سوق الذرة يوازن دعم الطاقة مع وفرة ثقيلة وزراعة قوية
تراجعت عقود الذرة الآجلة مع وجود زراعة قوية في الولايات المتحدة ووفرة قياسية من أمريكا الجنوبية، مما يعوق الارتفاعات رغم دعم النفط والطلب الثابت على الإيثانول.
الأسعار والفروقات
على يورونكست، تم تداول الذرة القريبة لشهر يونيو 2026 آخر مرة حول 253 يورو/طن، مع عقد المحصول الجديد نوفمبر 2026 حوالي 214 يورو/طن، ما يعكس خصمًا واضحًا للحصاد القادم. في المستقبل، تم الإشارة إلى مارس 2027 بالقرب من 218 يورو/طن، مع فتحة معتدلة، مما يشير إلى أن السوق يتوقع وفرة كافية ولكن ليس فائضًا شديدًا.
تظهر عقود الذرة في CBOT برفق عبر المنحنى الأمامي، حيث يتم تداول يوليو 2026 بالقرب من 454 سنت/بوشل (≈ 170 يورو/طن) وديسمبر 2026 حول 481 سنت/بوشل (≈ 180 يورو/طن)، كل منهما منخفض بحوالي 0.25–0.35% في تداولات صباح يوم الخميس. تظهر البيانات الحديثة أيضًا وجود اهتمام مفتوح مرتفع ودوران قوي، مما يشير إلى إدارة مخاطر نشطة بدلاً من بيع الذعر.
محركات العرض والطلب
تكون زراعة الولايات المتحدة فعليًا قرب الاكتمال مع ظروف حقل مواتية. اعتبارًا من أحدث تقرير لتقدم المحاصيل، تم زراعة 86% من مساحة الذرة في الولايات المتحدة، بزيادة ثلاث نقاط مئوية فوق المعدل الخماسي، مع الولايات الرائدة مثل أيوا عند 94% مزروعة. نسبة النشوء حوالي 60%، متخلفة قليلاً فقط عن العام الماضي ولكن متقدمة على المتوسط، مما يشير إلى محصول تم تأسيسه جيدًا بشكل عام.
في الأرجنتين، يتقدم الحصاد ببطء عند 34.7% من المساحة، بزيادة 1.8 نقطة مئوية فقط أسبوعيًا وما يقرب من 6 نقاط مئوية خلف العام الماضي. يعطى المزارعون الأولوية لحصاد فول الصويا، وفي المناطق المتأخرة، يجب عليهم الانتظار حتى تنخفض مستويات الرطوبة في العيدان قبل أن تستأنف الجمع الكاملة. ومع ذلك، لا يزال تبادل الحبوب في بوينس آيرس يحدد الإنتاج عند مستوى قياسي يبلغ 64 مليون طن، مما يعزز وسادة الإمدادات العالمية على الرغم من تأخر الوتيرة.
تواصل البرازيل وأصول قارة أمريكا الجنوبية الأخرى تقديم منافسة تصديرية كبيرة، خاصة لوجهات العلف، بينما تُظهر أسعار المواد الفيزيائية في الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود تغييرات طفيفة فقط من أسبوع لآخر. تحتفظ الذرة الصفراء لعلف أوكرانيا FCA أوديسا بحوالي 260 يورو/طن، وقد ارتفعت قيم FOB الفرنسية إلى مستويات مماثلة، مما يتماشى مع معايير يورونكست ويؤكد وجود سوق متوازن تقريبًا.
أساسيات الإيثانول والطاقة
تظهر إحصاءات EIA الأسبوعية للأسبوع المنتهي في 22 مايو أن إنتاج الإيثانول في الولايات المتحدة بلغ 1.089 مليون برميل يوميًا، بانخفاض 22,000 برميل يوميًا عن الأسبوع السابق. زادت المخزونات قليلاً بمقدار 93,000 برميل إلى 24.968 مليون برميل، في حين انخفضت صادرات الإيثانول إلى 102,000 برميل يوميًا. في الوقت نفسه، ارتفعت تسليمات الإيثانول في المصفاة بمقدار 20,000 برميل يوميًا إلى 937,000 برميل يوميًا، مما يؤكد الطلب المحلي المستقر على الخلط الذي أصبح قليلاً أكثر قوة.
استفادت عقود الذرة الآجلة لفترة وجيزة من ارتفاع حاد في النفط الخام في وقت سابق من الأسبوع، حيث تميل أسعار الطاقة الأعلى إلى دعم هوامش الإيثانول وبالتالي الطلب على الذرة. ومع ذلك، مع تراجع أسعار النفط لاحقًا في الجلسة، تخلت الذرة عن المكاسب، مما يسلط الضوء على حساسية السوق تجاه مجمع الطاقة. مع بقاء الطلب على الإيثانول ثابتًا ولكن بدون تسارع والمخزونات في زيادة طفيفة، فإن توازن الإيثانول يدعم حاليًا قاعدة تحت أسعار الذرة بدلاً من دفع قوي نحو الارتفاع.
