Рынок кукурузы балансирует между погодными рисками, слабыми экспортами и ростом цен на энергоносители

Жаркий и засушливый прогноз в поясе кукурузы США и продолжающаяся жара на севере Франции становятся ключевыми факторами риска для урожайности, в то время как Германия пользуется кратковременным периодом благоприятных дождей перед следующей волной жары. Одновременно экспортные продажи кукурузы из США разочаровали по сравнению с ожиданиями, сдерживая рост цен, обусловленный погодным фактором. Европейские и американские фьючерсы торгуются выше, но пока не демонстрируют полноценного «погодного ралли», оставляя рынок в хрупком равновесии между погодными рисками, слабым спросом и ростом затрат на энергоносители. Кукуруза торгуется в относительно узком диапазоне: новый урожай на Euronext находится около 255–258 евро/т, а декабрьский контракт CBOT 2026 года — на уровне эквивалента примерно 175–180 евро/т. Трейдеры сопоставляют ухудшающиеся перспективы урожая в отдельных районах США и Франции с вялым экспортным спросом. Германия, по прогнозам, получит обширные осадки на предстоящей неделе, что стабилизирует локальные ожидания по урожайности. Однако прогнозы указывают на возобновление жары в Центральной Европе и устойчивые выше‑нормальных температуры и засуху на большей части пояса кукурузы США, что поддерживает заметную погодную премию в мировых ценах.

Цены

Фьючерсы на кукурузу Euronext по состоянию на 23 июля закрылись в узком диапазоне по ближним и новым контрактам: август 2026 года — 254,75 евро/т, ноябрь 2026 года — 257,50 евро/т и март 2027 года — 257,25 евро/т. Отсроченные контракты до 2028 года торгуются лишь немного ниже, что указывает на относительно плоскую форвардную кривую и рынок, который все еще не определился с долгосрочными перспективами предложения.

На CBOT фьючерсы на кукурузу немного выросли: сентябрь 2026 года торгуется по 466 центов США/бу, а декабрь 2026 года — по 490 центов США/бу в ранние торги 24 июля, что примерно на 0,4–0,5% выше за день. При пересчете по курсу около 1,10 USD/EUR это дает декабрьский контракт CBOT 2026 года вблизи 174–178 евро/т, что по‑прежнему дешевле Euronext и подчеркивает сохраняющуюся премию в европейских ценах за фрахт и риски.

Ситуация на физическом рынке отражает жесткость фьючерсов, но с умеренной волатильностью. Немецкая фуражная кукуруза EXW Drentwede на 24 июля оценивается примерно в 0,266 евро/кг (266 евро/т), немного выше уровней середины июля вблизи 250–255 евро/т. Украинская фуражная кукуруза ex‑Одесса с начала июля подешевела: недавние значения FCA/CPT находятся около 180–190 евро/т, что позволяет Украине сохранять роль конкурентоспособного источника поставок для покупателей в ЕС и Средиземноморье.

Спрос и предложение

Погода остается ключевым фактором предложения. Пояс кукурузы США в ближайшие дни ожидают жаркие и сухие условия, что вызывает опасения за опыление и налив зерна в критическую фазу развития. Хотя сезонные прогнозы по‑прежнему указывают на в целом умеренное лето, краткосрочный дефицит влаги и жара в ключевых штатах могут сократить потенциальную урожайность, если высокие температуры сохранятся до начала августа.

В Европе картина неоднородна. В Германии в ближайшие семь дней прогнозируются обширные осадки при прочих типичных летних условиях, что поддерживает запасы почвенной влаги и стабилизирует ожидания по урожайности. Напротив, северная половина Франции, по прогнозам, останется в основном сухой, с вновь ожидаемыми выше‑средних температурами в течение следующих двух недель, что усиливает риск потерь урожайности в некоторых из наиболее продуктивных районов выращивания кукурузы в ЕС.

