Соевые бобы и соевое масло укрепляются на спросе из Индии, поставках из Китая и премии по рискам Ирана

Рынки рафинированного соевого масла и семян остаются устойчивыми, при этом индийский сегмент edible oil поддерживается геополитическими рисками вокруг напряжённости США и Ирана, устойчивым спросом на импорт из Китая и прежними отклонениями в объёмах внутреннего производства, даже несмотря на то, что цены на семена на спотовом рынке в ключевых производящих штатах слегка снижаются с недавних пиков. Индийский сегмент соевых бобов консолидируется после резкого роста как цен на семена, так и на рафинированное масло, при этом физические рынки теперь адаптируются к улучшению поставок и незначительным изменениям в импортных пошлинах. В то же время, апрельский импорт сои из Китая подтверждает сильный спрос на глобальные запасы, особенно из Бразилии, в то время как поставки из США восстанавливаются после низких уровней и поддерживаются многолетним обязательством по закупкам. Международные фьючерсы в последнее время испытывали давление со стороны более низких цен на сырую нефть и фиксации прибыли, но общий баланс edible oil остаётся напряжённым. На этом фоне, снижение цен на рафинированное соевое масло в Индии выглядит ограниченным до июня, в то время как цены на семена ожидается, что будут торговаться в узком диапазоне по мере продолжающегося поступления.

Цены и спреды

Индийское рафинированное соевое масло укрепилось, добавив около 3.11 долларов США к маю, составив примерно 164.77 долларов США за 100 кг в ключевых хабах, при этом в Мумбаи и Индоре цена составила около 156.48 долларов США за квантал, а в Кандле около 151.81 долларов США. Рафинированное масло из Махараштры торгуется немного выше, около 154.40–155.44 долларов США. Поставляемые семена сои в Мадхья-Прадеше, Махараштре и Раджастане ранее выросли примерно на 4.15 долларов США за квантал, достигнув пика около 79.79–80.83 долларов США, прежде чем вернуться к уровням около 75.65–77.72 долларов США по мере увеличения продаж фермерами.

При пересчете по индикативному курсу 1 доллар США ≈ 0.92 евро, рафинированное соевое масло в Индии в целом торгуется в диапазоне 139–152 евро за квантал, в то время как поставляемые семена находятся около 70–72 евро за квантал. Параллельно, цены на соевые бобы FOB показывают в целом стабильный глобальный сегмент: соевые бобы № 2 из США около 0.58 евро/кг, желтые бобы из Китая около 0.65–0.73 евро/кг (органическая премия сохранена), а индийские соевые бобы сорта sortex-clean около 0.79 евро/кг, что немного ниже уровней начала мая.

Предложение, спрос и потоки

На внутреннем фронте поставки соевых бобов в Индии составляют примерно 150,000–175,000 мешков в день на рынках производящих штатов, что смягчает непосредственную напряжённость, которая поднимала цены на семена до недавних высот. Тем не менее, внутреннее производство остаётся ниже тренда, что поддерживает маржи переработки и цены на рафинированное масло. Небольшое увеличение базовой стоимости пошлины на импорт сырое соевое масло, с 1,252 до 1,255 долларов США за тонну, немного увеличивает стоимость и эффективнее закладывает минимум под внутренние цены на рафинированное масло.

На глобальном уровне данные таможни Китая подтверждают, что в апреле импорт соевых бобов из США почти удвоился по сравнению с прошлым годом, составив 3.33 миллиона тонн, в то время как поставки из Бразилии в Китай выросли до 4.75 миллиона тонн, увеличив общий объем апрельских поставок до 8.48 миллиона тонн, что на 40% больше. В период с января по апрель 2026 года, однако, поступления соевых бобов из США в Китай всё ещё на 48% ниже, чем в предыдущем году, составив 6.7 миллиона тонн, в то время как доля Бразилии увеличилась почти на 40% до 12.7 миллиона тонн, подчеркивая доминирующую роль Бразилии в текущих торговых потоках. Пекин подтвердил обязательство закупить 25 миллионов тонн соевых бобов из США ежегодно до 2028 года, что закрепляет среднесрочный спрос, даже если краткосрочные потоки остаются склонными к Южной Америке.

