Цены на кофе снижаются, поскольку рынки делают ставку на более крупные урожаи 2026/27

Цены на кофе снизились с апреля, поскольку рынки сместили свое внимание с геополитического риска и высоких затрат на энергоресурсы к улучшению глобальных прогнозов предложения, главным образом за счет Бразилии, в то время как запасы остаются низкими, но более стабильными.

После резкого ралли в начале сезона комплекс кофе вошел в корректирующую фазу. Последние данные показывают, что индекс ICO снизился в апреле, причем робуста возглавила падение, а арабика снизилась более умеренно. Ожидания значительно большего урожая Бразилии в 2026/27 году и примерно на 10% более высокого глобального производства теперь являются доминирующими факторами, даже несмотря на то, что цены на фрахт, топливо и удобрения остаются высокими. Фьючерсы недавно показали умеренное техническое восстановление, но настроение остается чувствительным к прогрессу урожая в Бразилии и постоянным напряженностям в Ормузском проливе, которые оказывают давление на логистику и энергетику.

Цены

Цена индикатора ICO составила в апреле в среднем 266.24 центов США за фунт, снизившись на 2.7% по сравнению с предыдущим месяцем, что подтверждает паузу в предыдущем бычьем диапазоне. Все основные группы кофе ослабли, при этом робуста показала наибольшее снижение.

Цены на робусту упали примерно на 6.9% в апреле, в то время как сегменты арабики снизились в диапазоне от 0.9% до 2.1%. Это соответствует данным биржи, которые показывают, что фьючерсы на робусту в Лондоне находятся под большим давлением, чем арабика в Нью-Йорке, поскольку рынки переоценивают риски предложения.

В более недавних торгах фьючерсы на арабику ICE на ближайший июль 2026 года восстановились до уровня около 270 центов США за фунт 19 мая после достижения самых низких уровней за более чем год, когда началось покрытие коротких позиций и покупки обжарщиков по более низким ценовым уровням. Приблизительно это эквивалентно около 6.0–6.3 евро/кг, сохраняя цены значительно ниже экстремумов прошлого года, но все еще на исторически высоком уровне.

Предложение и спрос

Текущая ценовая коррекция в основном вызвана предложением. Участники рынка все больше придают значение улучшению производственных прогнозов, а не геополитическим рискам. Ожидается, что глобальный урожай кофе в текущем году вырастет почти на 10% по сравнению с прошлым годом, смягчая напряженность, которая доминировала в предыдущие сезоны.

Бразилия остается ключевым фактором колебаний. Ожидается, что производство там вырастет примерно на 14–15% в сезоне 2026/27, что отражает лучшие урожайности и восстановление как арабики, так и робусты. Эти ожидания закладываются в цену даже до полного сбора урожая, усиливая давление на цены относительно высоких уровней начала 2026 года.

Что касается спроса, то рост потребления продолжается, но более умеренными темпами на фоне все еще высоких розничных цен и широкой макроэкономической неопределенности. Высокие цены на энергоресурсы и транспорт, частично связанные с конфликтом на Ближнем Востоке и перебоями в Ормузском проливе, поддерживают ценовое давление на поставки к обжарщикам, даже несмотря на то, что бенчмарки на зеленый кофе снижались.

Основные факторы и затраты

Несмотря на улучшение перспектив предложения, глобальные запасы кофе остаются исторически низкими, хотя они недавно стабилизировались. Это сочетание низких, но больше не падающих запасов и лучших прогнозов по производству помогает объяснить более умеренную коррекцию, а не полное обрушение цен.

Затраты на сырье остаются ключевым ограничивающим фактором. С конца февраля по конец апреля цена на нефть марки Brent поднялась с примерно 73 до 114 долларов США за баррель, увеличив расходы на топливо и фрахт для экспортеров. Цены на удобрения также имеют восходящий тренд, увеличивая затраты на производство для производителей и потенциально ограничивая, насколько сильно могут упасть цены на фермерском рынке без ограничения будущего предложения.

На данный момент рынок, похоже, готов игнорировать эти затраты, потому что ожидаемся повышение объема поставок из Бразилии и других стран является значительным. Однако структура затрат устанавливает относительно твердое дно под цены: если фьючерсы слишком сильно упадут, маржа производителей сократится, что побудит производителей замедлить продажи и тем самым сократит доступные объемы на ближайшие сроки.

Прогноз погоды и урожая

Погода в Бразилии, доминирующем производителе, по-прежнему в целом благоприятна для более крупного урожая. Недавние оценки подчеркивают в целом благоприятные, более сухие условия в ключевых регионах производства робусты Эспирито-Санту и низкий риск погоды в основных кофейных штатах, способствующие прогрессу сбора урожая и сушке после сбора.

Основным риском для бычьей нарративы предложения будет шок погоды в конце сезона, сокращающий урожай или качество. На данный момент, тем не менее, никаких признаков широко распространенной неблагоприятной погоды не наблюдается, а прежние сильные дожди в начале года в значительной степени перешли к более нормальным или сухим условиям во время сбора урожая.

Прогноз торговли

• Настрой: Слегка медвежий до флэта в короткосрочной перспективе, поскольку ожидания увеличения мирового производства на 10% и роста бразильского производства на 14–15% ограничивают ралли.
• Обжарщики/покупатели: Рассмотрите возможность расширения покрытия при падении цен, особенно если арабика в евро/кг вернется к нижнему пределу недавнего диапазона 5.9–6.3 евро/кг, следя за фрахтом и надбавками на энергоресурсы.
• Производители: Постепенные продажи вперед в условиях роста могут быть оправданными, учитывая все еще исторически высокие уровни цен и обильные перспективы урожая, но сохраняйте некоторый неопределенный объем в случае погодных или логистических шоков.
• Спекулянты: Предпочитайте подход продажи на ралли с строгим управлением рисками вокруг геополитических новостей и любых признаков связанных с погодой понижений в оценках бразильского или глобального урожая.

3-дневный индикатор цен (EUR)

Учитывая недавнее восстановление с перепроданных уровней и все еще медвежью нарративу предложения, фьючерсы на кофе, вероятно, будут торговаться в боковом движении с легким нисходящим уклоном в течение следующих трех сессий.