Рынок соевых бобов ослабевает на фоне достаточного предложения и благоприятной погоды в США

Цены на соевые бобы находятся под широким давлением, так как слабые энергетические рынки, рекордные запасы в Бразилии и благоприятная погода в Среднем Западе США способствуют ограничению роста и поощряют продажи. Краткосрочная динамика несколько медвежья по всем видам бобов, макухи и масла, при этом лишь изменения валюты отчасти смягчают убытки в Европе. Торговля по соевому комплексу открылась в четверг с падения по Малазии, Китаю и ранним торгам в CBoT после резкого падения нефти на фоне ослабления геополитической напряженности вокруг Ормузского пролива. Это распространение на растительные масла совпало с хорошими погодными условиями для посадки в Среднем Западе США и растущими оценками запасов в Бразилии после рекордного урожая, что подтверждает комфортную глобальную картину предложения в 2026 году. Хотя ослабление евро ограничивает снижение на Euronext, экспортный спрос будет в центре внимания на фоне сегодняшнего еженедельного отчета USDA. В целом, ралли, вероятно, столкнутся с продажами со стороны фермеров и торговых компаний в краткосрочной перспективе.

Цены и структура фьючерсов

Фьючерсы на соевые бобы CBoT торгуются ниже по всей кривой, при этом ближайший контракт июля 2026 года составляет около 1,195 USc/bu, а новые контракты на ноябрь 2026 года находятся около 1,189 USc/bu, что на 0.3–0.4% ниже за день. Соевое масло и макуха отражают эту слабость: соевое масло июля 2026 года упало примерно на 0.5% до 74.3 USc/lb, в то время как соевый шрот июля 2026 года снизился примерно на 0.5% до 329 USD/короткая тонна. Кривая относительно плоская или слегка наклонная, что сигнализирует о комфортной доступности, а не о критической нехватке.

На физических FOB-рынках индикативные предложения соевых бобов, конвертированные в евро (приблизительно), указывают на конкурентоспособные источники: США № 2 около 0.58–0.59 EUR/kg, Украина около 0.31–0.32 EUR/kg, Индия сортекс-чистые примерно 0.79–0.81 EUR/kg и китайские желтые бобы около 0.65–0.67 EUR/kg. Недавние котировки показывают небольшое снижение в Индии и Китае, в то время как цены в США и Украине слегка выросли по сравнению с прошлым месяцем, но остаются исторически привлекательными для импортеров.

Драйверы предложения и спроса

Ключевым среднесрочным медвежьим драйвером является рекордный урожай соевых бобов в Бразилии, который оценивается примерно в 180.1 миллиона тонн на 2026 год. Ассоциация переработчиков Abiove ожидает, что конечные запасы соевых бобов в Бразилии в 2026 году возрастут до 8.25 миллиона тонн, что является самым высоким уровнем за девять лет и на 1.43 миллиона тонн выше, чем годом ранее. Это также означает увеличение по сравнению с их апрельским прогнозом в 6.76 миллиона тонн, подчеркивая, что спрос на экспорт и внутреннее производство вряд ли поглотит весь объем предложений в краткосрочной перспективе.

В Соединенных Штатах как кукуруза, так и соевые бобы находятся под давлением, так как благоприятная погода в Среднем Западе поддерживает посадку, прорастание и раннее развитие урожая. Недавние дожди улучшили влажность почвы, а температура выше среднего, ожидаемая на следующей неделе по всему северному Среднему Западу, должна ускорить вегетативный рост. Эта комбинация снижает краткосрочные риски избыточной продукции в ценах CBoT и побуждает рынок учитывать тенденцию к урожайности выше среднемноголетней, а не угрозы засухи на этом этапе сезона.

Фундаментальные факторы и позиционирование инвесторов

Слабость в ценах на нефть после признаков прогресса в мирных переговорах между США и Ираном передалась на растительные масла и масличные культуры. Перспектива более стабильного потока нефти через Ормузский пролив ослабила рискованные премии в энергетическом комплексе, что подорвало поддержку для продуктов, связанных с биодизелем, таких как пальмовое и соевое масло. Ранние торги в четверг в Малайзии и Китае показали, что пальмовое и соевое масло открылись с падением, в связи с ночным снижением цен на нефть и CBoT соевое масло.