Фундаментальные показатели и внешние факторы

Геополитические напряженности между США и Ираном продолжают вносить рисковую премию в рынки энергетики и edible oil. Ранние эскалации вокруг Ормузского пролива подняли цену на сырую нефть выше 100 долларов за баррель и способствовали сильному росту фьючерсов на соевое масло в Чикаго; в последнее время, цена на сырую нефть была волатильной, скорректировавшись примерно на 2% 21 мая на фоне изменяющихся ожиданий относительно дипломатического результата. В то время как снижение цен на сырую нефть спровоцировало фиксирование прибыли на чикагском рынке сои и растительных масел в Даляне, интерес к спекулятивным покупкам соевого масла остаётся высоким на фоне всё ещё хрупкого геополитического контекста.

Мировая торговля соевыми бобами снова растёт: апрельские поставки от ключевых экспортеров оцениваются в около 21.4 миллиона тонн по сравнению с 19.2 миллиона тоннами годом ранее, при этом большую часть роста обеспечивают Бразилия и США. Это согласуется с сильными покупками сои в апреле со стороны Китая и подразумевает, что переработчики по всему миру, особенно в Азии, сохраняют высокие показатели работы, чтобы удовлетворить постоянный спрос на масла и шрот. Для Индии продолжающаяся напряжённость в конкурирующих поставках пальмового масла остаётся ключевым бычьим фактором; постоянные ограничения на этом направлении будут способствовать росту спроса на мягкие масла, включая соевое масло, усиливая текущую прочную тенденцию.

Погодные условия и прогноз урожая (ключевые регионы)

В Южной Америке сбор урожая 2025/26 в значительной степени завершён, и недавние оценки всё ещё указывают на крупный урожай в Бразилии, поддерживающий экспортные возможности, даже если локальные проблемы с погодой уменьшили изначальные рекордные ожидания. Посевные работы в Северной Америке продолжаются, с некоторыми задержками, связанными с погодой, в отдельных частях Среднего Запада США, но на данный момент нет широкомасштабной угрозы для общей площади или потенциала урожая согласно последним публичным обновлениям. Эти факторы вместе свидетельствуют о достаточно адекватном глобальном предложении семян в среднесрочной перспективе, хотя любые возникающие опасения относительно погоды в США могут быстро привести к повышению премий на фьючерсы на соевые бобы и соевое масло.

Краткосрочный прогноз и стратегия торговли

В течение следующих двух-четырех недель рафинированное соевое масло в Индии ожидается, что будет консолидироваться на более высоких уровнях, а не подвергаться резкой коррекции, поддерживаемое внутренним производством ниже тренда, более высокой базовой ставкой пошлины и сохраняющейся геополитической риской. Цены на семена прогнозируются так, что будут колебаться в относительно узком диапазоне около 75–78 долларов США за квантал (примерно 69–72 евро), так как продолжающиеся поступления не позволят возобновить скачок, в то время как устойчивый спрос на масло и шрот предложит основание. Устойчивое напряжение в пальмовом масле может привести к дополнительному росту цен на рафинированное соевое масло в июне.

• Переработчики / Рафинеры: Рассмотрите возможность поддержания покрытия немного выше нормы на июнь-июль, учитывая ограниченное снижение цен на рафинированное масло и поддерживающие маржи, но будьте осторожны с чрезмерным хеджированием, если цена на сырую нефть продолжит снижаться.
• Покупатели кормов и продуктов питания: Используйте текущую консолидацию на международных фьючерсах на соевые бобы и соевое масло, чтобы зафиксировать часть потребностей на третий квартал, особенно там, где вы подвержены индийским эталонам рафинированного масла.
• Производители (Индия): С учётом стабилизации цен на семена чуть ниже недавних пиков, рекомендуется использовать перекрестные продажи на ралли, сохраняя при этом часть запасов для извлечения выгоды из дальнейшего роста, вызванного пальмовым маслом.
• Спекулянты: Сохраняется умеренно бычий настроен на спреды соевого масла по отношению к семенам, но позиции должны быть скорректированы с осторожностью, учитывая чувствительность к заголовкам вокруг переговоров США и Ирана и колебаний цен на нефть.

3-дневныйDirectional View (EUR Terms)

• Индия, рафинированное соевое масло (ex-Индоре/Мумбаи): Боковое движение или незначительное укрепление в евро, поддерживаемое тарифной базой и напряженностью в пальмовом масле.
• США FOB соевые бобы (№ 2): Мягкое ограничение диапазона в евро, отслеживая фьючерсы в Чикаго после недавнего отката ниже ключевых психологических уровней.
• Китай FOB желтые соевые бобы: Стабильные в евро, с краткосрочным направлением, управляемым больше валютным курсом и фрахтом, чем фундаментальными шоками.