Rynek migdałów się zacieśnia, gdy niedobór zbiorów w USA zbiega się z szokiem handlowym w Azji Zachodniej

Ceny migdałów wzrosły o około 20% rok do roku, napędzane mniejszymi od oczekiwań zbiorami w USA oraz zakłóceniami związanymi z wojną w Azji Zachodniej, które zmieniają przepływy handlowe orzechów w okresie szczytowego popytu świątecznego. Obecny rajd rozwija się w już mocnym kompleksie migdałów. Powszechnie oczekuje się, że zbiory w Kalifornii w 2026 roku będą niższe niż w poprzednim sezonie, podczas gdy silne zakupy z Indii i problemy logistyczne na szlakach przez Azję Zachodnią ograniczają bieżącą dostępność. Jednocześnie konflikt w szerszym regionie oraz zmniejszone przepływy z Iranu i Afganistanu podnoszą ceny w całym szerszym koszyku orzechów, skłaniając kupujących do zmiany mieszanek i zmniejszania gramatury migdałów w paczkach prezentowych zamiast całkowitego ograniczania wolumenów. W ciągu najbliższych kilku tygodni rynek będzie zależeć od tego, jak agresywnie importerzy w Azji i na Bliskim Wschodzie będą uzupełniać zapasy w warunkach wyższych kosztów odtworzenia.

Ceny

Wskazania cen detalicznych i hurtowych pokazują, że migdały są notowane około 20% powyżej poziomów z ubiegłego roku, przy czym wzrost koncentruje się w tygodniach poprzedzających Diwali, gdy kupujący pospiesznie zabezpieczali dostawy w obliczu napięć regionalnych. Przetwórcy i importerzy informują, że ceny orzechów i bakalii ogółem wzrosły o 25–40% rok do roku, umieszczając migdały w wyraźnie wzrostowym szerszym kompleksie, którego filarem są jeszcze silniejsze zwyżki pistacji.

Na rynku eksportowym ceny migdałów z Kalifornii pozostają znacznie powyżej poziomów z poprzedniego roku, wspierane przez niskie zapasy i oczekiwania dotyczące mniejszych zbiorów w 2026 roku. Komentarze rynkowe wskazują na mocniejsze ceny, zwłaszcza większych jąder, gdzie mniejsze średnie rozmiary w tym sezonie dodatkowo ograniczyły dostępność klas premium. Na rynku pojawia się pewien opór kupujących, jednak dotychczas reakcja cenowa przyjmowała głównie formę zmian wielkości opakowań i mieszanek, a nie całkowitego zniszczenia popytu.

Podaż i popyt

Bezpośrednim czynnikiem obecnego trendu wzrostowego jest splot szoków po stronie podaży. W całym sektorze orzechów niższa globalna produkcja związana z niekorzystną pogodą, wyższe koszty transportu oraz gwałtownie zmniejszone dostawy z Iranu i Afganistanu ograniczyły dostępność w Azji i na Bliskim Wschodzie. Zbiegło się to ze szczytem sezonu Diwali, gdy realizowane jest 30–35% rocznej sprzedaży orzechów i bakalii, wzmacniając wpływ na ceny.

Po stronie pochodzenia Kalifornia – dominujący światowy dostawca migdałów – odnotowuje mniejsze zbiory i bardziej manageable zapasy przeniesione. Szacunki branżowe skupiają się wokół zbiorów na poziomie 2,5–2,6 miliarda funtów, poniżej ubiegłorocznych dostaw, podczas gdy oficjalne zapasy przeniesione na rok gospodarczy 2026/27 spadły do około 471 milionów funtów, co stanowi znaczną poprawę względem obciążeń przekraczających 800 milionów funtów obserwowanych w ostatnich latach. Silne wysyłki na początku sezonu, napędzane przez Indie, dodatkowo ograniczyły niezobowiązane zapasy i zmniejszyły skłonność podmiotów zajmujących się obsługą dostaw do udzielania rabatów.

