Рынок подсолнечника остывает на вершине, по мере нарастания давления нового урожая

Цены на подсолнечник консолидируются после сильного роста: фьючерсы на SAFEX и физический рынок демонстрируют небольшое снижение по мере того, как рынок смещается от дефицита старого урожая к более комфортному балансу 2026/27. Ближайшие значения остаются исторически высокими, однако форвардные кривые и ожидания по новому урожаю сигнализируют о постепенном смягчении ценового комплекса. Рынок подсолнечника переходит от истории дефицита старого урожая к фазе конкуренции нового урожая. На SAFEX большинство контрактов 2026 года умеренно ослабли 27 июля, в то время как украинские и черноморские спотовые цены в евро остаются повышенными, но уже демонстрируют ранние признаки формирования вершины на фоне перераспределения загрузки между рапсом и подсолнечником у переработчиков и улучшения глобальных перспектив производства. Погода в ключевых регионах‑производителях стала более благоприятной, а ожидания увеличения урожая подсолнечника в 2026/27 гг. в Украине, России и ЕС указывают на более обеспеченный предложением рынок с IV кв. 2026 года, хотя логистические и геополитические риски будут поддерживать наличие риск‑премий.

Цены

Фьючерсы на подсолнечник на SAFEX по итогам торгов 27 июля 2026 года закрылись преимущественно снижением: август 2026 зафиксирован примерно на уровне 10 018 ZAR/т (-0,7% д/д), сентябрь — 10 131 ZAR/т (-0,1%), декабрь — 10 316 ZAR/т (-0,1%), а март 2027 снизился до 10 000 ZAR/т (-0,25%). Заметным исключением стал октябрь 2026 года, который подскочил более чем на 12% до 10 017 ZAR/т, резко сократив прежний дисконт к ближним месяцам.

При пересчёте по курсу ~19,5 ZAR/EUR, ближние контракты SAFEX соответствуют приблизительно 514–530 EUR/т. На физическом рынке черный подсолнечник из Украины (FOB Одесса) в последней индикации находился около 0,63 EUR/кг, при этом внутренние цены FCA составляли порядка 0,62 EUR/кг. Предложения по ядру и шроту из Украины находятся около 0,62–0,62 EUR/кг FOB, тогда как сырое подсолнечное масло CPT Одесса торгуется примерно по 1,06 EUR/кг, что ниже максимумов начала июля на фоне сжатия маржи переработки и ограничений со стороны конкурирующих растительных масел.

Спрос и предложение

Динамика цен на SAFEX показывает, что южноафриканский рынок переходит от жёсткого баланса по ближним срокам к более сбалансированным ожиданиям по форвардам: ближайшие контракты удерживаются выше 10 000 ZAR/т, но плоская кривая и ограниченный контанго в 2027 год отражают ожидания достаточного регионального предложения. Резкая переоценка октября 2026 года, вероятно, связана с технической корректировкой и закрытием коротких позиций накануне уборки урожая и логистических окон.

В глобальном масштабе фундаментальные факторы в подсолнечном комплексе становятся более комфортными. Последние прогнозы указывают на увеличение урожая подсолнечника в Украине в 2026 году до 13–13,5 млн т и значительный сбор в России, тогда как ЕС ожидает производство семян подсолнечника на максимуме за несколько лет. В совокупности с ожиданиями примерно 12‑процентного роста мирового производства подсолнечника в 2026/27 МГ это смещает фокус с дефицита в сторону нарастающей конкуренции среди черноморских экспортёров и переработчиков в ЕС.

В то же время доступность семян старого урожая в Украине оставалась ограниченной, поддерживая повышенные цены до середины июля, однако внутренние закупочные цены недавно скорректировались на 500–1 000 UAH/т по мере наращивания переработки рапса и смещения интереса покупателей в сторону потоков нового урожая, а не догоняющей закупки оставшихся остатков старого урожая.