На европейской стороне убытки на рынках масличных культур частично были смягчены за счет ослабления евро, что улучшает конкурентоспособность экспорта на Euronext. Финансовые инвесторы недавно увеличили свои чистые длинные позиции по фьючерсам и опционам на рапс на Euronext, что свидетельствует о некотором спекулятивном интересе к масличным культурам как относительной стоимости или спред-игре. Тем не менее, это не помешало соевым бобам и продуктам торговаться в красной зоне, поскольку глобальная фундаментальная картина остается с большим предложением.

Прогноз экспорта USDA

Еженедельный отчет о продажах на экспорт USDA, ожидаемый сегодня, является еще одним краткосрочным катализатором. Рыночные ожидания по продажам экспортных соевых бобов на 2025/26 год варьируются от 150,000 до 450,000 тонн, при этом новые продажи оцениваются в 0 до 200,000 тонн. Для соевого шрота аналитики видят объемы от 200,000 до 600,000 тонн, в то время как соевое масло ожидается с чистым сокращением от 5,000 тонн до чистых продаж в 12,000 тонн.

Эти умеренные ожидания подчеркивают, что экспортный спрос в настоящее время недостаточно силен, чтобы компенсировать суровые условия предложения. Любая цифра, входящая в нижнюю часть диапазонов, особенно для новых бобов, поддерживала бы текущий медвежий настрой. Напротив, неожиданный рост может вызвать краткосрочное восстановление, но устойчивые ралли, вероятно, потребуют повторных сильных отчетов или неблагоприятных погодных изменений.

Метеоснимок для ключевых регионов

Погода в Среднем Западе США остается в целом благоприятной для соевых бобов. Недавние осадки улучшили влажность верхнего и подземного слоев почвы по всей части кукурузного пояса, в то время как прогнозы на следующую неделю указывают на температуры выше нормы, особенно в северном Среднем Западе. Такие условия являются идеальными для быстрого прорастания и раннего вегетативного развития, ограничивая риски урожая на ранних стадиях сезона.

В Бразилии главный урожай 2026 года уже был собран, и внимание к погоде теперь смещается на логистику и, в некоторых регионах, кукурузу сафрини, а не на соевые бобы. В настоящее время нет серьезных погодных угроз, которые бы повлияли на прогнозы поставок соевых бобов в Бразилии, что сохраняет внимание на спросе и динамике валют для любых краткосрочных ценовых импульсов.

Прогноз торговли и стратегия

• Тенденция: Краткосрочная тенденция остается слегка медвежьей для соевых бобов, макухи и масла CBoT, учитывая тяжелые запасы в Бразилии, благоприятную погоду в США и влияние ослабленной нефти.
• Производители: Рассмотрите возможность дополнения продаж на ралли в ближайших и новых фьючерсах, особенно если цифры экспорта USDA разочаруют или если погода останется благоприятной до начала июня.
• Импортеры и переработчики: Используйте текущее ослабление цен и конкурентоспособные FOB-предложения из Украины и США, чтобы зафиксировать частичное покрытие на Q3–Q4, сохраняя некоторую гибкость в случае дальнейшего падения.
• Спекулянты: Медвежьи стратегии (короткие фьючерсы или пут-спрэд) предпочтительны в краткосрочной перспективе, но следите за потенциальными ралли на фоне погодных угроз или неожиданно сильных отчетов по экспорту.

3-дневная ценовая индикация (Направление)

• Соевые бобы CBoT (эквивалент EUR): Небольшое снижение до бокового движения; ралли, вероятно, будут продаваться при благоприятной погоде.
• Соевый шрот и соевое масло CBoT (эквивалент EUR): Слегка медвежья тенденция, closely tracking energy and palm oil sentiment.
• Физический рынок FOB (США, Украина, Индия, Китай): В основном стабильный или слегка снижающийся, с покупателями, торгующими небольшими скидками, где логистика и валюта позволяют.