Popyt pozostaje silny mimo wyższych cen. Import migdałów do Indii osiągnął wcześniej w roku gospodarczym rekordowe poziomy, gdy importerzy odbudowywali uszczuplone zapasy przed świętami, a niszowe segmenty premium na wielu rynkach nadal się rozwijają. Jednak w Azji Południowej i Zachodniej zakłócenia tradycyjnych szlaków handlowych przez Iran, Afganistan i korytarze Zatoki Perskiej w związku z konfliktem oraz kryzysem w Cieśninie Ormuz wydłużyły czas tranzytu i zwiększyły ryzyko frachtowe, ograniczając bieżącą dostępność fizyczną nawet wtedy, gdy podaż papierowa wydaje się wystarczająca.

Fundamenty i pogoda

Fundamenty wskazują na strukturalnie mocniejszy rynek migdałów niż w latach nadpodaży 2021–2023. Powierzchnia drzew owocujących w Kalifornii przestała się zwiększać i w niektórych rejonach zaczyna się kurczyć pod presją dostępności wody i kosztów, podczas gdy zapasy przeniesione uległy normalizacji. Jednocześnie postępy we wczesnych zbiorach zawyżyły początkowe dane o dostawach, jednak dane z pól i zakładów przetwórczych coraz wyraźniej sugerują, że ostateczna produkcja będzie niższa niż w poprzednim sezonie.

Pogoda podczas zbiorów w Kalifornii była w dużej mierze korzystna, umożliwiając szybkie i sprawne zebranie plonów o dobrej jakości i niskim odsetku odrzuceń. W perspektywie listopada główne ryzyko pogodowe przesuwa się w stronę opadów zimowych w warunkach wzorca pozostającego pod wpływem El Niño, co może wpłynąć na logistykę środków produkcji i prace w sadach, ale prawdopodobnie nie zmieni wyniku zbiorów w 2026 roku. Dla kupujących w Iranie i Afganistanie większym ryzykiem zewnętrznym pozostaje geopolityka: konflikt regionalny oraz ewentualne ponowne zakłócenia żeglugi przez Cieśninę Ormuz lub korytarzy lądowych mogą okresowo ograniczać import i podnosić premie logistyczne, nawet jeśli globalna podaż migdałów jest na papierze wystarczająca.

Perspektywy handlowe

• Importerzy w Azji Zachodniej i Południowej: Rozważcie zabezpieczenie już teraz większej części potrzeb na I kwartał 2027 roku, zwłaszcza dla standardowych klas jakości, ponieważ zakłócenia logistyczne i podwyższone koszty frachtu z Azji Zachodniej mogą powodować okresowe niedobory mimo ogólnie zbilansowanych globalnych zbiorów.
• Odbiorcy przemysłowi i prażalnie: Optymalizujcie receptury i formaty opakowań, aby chronić marże – obecne zachowanie rynku pokazuje, że zmniejszanie gramatury i zmiana mieszanek są dla konsumentów bardziej akceptowalne niż duże podwyżki cen na półce.
• Producenci i podmioty obsługujące dostawy: Przy mniejszych zapasach i odpornym popycie unikajcie zbyt agresywnej sprzedaży terminowej. Rozkładajcie oferty w czasie i koncentrujcie się na premiach za duże jądra oraz segmenty wrażliwe na jakość, gdzie podaż jest relatywnie bardziej ograniczona.
• Menedżerowie ryzyka: Uważnie monitorujcie rozwój konfliktu w Azji Zachodniej i rynki frachtowe; każda ponowna eskalacja wokół kluczowych wąskich gardeł może uzasadniać dodatkowe zabezpieczenia ryzyka bazy i frachtu, nawet jeśli ceny bazowe się ustabilizują.

3-dniowa perspektywa kierunkowa

Biorąc pod uwagę obecne fundamenty i niepewność geopolityczną, oczekuje się, że ceny migdałów w kluczowych centrach handlowych pozostaną mocne w ciągu najbliższych trzech dni. W ofertach eksportowych z USA, z dostawą z Kalifornii, ton jest stabilny do mocniejszego, ponieważ sprzedający oceniają utrzymujący się popyt zagraniczny w kontekście mniejszych zbiorów i znormalizowanych zapasów. Na hurtowych rynkach Azji Zachodniej i Południowej, w tym w kluczowych centrach reeksportu i konsumpcji zależnych od przepływów przez Iran i szlaki Zatoki Perskiej, lokalne ceny prawdopodobnie pozostaną podwyższone, z tendencją wzrostową odzwierciedlającą zarówno wyższe koszty odtworzenia, jak i utrzymujące się ryzyko logistyczne.