Rynek migdałów umacnia się, gdy Kalifornia zmierza ku mniejszemu zbiorowi w 2026 roku

Migdały z Kalifornii wchodzą w sezon 2026 w wyraźnie mocniejszym tonie: ceny niemal się podwoiły od dołków, zapasy się kurczą, a popyt pozostaje odporny, podczas gdy ograniczenia wodne i perspektywa mniejszego zbioru ograniczają ryzyko spadków. Na razie równowaga rynkowa wygląda zdrowiej niż w latach wysokiej produkcji, które ciążyły na cenach. Producenci migdałów w Kalifornii wchodzą w sezon 2026 z nieco niższymi oczekiwaniami produkcyjnymi, ograniczoną dostępnością wody i nadal podwyższonymi kosztami. Głosy z branży sugerują zbiór bliżej 2,5–2,75 miliarda funtów wobec 2,7 miliarda w ubiegłym roku; upały, deszcz i wiatr w czasie kwitnienia ograniczyły potencjał ustanowienia nowego rekordu. Silne tempo wysyłek, powyżej 200 milionów funtów miesięcznie, oraz mniejszy przeniesiony zapas pomogły wchłonąć podaż, wspierając odbicie cen z okolic 1,40 USD/funt 18 miesięcy temu do ponad 3,00 USD/funt dla części orzechów w łupinie Nonpareil. Przy globalnej podaży również bardziej napiętej z powodu problemów pogodowych w Australii oraz spodziewanych wcześniejszych zbiorów w Kalifornii, nabywcy aktywniej konkurują o jakość, podczas gdy polityka wodna i długoterminowe decyzje dotyczące areału utrzymują wysokie ryzyko strukturalne.

Prices

Raporty branżowe wskazują, że referencyjne ceny kalifornijskich migdałów odbiły z około 1,40 USD/funt sprzed mniej więcej 18 miesięcy do powyżej 3,00 USD/funt dla niektórych klas Nonpareil w łupinie, co oznacza niemal podwojenie, gdy rynek odpracował nadwyżkowe zapasy. Jest to spójne z ostatnimi wskazaniami hurtowymi z rynków amerykańskich, gdzie podaż jest opisywana jako ograniczona, a ceny jako mocne.

Aktualne oferty na jądra migdałów wykazują stabilny do lekko mocniejszego trend w ujęciu EUR. Wśród ostatnich wskazań znajdują się kalifornijskie Carmel SSR 18/20 i 20/22 w okolicach 6,55–6,60 EUR/kg FAS Waszyngton, D.C., oraz organiczny Nonpareil 27/30 blisko 9,20 EUR/kg FOB. Hiszpański produkt handlowany jest w szerokim przedziale około 5,5–8,8 EUR/kg FOB Madryt w zależności od odmiany i kalibru, przy czym premium Marcona i Valencia znajdują się w górnej części zakresu. W ciągu ostatniego miesiąca oferty pozostawały zasadniczo stabilne lub nieznacznie wyższe, potwierdzając konsolidujący się, mocny rynek, a nie gwałtowny skok.

Supply & Demand

Przewiduje się, że zbiór w Kalifornii w 2026 r. będzie nieco mniejszy niż w roku ubiegłym, z szacunkami skupionymi wokół 2,5–2,75 miliarda funtów wobec niemal 2,7 miliarda w 2025 r. Relacje z pól wskazują na ogólnie dobry, ale nie wyjątkowy plon; upały, opady deszczu i wiatr w czasie kwitnienia oraz wczesnego rozwoju orzechów prawdopodobnie ograniczyły potencjał plonowania i zmniejszyły szanse na rok z zbiorem na poziomie 3 miliardów funtów. Oznacza to dalsze odchodzenie od fazy nadpodaży, która wcześniej ciążyła na cenach.

