Rynek jęczmienia pozostaje słaby, ale stabilizuje się, podczas gdy ceny w UE i basenie Morza Czarnego się rozchodzą

Rynki jęczmienia handlują w słabym, ale zasadniczo stabilnym układzie: australijskie kontrakty futures pozostają bez zmian, a ceny fizyczne w Europie i basenie Morza Czarnego zmieniają się jedynie nieznacznie. Ceny najbliższych terminów pozostają pod presją obfitej globalnej podaży zbóż paszowych, choć problemy jakościowe w poszczególnych regionach oraz ryzyko logistyczne związane z wojną w basenie Morza Czarnego zapewniają selektywne wsparcie. Zmiany cen jęczmienia w ostatnich tygodniach sugerują, że rynek poszukuje kierunku, zamiast wyraźnie podążać w jednym trendzie. Kontrakty futures na jęczmień paszowy w Australii na Sydney Futures Exchange (SFE) pozostają bez zmian w całej krzywej terminowej, podczas gdy najnowsze wskazania cen gotówkowych w Niemczech i Ukrainie pokazują jedynie niewielkie zmiany netto mimo zmienności w trakcie miesiąca. Obniżki jakości związane z pogodą w kluczowych regionach eksportowych oraz trwające zakłócenia przepływów zbóż przez Morze Czarne mają coraz większe znaczenie dla producentów pasz i importerów oceniających pokrycie potrzeb do początku 2027 roku.

Ceny

Kontrakty futures na australijski jęczmień paszowy na SFE zamknęły się bez zmian 28 października 2026 r.; kontrakt Nov 26 wyniósł 315.00 AUD/t, a cała krzywa terminowa była płaska: Jan 27 na poziomie 266.50 AUD/t, Mar 27 na poziomie 268.50 AUD/t, a May/Jul/Sep 27 wszystkie po 271.50 AUD/t. Bardziej odległe pozycje Jan 28 i Jan 29 wynoszą 283.50 AUD/t, podkreślając obecny brak wyraźnego momentum kierunkowego na australijskim rynku papierowym.

Na rynkach fizycznych najnowsze notowania w Europie i basenie Morza Czarnego pozostają względnie spokojne. W UE średnie wskaźnikowe ceny jęczmienia paszowego za październik są notowane w przedziale od średnich do wysokich 100 EUR/t, zależnie od państwa członkowskiego, podczas gdy notowania krajowe, takie jak cena jęczmienia paszowego na poziomie 185.60 EUR/t ex-Zagrzeb 28 października, wskazują na nieco wyższe poziomy regionalne.    

Nasze własne wskazania cen spotowych pokazują umiarkowane osłabienie na początku października, a następnie częściowe odbicie:

Zewnętrzne wskaźniki zasadniczo potwierdzają ten obraz rynku jako słabego, ale stabilnego; ceny jęczmienia paszowego w basenie Morza Czarnego wynosiły około 197.50 USD/t FOB pod koniec października, a jęczmień paszowy w Wielkiej Brytanii był nieco słabszy w ujęciu tygodniowym.

Czynniki podaży i popytu

Po stronie podaży globalna dostępność jęczmienia pozostaje komfortowa. Najnowsze analizy międzynarodowe przewidują wyższą produkcję w sezonie 2026/27 w UE, Rosji i Chinach, co z nawiązką zrekompensuje mniejsze zbiory w innych miejscach, podczas gdy światowy handel ma nieznacznie wzrosnąć dzięki wyższemu eksportowi z Ukrainy, UE i Rosji.

Przepływy eksportowe są jednak nierównomierne. Logistyka w basenie Morza Czarnego nadal odczuwa skutki wojny, a ataki na ukraińską i rosyjską infrastrukturę portową okresowo spowalniają wysyłki i wymuszają przekierowania przez alternatywne korytarze oraz porty. Oczekuje się, że Ukraina nadal będzie aktywnym eksporterem jęczmienia, lecz wolumeny pozostają wrażliwe na dostępność korytarzy i koszty frachtu.

W Europie krajowy popyt na pasze ogranicza konkurencja ze strony kukurydzy i innych zbóż grubych, podczas gdy popyt na piwo i słód pozostaje stabilny lub nieco mocniejszy. W Kanadzie i Australii wstępne raporty ze zbiorów wskazują na ryzyko, że część planowanych zbiorów jęczmienia browarnego może zostać zdegradowana do segmentu paszowego z powodu problemów jakościowych związanych z pogodą, zwiększając dodatkową podaż na rynkach paszowych.

