Фисташки из США: рекордные поставки ядер при ограниченном предложении в конце сезона

Поставки ядер фисташек из США в сезоне 2025/26 идут на рекордных уровнях, что быстро сокращает реализуемые запасы и формирует более напряжённый баланс по мере приближения отрасли к меньшему «неурожайному» году в 2026/27. Несмотря на всё ещё значительные скорректированные запасы на бумаге, фактически доступное для спотового рынка предложение сокращается, поддерживая устойчивый до умеренно бычий ценовой прогноз к новому урожаю. Текущий «урожайный» год позволил американским операторам поддерживать высокие темпы внутренних и экспортных отгрузок: совокупные поставки с начала сезона по июнь почти на 6% выше прошлогоднего уровня и примерно на 21% превышают средний показатель за пять лет. Такой устойчивый спрос сокращает незафиксированные объёмы, а форвардные продажи и запланированный перенос запасов ещё сильнее ограничивают эффективную подушку предложения. В Европе цены на органические фисташки в евро в целом стабильны, но на исторически высоких уровнях, что отражает как сильный спрос на ядра, так и ожидания существенно меньшего урожая в США в 2026/27.

Prices

Недавние европейские оферты на органические фисташки середины июля 2026 года показывают стабильные, но твёрдые уровни цен в евро, что соответствует рынку, который формально хорошо обеспечен, но испытывает нарастающий дефицит спотового предложения. Итальянские органические ядра фисташек оцениваются примерно в 68,95 евро/кг FOB, испанские органические зелёные ядра — около 41,75 евро/кг FOB, а американская органическая орех в скорлупе — примерно 22,03 евро/кг FOB, без заметного ослабления за последний месяц.

Внешние котировки на обычную (неорганическую) продукцию из США для Европы также указывают на жёсткость рынка: уровни FCA Нидерланды находятся в районе верхней части «подростковых» значений в евро за кг для целых ядер, что подчёркивает, что покупатели уже закладывают в цены более жёсткий баланс предложения в 2026/27. Данные индекса цен производителей на фисташки на уровне фермерского хозяйства в США также остаются на повышенных уровнях, подтверждая структурную силу по всей цепочке добавленной стоимости.

Supply & Demand

К июню поставки ядер фисташек из США в сезоне 2025/26 достигли 107,2 млн фунтов брутто — рекордного уровня для этой точки сезона. Это на 5,9% больше, чем в 2024/25, на 9,5% выше предыдущего «урожайного» сезона 2023/24 и на 20,9% выше среднего показателя за пять лет, что подчёркивает устойчивый спрос как на внутреннем рынке, так и в экспортных каналах.

Скорректированные запасы ядер на конец июня составили 154,8 млн фунтов брутто, что на 3,8% больше по сравнению с маем и на 10,8% выше год к году, в основном за счёт продолжающейся переработки остающихся объёмов в скорлупе. Однако реализуемые (рыночные) запасы ядер — объём, фактически доступный для удовлетворения краткосрочного спроса — резко сократились на 10,4% по сравнению с предыдущим месяцем, до 47,6 млн фунтов брутто, поскольку сильные отгрузки опередили новые объёмы переработки.

Рыночные запасы орехов в закрытой скорлупе снизились на 15,4%, до 49 млн фунтов в скорлупе, тогда как запасы под переработку сократились на 18,2%, до 23,7 млн фунтов. Совокупный потенциальный ресурс ядер, включая готовые ядра и конвертируемое сырьё, упал на 12,9% по сравнению с маем, до 80,3 млн фунтов брутто. Участники рынка также указывают, что часть этих оставшихся объёмов уже продана вперёд или зарезервирована как переходящие запасы на сезон 2026/27, что дополнительно сокращает эффективную доступность.

Недавние обновления по отгрузкам от Административного комитета по фисташкам подтверждают эту картину: ежемесячные поставки значительно превышают уровни прошлого года на фоне устойчивого спроса, особенно на ключевых экспортных рынках, тогда как запасы на позднем этапе сезона продолжают снижаться. В глобальном масштабе ожидания существенно меньшего урожая в 2026/27 предполагают, что мировое производство может опуститься до многолетнего минимума, что усиливает значимость оставшихся запасов США.