الطقس وظروف المحاصيل
جلبت الأسابيع الأخيرة طقسًا مواتيًا بشكل عام عبر الكثير من نطاق الذرة في الولايات المتحدة، مما سمح بزراعة سريعة وبروز جيد مبكر. تشير التقارير من الولايات الغربية إلى أن الأيام المناسبة للعمل في الحقول كانت عمومًا فوق المتوسط، مع دعم الحرارة لتطوير المحاصيل بعد ربيع بارد في البداية.
في الولايات الإنتاجية الرئيسية مثل أيوا ونبراسكا، كانت الظروف جافة بما يكفي لتسهيل عمليات الحقول، حيث بلغت أيوا الآن 94% مزروعة و72% برزت. لا تزال بعض الجفاف المحلي وأحداث العاصفة قائمة، ولكن في هذه المرحلة لم تعد تهدد العائدات بشكل عام. على مدار الأسبوع المقبل، تشير التوقعات إلى درجات حرارة دافئة للموسم مع زخات متفرقة عبر الكثير من نطاق الذرة، وهو نمط عمومًا يشجع الاستمرار بينما حفظ السوق منتبهًا لأي جيوب من الجفاف المفرط أو الفيضانات.
تقارير USDA وآفاق التصدير
نظرًا لعطلة يوم الإثنين، ستصدر بيانات مبيعات الصادرات الأسبوعية الأمريكية للأسبوع المنتهي في 21 مايو يوم الجمعة. تشير توقعات التجارة إلى مبيعات الذرة تتراوح بين 0.9-2.0 مليون طن لموسم 2025/26، مع تقديرات للصفقات الجديدة لموسم 2026/27 تتراوح بين 300,000-500,000 طن. سيمثل ذلك وتيرة قوية ولكن ليست استثنائية، متسقة مع الإمدادات العالمية التنافسية والطلب المحلي المستمر.
ستراقب الأسواق ما إذا كانت المجموعة بين القدرة الكبيرة المتاحة من أمريكا الجنوبية وآفاق المحاصيل الأمريكية القوية تدفع المشترين لتأخير التغطية الإضافية في توقع أسعار أفضل لاحقًا في الموسم. في الوقت الحالي، يبدو أن الطلب الأمامي من المستوردين الرئيسيين كافٍ لاستيعاب الشحنات القريبة، لكن عبء الإثبات لأي ارتفاع مستدام يقع على مشاكل الطقس أو تعافي أقوى من المتوقع في استهلاك العلف والإيثانول العالمي.
آفاق التداول
- المنتجون: استخدم مستويات Euronext الحالية المحصول القديم حول 250 يورو/طن كفرصة لتقديم مبيعات على المخزونات المتبقية 2025/26، مع الحفاظ على بعض الفرص مفتوحة عبر الخيارات في حالة حدوث مشاكل غزارة خلال الصيف.
- المستهلكون ومشتري العلف: حافظ على استراتيجية تغطية منضبطة ومتزايدة للربع الثالث حتى الرابع 2026، مستفيدًا من خصم نوفمبر 2026 بالقرب من 214 يورو/طن، لكن تجنب المبالغة في التغطية قبل أن يصبح طقس التخصيب في الولايات المتحدة أوضح.
- المتداولون: يفضلون بيع الارتفاعات في عقود المحصول الجديد CBOT بينما تظل تقييمات المحاصيل الأمريكية والإمدادات الأمريكية الجنوبية قوية، مع الانتباه القريب لاتجاهات النفط الخام وإحصاءات الإيثانول الأسبوعية كعوامل محفزة رئيسية على المدى القصير.
🔭 إشارة أسعار على مدى 3 أيام (اتجاهية)
- ذرة يورونكست (يونيو/نوفمبر 2026): سلبية قليلاً إلى جانبية من حيث اليورو، مع زراعة أمريكية قوية ووفرة قياسية من الأرجنتين تقيد الاتجاه الإيجابي على الرغم من استقرار العلاوات الفيزيائية.
- ذرة CBOT (يوليو/ديسمبر 2026): ميل نحو توحيد معتدل لتداول أقل، ما لم يقدم ارتفاع متجدد في النفط الخام أو مفاجأة في مبيعات الصادرات الأمريكية دعمًا قصير المدى.
- المواد الفيزيائية في البحر الأسود/الاتحاد الأوروبي: غالبًا مستقرة في اليورو، مع مخاطر هبوط طفيفة إذا خففت العقود الآجلة واستمرت تدفقات اللوجستيات دون انقطاع.