Фундаментальные факторы и внешние драйверы

Фундаментальные факторы в подсолнечном комплексе остаются смешанными. С одной стороны, цены на сырое подсолнечное масло FOB и физические котировки в Европе остаются конкурентоспособными по сравнению с альтернативными растительными маслами: украинские предложения масла недавно находились в диапазоне около 1 370–1 385 USD/т FOB, а в ЕС (FOB Северная Европа) — около 1 490 USD/т, чему способствует устойчивый импортный спрос. С другой стороны, улучшающиеся перспективы урожая 2026/27 в Украине, России и ЕС, а также рост мирового предложения масличных культур ограничивают потенциал дальнейшего удорожания.

Логистика и геополитика остаются ключевыми факторами риска, особенно в Черном море. Повреждения экспортной инфраструктуры и периодические перебои с электроснабжением время от времени сдерживали переработку и отгрузки, временно сокращая доступные объемы масла и шрота. Однако текущая ценовая динамика в спотовых и близких к споту контрактах в евро, а также на SAFEX указывает на то, что рынок закладывает меньшую военную риск‑премию, чем ранее в сезоне, что согласуется с недавней умеренной коррекцией цен на подсолнечное масло от максимумов начала июля.

С точки зрения погоды, более ранние периоды жары в Украине и на юге России вызывали опасения за посевы в фазе цветения, но свежие прогнозы указывают на более мягкую температуру и определённые осадки в ближайшие дни, что улучшает потенциал урожайности и усиливает давление на ожидания цен по новому урожаю.

Прогноз и стратегия торговли

В ближайшие недели рынок подсолнечника, вероятнее всего, останется в фазе консолидации: цены на семена и масло старого урожая, как ожидается, останутся относительно твёрдыми, но с небольшим понижательным уклоном по мере распродажи остаточных запасов и конкуренции со стороны переработки рапса за мощности. По мере подтверждения оценок производства нового урожая в регионе Черного моря и ЕС форвардные цены на IV кв. 2026 и начало 2027 года будут подвержены дальнейшему снижению, особенно если погода останется благоприятной, а макроэкономическая ситуация не приведёт к сбоям спроса.

• Переработчики / покупатели для кормовых и пищевых целей: Рассмотрите возможность постепенного расширения покрытия на IV кв. 2026 – I кв. 2027 на любых краткосрочных просадках ниже ~510 EUR/т (эквивалент SAFEX) или при снижении цен на украинские семена ближе к 0,60 €/кг FOB, балансируя между гарантией поставок и потенциалом дальнейшего снижения цен по мере усиления давления нового урожая.
• Производители (Южная Африка, Черноморский регион, ЕС): Используйте всё ещё повышенные цены на ближние сроки для фиксации маржи по части ожидаемого производства, особенно при торговле SAFEX Aug/Sep выше 10 000 ZAR/т, сохраняя при этом определённый объём незафиксированным, чтобы иметь возможность выиграть от возвращения риск‑премий на фоне возможных логистических или погодных шоков.
• Спекулянты: Плоская кривая SAFEX и улучшающиеся глобальные прогнозы урожая благоприятствуют умеренно «медвежьей» позиции по отложенным контрактам, при этом более привлекательное соотношение риска и доходности наблюдается при продажах на росте в Oct–Dec 2026, чем при агрессивном шорте дефицитных ближних месяцев.

3‑дневная направленная индикация цен (EUR)

• Фьючерсы на подсолнечник SAFEX (ближайшие, экв. в EUR): Слегка вниз или боковой тренд; ожидается торговля в диапазоне ~500–530 €/т.
• Семена подсолнечника FOB Черное море (Украина): Небольшой понижательный уклон от ~0,63 €/кг по мере укрепления уверенности в новом урожае, но рынок по‑прежнему поддерживается логистическими рисками.
• Сырое подсолнечное масло CPT/FOB Черное море: Боковая динамика с лёгким снижением; текущие ~1,05–1,10 €/кг, вероятно, будут постепенно снижаться, если конкурирующие масла продолжат дешеветь.