Fundamentals

Общий объём приёмки урожая фисташек отраслью США в сезоне 2025/26 по-прежнему оценивается в 1,593 млрд фунтов в пересчёте на орех в скорлупе, что подтверждает текущий сезон как сильный «урожайный» год в цикле чередующейся урожайности. Тем не менее быстрый спад реализуемых запасов ядер и орехов в закрытой скорлупе показывает, что предложение эффективно поглощается рынком, а не накапливается в обременительные переходящие остатки.

Сообщается, что операторы осторожно управляют запасами в ожидании меньшего «неурожайного» сбора в 2026/27. Недавняя рыночная аналитика указывает на предварительные оценки, согласно которым предстоящий урожай в Калифорнии может оказаться заметно ниже рекорда 2025 года, хотя точные цифры пока неопределённы. Такой будущий риск по предложению стимулирует как операторов, так и крупных покупателей заранее фиксировать объёмы, поддерживая твёрдый уровень цен, несмотря на формально комфортные общие запасы.

Ликвидность в сегменте ядер описывается как ограниченная: предложения на вторичном рынке имеются, но фактическая торговая активность относительно сдержанная в преддверии урожая 2026 года. Такое поведение соответствует стратегии отрасли, ориентированной на обеспечение выполнения контрактных обязательств и формирование стратегических переходящих запасов, а не на агрессивные спотовые продажи, что фактически сокращает свободно обращающийся объём продукции на рынке.

Weather & Crop Outlook

Погодные условия в Центральной долине Калифорнии — ключевом регионе производства фисташек в США — в целом благоприятствуют развитию деревьев в текущем сезоне: рекомендации по орошению и отчёты по эвапотранспирации указывают на нормальный режим управления, а не на острый стресс. Однако продолжается аналитическое обсуждение достаточности суммарных часов зимнего охлаждения во всех садах, поскольку в отдельных районах условия покоя могли быть менее чем идеальными, что потенциально может повлиять на урожайность в отдельных блоках.

За пределами Калифорнии перспективы мирового производства в 2026/27 ожидаются более слабыми: прогнозы указывают на снижение совокупного объёма ниже 1 млн тонн впервые за несколько лет. В сочетании с «неурожайным» циклом в США это означает, что любые погодные неурядицы в оставшуюся часть вегетационного периода могут оказать непропорционально сильное влияние на уже ужесточающийся глобальный баланс спроса и предложения.

Trading Outlook & 3-Day View

Key strategic signals

• Bias: mildly bullish – Рекордные поставки ядер из США и снижение реализуемых запасов, в сочетании с ожиданиями меньшего урожая в 2026/27, поддерживают сценарий твёрдой и слегка восходящей ценовой траектории в новый маркетинговый год.
• For buyers: Имеет смысл умеренно продлить горизонты покрытия перед урожаем 2026 года, особенно по высокоспецифицированным ядрам, учитывая ограниченную спотовую ликвидность и рост объёмов, проданных вперёд. Поэтапные закупки могут помочь управлять риском роста цен, избегая при этом чрезмерной фиксации объёмов по текущим повышенным ценам.
• For sellers/handlers: Сохранение дисциплинированной ценовой политики по офертам выглядит оправданным. На фоне ужесточения запасов и ожидаемого снижения мирового производства выборочный приоритет премиальных рынков и сегментов с высокой добавленной стоимостью должен поддержать маржу.
• For industrial users: По возможности стоит изучить гибкость спецификаций (например, по происхождению, доля целых ядер против кусков), чтобы смягчить потенциальные ценовые всплески или перебои с доступностью в конце 2026 года и в начале маркетингового сезона 2026/27.

3-day directional indication (EUR-based)

• EU organic kernels (IT, ES): Ожидается, что цены сохранят твёрдый уровень в ближайшие три дня; потенциал снижения ограничен с учётом сильных фундаментальных факторов в США и отсутствия признаков роста объёмов оферт.
• US-origin in-shell to Europe: Стабильно с возможным лёгким укреплением, что отражает жёсткие рыночные запасы США в конце сезона и поддерживающие котировки FCA.
• Overall pistachio complex: В кратчайшей перспективе боковой–умеренно восходящий тренд в евро, при этом более выраженный риск роста сосредоточен вокруг урожая 2026 года и начала маркетингового периода 2026/27.