鸽豆：印度市场分化但倾向谨慎看涨

印度的鸽豆市场正逐步进入谨慎看涨阶段：本土来源的价格因地方库存减少而趋于坚挺，而进口的柠檬和非洲来源则因高运费和卢比疲软而仅显现轻微走软。总体下行似乎有限，预计在接下来的2-3周内可能会有温和复苏，除非出现大量新的非洲货运。 鸽豆贸易以国内和进口来源之间的分化判决结束了这一周。印度主要城市如印度尔、索拉普尔、坎普尔和赖布尔报告称，由于大多数2025/26年度的卡里夫供应已经通过农贸市场，剩余库存主要掌握在农民和国家机构手中，国内价格趋于坚挺。相比之下，进口的柠檬鸽豆在钦奈和孟买略微下降，反映出短期的销售压力和到货不均，而苏丹、Gazri和白色非洲等级维持明显折扣，但因运费和货币变动而面临上涨的到岸成本。工厂再次积极购买本土材料，表明市场接近底部，并为6月的温和价格复苏做好准备。

价格与价差

现货价格显示印度国内和进口鸽豆之间存在狭窄但显著的差异，同时欧洲和黑海的干豆价格保持稳定。

*从美元到欧元的指示性转换，使用当前大致的汇率。

供需

基本驱动因素是印度国内供应的收紧。大多数卡里夫鸽豆作物（2025年6月至10月播种）已经清空批发市场，剩余库存主要掌握在农民和政府机构手中。官方最低支持价格的采购被描述为微不足道，私营贸易和农民的持有能力有效地设定了市场水平。

在进口方面，供应来自缅甸和多个非洲来源，但实际流动受到限制。上升的集装箱运费和贬值的卢比正在增加CIF成本，侵蚀了向印度积极销售的诱因。莫桑比克的白色和Gazri等级以及苏丹来源的货物在价格上相对于国内的柠檬鸽豆依然具有吸引力，但鉴于下行风险和货币风险有限，进口商对大规模承诺持谨慎态度。

国内的豆类磨坊再次积极购买本地鸽豆，倾向于可靠的烹饪质量和较短的物流链，因为卡里夫库存正在减少。低价水平的销售显著放缓，这一经典迹象显示近期供应正在收紧，许多人认为市场已经发现了底部。这种需求模式支持温和的上涨，而不是急剧的上涨。

基本面与天气展望

基本面略微看涨。国内卡里夫产量和薄弱的剩余库存指向与近年来相比结构性紧张的平衡表，即便来自非洲和缅甸的进口提供了安全阀。由于目前几乎没有最低支持价格的采购，因此没有强劲的政府主导需求支撑，也没有大量的官方销售影响市场。

展望未来，2026/27季节即将到来的印度季风对新的鸽豆种植至关重要。早期预测显示，季风将在5月末至6月初出现，降雨量接近正常范围的下限，这通常会在市场上保持风险溢价，尤其是如果在马哈拉施特拉、卡纳塔克和中央邦的主要鸽豆带出现季节初降雨缺失。直到季风进展更清晰之前，交易者可能会将天气风险溢价纳入定价。

在印度以外，英国和黑海的干豆市场保持稳定，过去几天没有报告新生产的冲击。这种绿豆、黄豆和马罗法特豆价格的稳定有助于限制替代驱动的波动，但对鸽豆的印度特定紧张并无太大抵消作用，鸽豆在南亚和某些出口市场有着独特的需求基础。

短期市场展望

预计鸽豆价格将在接下来的两到三周内呈现温和上涨趋势，因国内供应进一步收紧，进口补货面临持续的成本压力。目前一些进口柠檬价格的走软更像是底部形成过程中的噪音，而不是新一轮下行趋势的开始。

主要的下行风险是来自非洲来源的新货运公告浪潮，以折扣水平可能暂时限制或稍微逆转国内涨幅。然而，考虑到高运费、 elevated CIF报价和货币压力，这种积极销售在短期内看起来不太可能。因此，6月的风险平 balance 倾向于国内和进口平价水平的逐步坚挺。

交易展望

• 豆类磨坊 (印度)： 利用当前进口柠檬和折扣的苏丹/Gazri等级的下降确保短期保护，但保留一些未平仓头寸，以便在季风或货运消息紧缩市场时获益。
• 库存商： 随着销售已经放缓且基本面支持，保持适度库存似乎合理；考虑在明确的价格飙升或确认大型非洲货运消息时逐步出售。
• 购买鸽豆/豆类的欧洲买家： 目前的印度和CIF水平可能代表中期范围的下限；以今天的欧元等值价格提前购买第三季度可以减少对季风和卢比波动的暴露。
• 使用其他干豆的饲料和食品制造商： 由于英国和乌克兰的干豆在欧元方面保持平稳，因此保持正常的保护；在短期内，印度鸽豆紧张对这些细分市场的溢出风险有限。

3天价格指示 (方向性)

• 印度 – 齐奈/孟买/德里 (柠檬鸽豆)： 横盘到略微坚挺；国内出价可能吸纳轻微销售，尤其是对于附近交货。
• 印度 – 非洲来源 (苏丹、莫桑比克、Gazri、白色)： 大多稳定，轻微上升趋势反映运费和外汇；对柠檬的折扣应持续，但可能略微收窄。
• 欧洲/英国 – 干豆 (马罗法特、绿豆) 和黑海豆： 在接下来的三场交易中持平，流动性薄弱，且没有立即的天气或政策催化剂。