Помимо погоды, сигналы со стороны спроса остаются слабыми. Последний еженедельный отчет USDA по экспорту за неделю, закончившуюся 16 июля, показал чистые продажи кукурузы из США в объеме 332 700 т на 2025/26 год и 701 500 т на 2026/27 год — оба показателя находятся у нижней границы или ниже рыночных ожиданий в 400 000–800 000 т для каждого сезона. Внешние комментарии подтверждают, что продажи кукурузы старого урожая достигли примерно 13,1 млн бушелей, а нового урожая — около 27,6 млн бушелей за эту неделю, что подчеркивает отсутствие спешки со стороны ключевых импортеров.

Фундаментальные и макрофакторы

С фундаментальной точки зрения рынок кукурузы зажат между погодными рисками для предложения и осторожным спросом. Плоская форвардная кривая Euronext около 255–258 евро/т с 2026 по 2027 год говорит о том, что рынок еще не закладывает в цены значительный глобальный дефицит, но сохраняет заметную погодную премию, пока условия в США и Франции остаются неопределенными. Значительные запасы старого урожая и слабые экспортные продажи служат буфером против более резкого «погодного ралли».

Макрофакторы становятся более поддерживающими. Цены на нефть вновь поднялись выше 100 долл./барр. впервые за два месяца на фоне обострения геополитической напряженности, включая сообщения об атаках на саудовские нефтетанкеры в Красном море и почти полной остановке судоходства через Ормузский пролив. Более высокие цены на энергоносители, как правило, поддерживают кукурузу через маржу по биоэтанолу и более широкий приток инвестиций в сырьевые активы, добавляя «бычий» фактор к уже существующим погодным опасениям.

Прогноз погоды

На ближайшие 7–14 дней модельные прогнозы указывают на сохранение жарких и преимущественно сухих условий в значительной части пояса кукурузы США, хотя локальные грозы могут принести отдельные очаги облегчения. Ключевым рисковым окном остается период с конца июля до начала августа, когда продолжительная высокая температура и ограниченные осадки могут существенно повлиять на итоговую урожайность.

В Германии в предстоящую неделю ожидаются почти повсеместные осадки, за которыми, вероятно, последует новая волна жары. Такая последовательность временно улучшит запасы влаги в почве, но может вновь усилить стресс для посевов позже, если последующих дождей окажется недостаточно. Север Франции, напротив, по прогнозам останется преимущественно сухим с повторяющимися периодами жары в ближайшие две недели, что усиливает риски снижения урожайности и поддерживает европейские базисные уровни.

Торговый взгляд (1–3 недели)

• Производители (ЕС): Использовать текущую силу выше 255 евро/т по ноябрьскому контракту Euronext 2026 года для поэтапного хеджирования 10–20% нереализованного нового урожая, особенно в регионах с более благоприятным прогнозом погоды (например, Германия). Сохранять часть потенциала роста, учитывая погодные риски в США и Франции.
• Импортёры/покупатели фуража: Формировать покрытие ступенчато, пользуясь все еще умеренными уровнями CBOT и конкурентоспособными украинскими предложениями около 180–190 евро/т. Избегать избыточного покрытия перед ключевым периодом опыления в США, когда погодная волатильность может привести к коррекциям цен.
• Трейдеры/спекулянты: Соотношение риск/потенциал прибыли в данный момент в пользу осторожно «бычьего» подхода с плотными стоп‑ордерами, поскольку жаркие и сухие прогнозы для США и Франции и восстановление рынка энергоносителей могут поддержать дальнейший рост. Однако слабые экспортные продажи ограничивают потенциал роста, если только ущерб от погоды не станет более очевидным.

Индикативное направление цен на 3 дня

• Кукуруза Euronext (ближние месяцы): Слабо «бычий» уклон в евро на фоне жары в США и сухой погоды во Франции; внутридневная волатильность, вероятно, усилится по мере обновления прогнозов.
• Кукуруза CBOT: Умеренная тенденция к росту в пересчете на евро, следуя за новостями о погоде в США и более высокими ценами на энергоносители, но сдерживаемая вялыми экспортными продажами.
• Физический рынок ЕС (Германия/Франция, фуражная кукуруза): Стабильно или немного выше, так как фермеры проявляют ограниченный интерес к продажам перед следующей волной жары, а покупатели обеспечивают ближайшие потребности.