تحسن سوق الكانولا على خلفية قوة مجمع البذور الزيتية ودعم الطاقة

تحظى أسعار الكانولا بالدعم من تعافي مجمع الصويا، وقوة أسواق النفط الخام والزيوت النباتية، ومخاطر الطقس في كندا، في حين تراجعت المراكز المضاربية الطويلة في أوروبا بشكل طفيف. النبرة العامة تميل إلى الصعود الخفيف مع تقلبات مرتفعة حول بيانات وزارة الزراعة الأمريكية الرئيسية. لقد انفصلت الكانولا عن المستويات المتدنية لعدة أشهر الأخيرة في فول الصويا، وبدلاً من ذلك تتبع الارتداد في مجمل مجمع البذور الزيتية والطاقة. المكاسب في عقود فول الصويا وزيت الصويا في شيكاغو، وارتفاع قيم زيت النخيل الماليزي، وتجدد علاوة المخاطر في النفط الخام بعد توترات جديدة بين الولايات المتحدة وإيران، كلها تدعم عقود الكانولا والكانولا الكندية الآجلة. في الوقت نفسه، تضخ الأمطار الغزيرة وتأخر الزراعة في أجزاء من البراري الكندية علاوة طقس في الأسعار، بينما قام المستثمرون المضاربيون الأوروبيون بتقليص مراكز الشراء الصافية، مما جعل السوق أقل ازدحاماً على جانب الصعود لكنه لا يزال مدعوماً من الناحية الأساسية.

الأسعار

تُظهر المؤشرات الفعلية من أوروبا والبحر الأسود نبرة أكثر قوة بشكل طفيف في الأسابيع الأخيرة. تُعرض الكانولا الفرنسية تسليم FOB باريس حالياً عند نحو 0.65 يورو/كجم، ارتفاعاً من نحو 0.62 يورو/كجم في منتصف مايو، بينما انخفضت الكانولا الأوكرانية 42% زيت تسليم FCA (كييف/أوديسا) قليلاً إلى نحو 0.58 يورو/كجم بعد أن تداولت لفترة وجيزة قرب 0.60 يورو/كجم. يعكس هذا ارتفاع القيم القياسية في الاتحاد الأوروبي، والذي يقابله جزئياً عرض تنافسي من منطقة البحر الأسود.

عوامل العرض والطلب

تحولت أسعار فول الصويا في بورصة شيكاغو أخيراً إلى الارتفاع بعد تسع جلسات متتالية من التراجع، لتتعافى من مستويات متدنية لعدة أشهر بدعم من تغطية مراكز البيع الفنية قبيل صدور تقرير WASDE من وزارة الزراعة الأمريكية. يتوقع المحللون مراجعات صعودية لتقديرات محصول فول الصويا في الأرجنتين والبرازيل، بينما رفعت بورصة روزاريو في الأرجنتين بالفعل تقديرها لإنتاج فول الصويا 2025/26 من 50.0 إلى 51.5 مليون طن بفضل غلال أفضل من المتوقع واقتراب الحصاد من الاكتمال. هذا يعزز ميزاناً عالمياً مريحاً نسبياً لفول الصويا، لكن الارتداد السعري قصير الأجل يوفر دعماً فورياً للكانولا.

تستفيد الكانولا أيضاً من القوة في مجمل مجمع الزيوت النباتية. ارتفعت عقود زيت النخيل الماليزي الآجلة مؤخراً بفعل زيادة الطلب على التصدير وتراجع الإنتاج في مايو، رغم أن السوق شهد بعض جني الأرباح هذا الأسبوع. وسجل زيت الصويا في شيكاغو ثلاثة ارتفاعات متتالية بعد أن لامس أدنى مستوى في أسبوعين في وقت سابق من الأسبوع، مما يدعم هوامش عصر الكانولا بشكل إضافي.

الأساسيات والتموضع

لا يزال النفط الخام مرتفعاً رغم التقلبات اليومية الواضحة التي يغذيها تفاقم الصراع بين الولايات المتحدة وإيران ومخاطر أوسع في الشرق الأوسط. تم تداول خام برنت في مستويات بين أوائل ومنتصف التسعينات (دولار/برميل) في الجلسات الأخيرة، مع تذبذب الأسواق بين مخاوف تعطل الإمدادات والقلق بشأن الطلب. تؤدي المعايير الأعلى لأسعار الطاقة إلى تحسن اقتصاديات الديزل الحيوي وترفع الحد الأدنى لأسعار الزيوت النباتية، ما يترجم إلى دعم غير مباشر للكانولا.