Perspektywy pogodowe i jakościowe

Pogoda jest obecnie przede wszystkim kwestią jakości, a nie wielkości plonów. W Australii intensywne deszcze pod koniec października w części Australii Południowej i Wiktorii wstrzymały zbiory oraz zwiększyły obawy dotyczące porastania i masy hektolitra jęczmienia, co może przesunąć część wolumenów z segmentu słodowego do paszowego. Podobne zjawiska odnotowuje się w części Kanady, gdzie ostatnie deszcze doprowadziły do pojawienia się jęczmienia o niższej masie hektolitra, ponownie zwiększając prawdopodobieństwo dodatkowej podaży paszowej.

W Europie Zachodniej wcześniejsza susza dotycząca upraw ozimych na sezon 2026/27 została częściowo złagodzona przez serię burz poprawiających warunki wschodów przed okresem spoczynku, co zmniejszyło bezpośrednie obawy o przyszłoroczne zbiory. W ciągu najbliższych kilku dni kolejne opady w niektórych regionach eksportowych mogą spowolnić prace polowe, ale raczej nie zmienią znacząco ogólnych perspektyw podaży w bieżącym roku gospodarczym.

Fundamenty i nastroje rynkowe

Płaska krzywa kontraktów futures na australijski jęczmień paszowy na SFE oraz ograniczona zmienność cen bezwzględnych sygnalizują rynek, na którym obfita podaż zbóż paszowych i niepewne przepływy handlowe w dużej mierze równoważą się wzajemnie. Australijskie kontrakty futures na poziomie 315.00 AUD/t dla Nov 26 wobec poziomów poniżej 270 AUD/t przez większą część 2027 roku odzwierciedlają oczekiwania odpowiedniej dostępności zbiorów nowej kampanii i ograniczonego wzrostu popytu.

Nasze wskazania cen spotowych denominowanych w EUR pokazują, że po spadku na początku października wartości EXW Drentwede i CPT Odessa ustabilizowały się lub umiarkowanie odbiły pod koniec miesiąca. Jest to zgodne z szerszymi wskaźnikami unijnymi, gdzie średnie ceny jęczmienia paszowego w październiku są tylko nieznacznie niższe od ostatnich maksimów, a wybrane rynki, takie jak Chorwacja, odnotowały niewielkie tygodniowe wzrosty.

Premie za ryzyko związane z wojną w Ukrainie pozostają zawarte we frachcie i bazie, a nie w silnym wzrostowym trendzie cen kontraktów futures. Nastroje rynkowe są zatem ostrożnie neutralne: uczestnicy dostrzegają ryzyko wzrostowe wynikające z ewentualnych dalszych zakłóceń eksportu z basenu Morza Czarnego lub poważnych zdarzeń pogodowych, lecz obecnie uznają, że wystarczająca globalna podaż jęczmienia i konkurencyjnych zbóż paszowych ogranicza potencjał wzrostu.

Krótkoterminowe perspektywy handlowe

• Nabywcy pasz (UE, MENA): Warto rozważyć umiarkowane wydłużenie pokrycia potrzeb do początku I kwartału 2027 roku, dopóki ceny spotowe w basenie Morza Czarnego i UE pozostają słabe, ale stabilne, szczególnie w przypadku dostaw najbliższych terminów, gdy jakość z Australii i Kanady może skierować dodatkowe wolumeny do segmentu paszowego.
• Eksporterzy (basen Morza Czarnego, UE): Należy utrzymywać elastyczność logistyczną i opcjonalność frachtową; baza może reagować silniej niż ceny bezwzględne na każdą eskalację zakłóceń w portach lub korytarzach transportowych.
• Producenci (Australia, UE): Należy wykorzystać obecną płaską strukturę kontraktów futures do stopniowego zwiększania zabezpieczeń na partiach o potwierdzonej jakości, zachowując jednocześnie część ekspozycji na wzrost w przypadku dalszych szoków logistycznych lub zmiany bilansu zbóż paszowych w dalszej części sezonu.

3-dniowa perspektywa kierunkowa

• Kontrakty futures na australijski jęczmień paszowy: Nastawienie boczne; niskie wolumeny i niezmienione zamknięcia sugerują ograniczone ruchy w ciągu trzech kolejnych sesji.
• Rynek fizyczny UE (Niemcy, Europa Środkowa): Lekko mocniejszy do bocznego, przy czym ostatnie niewielkie wzrosty prawdopodobnie będą się konsolidować, zamiast gwałtownie się przedłużać.
• Rynek fizyczny basenu Morza Czarnego (Ukraina, FOB/CPT): Stabilny; zainteresowanie eksportem i ograniczenia logistyczne są zasadniczo zrównoważone, a w bardzo krótkim terminie oczekiwane są jedynie niewielkie korekty bazy.