杏仁价格稳定，但天气和供应信号变得更加复杂

在5月底，西班牙和美国的杏仁内核价格总体保持稳定，只是周环比有微小变化，但潜在的供应信号和地区天气模式表明，到6月初市场处于更加微妙的平衡状态。 全球贸易流显示出美国近期出货量变软，而如印度等主要目的地的下游需求依然强劲，同时西班牙正迎来更大规模的2026年产量。目前，这种组合抑制了任何强劲的反弹，但为当前的欧元价格提供了支撑，尤其是对于优质的Marcona和有机Nonpareil等级。

价格与差异

以当前市场水平转换为欧元（约1美元=0.92欧元）：

西班牙的FOB指标大致与最近的Ebro和其他西班牙交易所的Marcona和Guara类型的内陆现货评估一致，表明尽管即将迎来更大的收成，但国内基础保持稳定。

供应、需求与天气驱动因素（西班牙和美国）

西班牙（ES）

• 供应：西班牙的主要杏仁产区安达卢西亚预计2026年杏仁产量将同比提高约18%，达到近47,000吨，主要来自扩大的种植面积。 这加强了西班牙作为欧盟主要杏仁产地的角色。
• 局部损害：3月底北格拉纳达的严重霜冻损毁了那里的大部分作物，尤其对有机果园造成了重击，但其影响是地区性的，未能抵消安达卢西亚的整体增产。
• 天气：5月底地中海西班牙的气候季节性温暖且大多干燥，有利于坚果的充实，目前没有报告短期天气冲击可能对2026年收成前景造成实质性变化。

美国（加州）

• 作物规模：最新的USDA/NASS主观预测将2026年加州杏仁产量预测为约27亿磅，较去年低约1%，显示出总体稳定但不承压的供应状况。
• 开花与授粉：行业分析强调本季开花不均和一些与热相关的授粉问题，增加了最终作物可能低于早期预测的风险，这如果得到证实，将适度支持价格。
• 出货与需求：在3月份强劲出口后，最近的报告显示4月份美国的出货量减弱，而印度的国内价格和进口价格保持坚挺，表明终端用户需求韧性，但可用的出口供应在边际上更加紧张。
• 短期天气：在关键的加州杏仁产区没有重大的5月底天气威胁（例如霜冻或过量降雨）；当前气候季节性温暖，允许作物正常发展。

市场情绪与基本面

• 平衡但谨慎：随着西班牙即将迎来更大的2026年产量，而加州的预测仅略低于去年，全球杏仁平衡看起来基本充足，但没有过度，尤其是在考虑到美国出货增长放缓的情况下。
• 现金与纸面：美国和西班牙来源之间的实物差异对于标准内核仍然相对狭窄，Marcona和有机Nonpareil仍保持溢价。这一结构反映了欧洲和印度糖果及零食需求的稳定。
• 物流与成本：由于地缘政治紧张，一些中东和亚洲航线的运费和保险费用仍处于高位，为出口实现带来了波动风险，但尚未迫使欧元方面出现决定性的全球价格崩溃。

交易前景（未来1–2周）

• 买家（欧盟/西班牙）：考虑以当前持平价格覆盖近期期的Marcona和有机Nonpareil需求，因为质量溢价得到了良好支持，而在西班牙收成数据更为明确和加州更新的客观作物数字出台之前，价格向下的空间似乎有限。
• 进口商（来自美国的欧盟来源）：由于美国Carmel在EUR/kg上报价稳定，并且加州的实际收成存在更小的风险，因此在小幅下跌时逐步购买而不是等待显著修正似乎是明智之举。
• 生产者（西班牙与美国）：利用当前稳定的价格推进适度的预收成销售，而不是过度承诺；保持灵活性，以应对6月的天气或出货数据进一步收紧平衡并提升溢价的可能性。

3天区域价格指示（趋势）

• 西班牙（ES，FOB 马德里）：在接下来的三个交易日里，杏仁内核价格在EUR/kg上预计将对Marcona、Valencia和Guara等级保持稳定，仅有非常小的+/- 1–2%变动可能取决于当地流动性。
• 美国（US，FAS/FOB 加州参考）：标准Carmel和有机Nonpareil的EUR转换值也预计将横盘交易，向下空间有限，仅在任何新的出货或天气新闻相关时有适度的上行潜力。