些时候将出现发展中的厄尔尼诺现象带来的更热、更干燥的条件，使2026/27作物的风险配置偏向下行，即使当前的收成数量在纸面上看起来尚可。
短期预测 (2–4 周)
- 印度：由于5月-6月集装箱稀缺以及库存商和加工商的强劲购买，印度坚果价格可能向每公斤10.46美元上移，尤其是优质等级。
- 加州原产地：预计近期报价在欧元汇率下保持坚挺或略微上升，卖家在监控印度、中国和欧洲的需求的同时，已将较小作物和质量风险计入价格。
- 欧洲：标准和优质坚果的现货可用性预计在6月底前会保持紧张，平价报价上升，买家越来越倾向于前期合同，而非现货覆盖。
交易展望与建议
- 印度进口商和库存商：避免等待可能在6月底之前不会出现的价格修正。分阶段采购，但增加近端覆盖，特别是对于优质坚果，以规避进一步每公斤1美元的波动。
- 欧洲糖果和原料买家：现在将覆盖延伸到第三季度，专注于核心规格，并接受适度的价格溢价，而不是依赖于夏季末的现货，当时美国和澳大利亚的供应可能都受限。
- 加州和澳大利亚的种植者/卖家：利用当前的上涨锁定部分预计产出前瞻性销售，特别是在早期质量看起来良好的情况下，同时保留一些上行暴露，以便在天气或物流问题进一步收紧市场时应对。
- 风险管理：鉴于缺陷发生率上升和5月-8月集装箱延迟的风险，买家应审查合同条款，特别是关于质量容忍度和发货窗口的问题。
3天区域价格指示（走势）
- 印度批发坚果：在接下来的3天内将倾向于坚挺走高，因为买家数量超过卖家，近端物理供应依然稀薄。
- 美国出口（欧元条款）：在卖家因应强劲的印度购买和减少的作物预期而测试更高报价时，价格稳定或略显坚挺。
- 欧盟进口中心（西班牙，荷兰）：预计在替代成本上略有上调，优质等级较低规格工业材料表现出更明显的强劲。