Rynek masła w UE pozostaje stabilny, podczas gdy ceny białka gwałtownie rosną

Ceny masła w UE są obecnie stabilne na podwyższonych poziomach, podczas gdy odtłuszczone mleko w proszku wyraźnie podrożało, zmniejszając różnicę wartości między tłuszczem a białkiem i wspierając stabilne nastroje na rynku masła. Po okresie stopniowego osłabienia europejskich benchmarków masła fizyczne notowania niemieckiego masła markowego pozostają w tym tygodniu bez zmian, wskazując na przerwę w spadkach. Jednocześnie ceny odtłuszczonego mleka w proszku zarówno jakości spożywczej, jak i paszowej gwałtownie wzrosły, sygnalizując silniejszy popyt na białko mleczne i mocniejszą kondycję całego kompleksu mleczarskiego. Kontrakty futures i fizyczne wskazania w Europie nadal wskazują na rynek dobrze zaopatrzony, jednak ostatni wzrost cen białka ogranicza krótkoterminowe ryzyko spadków cen masła.

Ceny

Niemieckie masło markowe notowane na giełdzie w Kempten 14 października 2026 r. pozostaje bez zmian na poziomie 4.68 EUR/kg dla masła pakowanego, w przedziale 4.35–5.00 EUR/kg, oraz 4.15 EUR/kg dla masła luzem, w przedziale 4.05–4.25 EUR/kg; w obu przypadkach nie odnotowano tygodniowej zmiany.

Na fizycznym rynku spot dodatkowe wskazania z Polski pokazują świeże masło 82% z Grudziądza FCA po 3.6 EUR/kg 13 października 2026 r., wobec 3.52 EUR/kg we wrześniu, co podkreśla umiarkowany trend wzrostowy w Europie Środkowej. Benchmarki giełdowe w pobliżu 4,175 EUR/t potwierdzają, że obecne wartości masła pozostają wysokie względem historycznych standardów, mimo że są niższe niż ubiegłoroczne szczyty.

Podaż i popyt

Stabilne notowania masła markowego przy jednoczesnym wzroście cen odtłuszczonego mleka w proszku sugerują, że podaż śmietanki i tłuszczu pozostaje komfortowa, podczas gdy popyt znormalizował się po wcześniejszych szczytach. Przetwórcy w UE nadal priorytetowo traktują produkcję sera i białka, co ogranicza wzrost produkcji masła i pomaga zapobiegać głębszej korekcie cen.

Po stronie popytu sprzedaż detaliczna i popyt sektora gastronomicznego w Europie wydają się sezonowo solidne przed okresem końca roku, jednak kupujący są bardziej wrażliwi na ceny niż w latach 2022–2023. Konkurencyjność eksportowa unijnego masła jest mieszana: ceny europejskie pozostają wyższe niż poziomy w USA, ograniczając część popytu zagranicznego, jednak słabsze euro i napięta podaż w Oceanii sprawiają, że okno eksportowe pozostaje częściowo otwarte.

Fundamenty: wzrost cen białka

Najbardziej dynamiczny ruch w kompleksie mleczarskim dotyczy mleka w proszku. 14 października 2026 r. odtłuszczone mleko w proszku jakości spożywczej jest notowane po 3,550 EUR/t (przedział 3,500–3,600 EUR/t), o 170 EUR/t wyżej w ujęciu tygodniowym, podczas gdy SMP jakości paszowej kosztuje 3,445 EUR/t (3,420–3,470 EUR/t), również o 170 EUR/t więcej.

Ten szybki wzrost cen białka zmniejsza historyczną różnicę między masłem a SMP i poprawia względną opłacalność kierowania tłuszczu do produkcji masła zamiast dodatkowej produkcji proszku. Sygnalizuje również silniejszy międzynarodowy popyt na białko, szczególnie ze strony producentów pasz i żywności, co może pośrednio wspierać wartości śmietanki i masła, jeśli dostępność mleka zmniejszy się w okresie zimowym.

Krótkoterminowe perspektywy i pogoda

Pogoda w kluczowych regionach mleczarskich UE jest typowa dla połowy października, a niższe temperatury ograniczają wzrost pastwisk i sezonowo obniżają produkcję mleka. Na tym etapie nie odnotowano poważnych zakłóceń pogodowych, jednak dalsze pogorszenie jakości traw będzie stopniowo ograniczać podaż surowego mleka do produkcji masła i proszku w nadchodzących tygodniach.

Biorąc pod uwagę stabilne notowania masła i gwałtownie rosnące ceny odtłuszczonego mleka w proszku, krótkoterminowe perspektywy wskazują raczej na stabilne do mocnych ceny masła niż na powrót spadków. Kontrakty futures i indeksy benchmarkowe na koniec 2026 r. nadal są notowane poniżej bieżących poziomów spot w Kempten, co sugeruje ograniczony potencjał wzrostu, ale także poziom wsparcia wynikający z mocniejszego kompleksu białkowego.

Perspektywy handlowe

• Kupujący z lukami w pokryciu potrzeb na IV kwartał powinni rozważyć stopniowe zakupy przy niewielkich spadkach, ponieważ gwałtowny wzrost cen odtłuszczonego mleka w proszku zmniejsza prawdopodobieństwo głębszej korekty cen masła.
• Sprzedający (producenci) mogą zabezpieczyć część produkcji z I kwartału 2027 r. przy bieżących poziomach terminowych, które nadal uwzględniają umiarkowany dyskonto względem dzisiejszych notowań fizycznych, jednocześnie chroniąc przed potencjalnym osłabieniem popytu wywołanym czynnikami makroekonomicznymi.
• Traderzy powinni uważnie monitorować parytet masło–SMP: jeśli białko nadal będzie drożeć, względna wartość może jeszcze bardziej przesunąć się na korzyść masła, ograniczając oferty wysokiej jakości produktu markowego.

Wskazania rynkowe na 3 dni