على صعيد العقود الآجلة، أغلقت عقود الكانولا الكندية في بورصة ICE وينيبيغ على ارتفاع مع قيام الأموال المضارِبة بترحيل مراكز الشراء من عقد يوليو القريب إلى عقد نوفمبر، وهو ما حد من مكاسب يوليو لكنه عزز الدعم للعقود المؤجلة. لقد حسّنت الأمطار الغزيرة في أجزاء من البراري الكندية رطوبة التربة للمساحات المزروعة حديثاً بالكانولا لكنها أثارت المخاوف من أن جزءاً كبيراً من المساحات المخطط زرعها قد لا يُزرع في الوقت المناسب، مضيفة بذلك علاوة طقس في الأسعار.

في أوروبا، تُظهر بيانات يورونكست أن المستثمرين الماليين خفضوا مراكز الشراء الصافية في عقود الكانولا الآجلة والخيارات في الأسبوع المنتهي في 4 يونيو، من نحو 62,400 عقد إلى حوالى 59,800. وفي الوقت نفسه، خفّض المتعاملون التجاريون مراكز البيع الصافية. يشير هذا التقليص المحدود إلى تراجع ازدحام المراكز المضاربية الطويلة، مع استمرار الإشارة إلى رؤية بنّاءة أساسيًا من جانب كل من المتحوطين والصناديق.

الطقس وآفاق المحصول

قصة الطقس الرئيسية على المدى القصير بالنسبة للكانولا تتركز في كندا، حيث تشكّل الأمطار الغزيرة في أجزاء من البراري سلاحاً ذا حدين: فهي توفر الرطوبة للمساحات المزروعة بالفعل لكنها قد تبطئ أو تمنع استكمال الزراعة في المناطق المتبقية، مما قد يحد من إمكانات إنتاج 2025/26. في أمريكا الجنوبية، اكتمل حصاد فول الصويا فعلياً، ما يحد من مخاطر الطقس الفورية هناك لكنه يعزز توافر البذور الزيتية عالمياً بعد المراجعات الصعودية الأخيرة لمحصول الأرجنتين.

آفاق التداول

• المعاصر: يُنصح بالنظر في زيادة التغطية الآجلة بشكل معتدل للربع الرابع 2026 ومطلع 2027 طالما ظل خام برنت والزيوت النباتية متماسكين واستمرت مخاطر الطقس في كندا دون حسم. التركيز على تأمين الإمدادات القريبة في فرنسا، مع الاستفادة من ضعف قيم البحر الأسود نسبياً لتحسين خلط المناشئ.
• المزارعون (الاتحاد الأوروبي وأوكرانيا): الحفاظ على الانضباط السعري من خلال تنفيذ مبيعات تدريجية إضافية عند أي موجات صعودية مدفوعة بتقارير WASDE أو أخبار الطاقة. وبالنظر إلى وفرة إمدادات فول الصويا عالمياً، يُفضّل تجنب التحوط الزائد للمحصول الجديد في دفعة واحدة.
• المشترون (الأعلاف والوقود الحيوي): استغلال أي تراجعات ناجمة عن تحديثات مطمئنة حول الطقس في كندا أو ضعف في النفط الخام لتمديد التغطية حتى أوائل 2027. إعطاء الأولوية للمنشأ الفرنسي من أجل الاعتمادية اللوجستية، مع استكمال الكميات من الكانولا الأوكرانية عندما يكون أساس السعر جذاباً.

النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام

• الكانولا في يورونكست (العقد القريب): ميل طفيف للصعود، مع دعم من مجمع الصويا وارتفاع أسعار الطاقة؛ التحركات داخل اليوم مرشحة لأن تكون متقلبة حول بيانات وزارة الزراعة الأمريكية والعناوين الكلية.
• الكانولا في ICE وينيبيغ: ميل صعودي، وحساسية عالية لتوقعات الطقس في البراري الكندية واستمرار تموضع الصناديق.
• الكانولا الفعلية في الاتحاد الأوروبي/البحر الأسود: من المتوقع عروض مستقرة إلى أعلى قليلاً، مع احتفاظ القيم الأوروبية بعلاوة سعرية وبقاء مناشئ البحر الأسود تنافسية لكنها متأثرة بعوامل لوجستية وحركة العملات.