Po stronie popytu dane o wysyłkach pokazują silny ruch. Miesięczne wysyłki wielokrotnie przekraczały 200 milionów funtów, przy co najmniej jednym niedawnym miesiącu bliskim 240 milionów funtów, co pomagało redukować zapasy i poprawiać nastroje w branży. Najnowsze dane za maj 2026 r. wskazują na wysyłki w dolnym przedziale 200 milionów funtów oraz umiarkowany wzrost rok do roku, co podkreśla stabilny globalny popyt, gdy nabywcy odbudowują pokrycie przed nowym zbiorem. Popyt międzynarodowy pozostaje szczególnie istotny – Europa i kluczowe rynki azjatyckie nadal absorbują dużą część kalifornijskiej produkcji.

Globalna konkurencja jest obecnie mniej intensywna. Ulewne deszcze w Australii miały, według doniesień, ograniczyć eksportową podaż migdałów z tego kraju, zawężając alternatywne kierunki pozyskania dla importerów. W samej Kalifornii woda pozostaje ograniczeniem strukturalnym: restrykcje dotyczące pompowania wód gruntowych, wyższe koszty energii i nierówne przydziały wód powierzchniowych ograniczają możliwości części producentów do pełnego wykorzystania obsadzonego areału. Przedstawiciele branży ostrzegają, że przy utrzymujących się limitach wodnych niektóre gospodarstwa będą w stanie ekonomicznie uprawiać jedynie około 60 z każdych 100 akrów, co wzmacnia średnioterminowy sufit dla wzrostu produkcji.

Fundamentals & Weather

Fundamenty wchodząc w sezon 2026 są zauważalnie zdrowsze niż w ostatnich latach. Niższe zapasy przeniesione, silniejsze wysyłki i mniejszy oczekiwany zbiór przybliżyły rynek do równowagi. Przełożyło się to na mocniejsze ceny u producenta i poprawę przepływów pieniężnych, choć wytwórcy nadal borykają się z rosnącymi kosztami nakładów na pracę, energię, wodę i regulacje. Presja kosztowa oznacza, że producenci potrzebują wyższych poziomów cen niż w poprzednich cyklach, aby utrzymać rentowność.

Pogoda była czynnikiem mieszanym, ale ogólnie możliwym do opanowania. Kwitnienie i wczesne zawiązywanie orzechów były narażone na epizody upałów, deszczu i wiatru, co przyczyniło się do profilu plonu określanego jako „dobry, ale nie ogromny”. Skumulowane jednostki ciepła od wiosny przyspieszyły rozwój upraw w stosunku do zwykłego harmonogramu, a żniwa prawdopodobnie rozpoczną się wcześniej niż normalnie w części Central Valley. Wcześniejszy zbiór może wprowadzić podaż z nowego sezonu na rynek szybciej, łagodząc przejście ze starego zbioru, ale jednocześnie zawężając okno dla późnosezonowej sprzedaży pozostałych zapasów po cenach premium.

Krótkoterminowe prognozy meteorologiczne dla głównych regionów uprawy migdałów w Kalifornii wskazują na sezonowo ciepłe, w większości suche warunki letnie, sprzyjające wypełnianiu jąder i przygotowaniom przedżniwnym. Zapotrzebowanie na nawadnianie będzie jednak wysokie, wzmacniając wpływ ewentualnych lokalnych problemów z przydziałem wody. W średnim terminie oczekuje się, że trwające zaostrzanie regulacji dotyczących wykorzystania wód gruntowych będzie nadal przekształcać decyzje inwestycyjne w sadach i może ograniczać ekspansję, szczególnie w marginalnych dystryktach wodnych.

Forecast & Trading Outlook

Przy nieco mniejszym zbiorze w Kalifornii, niższych zapasach przeniesionych i solidnym impetem wysyłek, rynek migdałów wchodzi w rok marketingowy 2026/27 na mocniejszym fundamencie. Ceny prawdopodobnie pozostaną wspierane w okresie przedżniwnym i wczesnożniwnym, zwłaszcza dla wyższej jakości Nonpareil i dobrze sortowanych jąder. Potencjał wzrostowy może być ograniczany przez już poprawione poziomy cen i możliwość ograniczania popytu, jeśli wartości będą rosły zbyt szybko, jednak strukturalne ograniczenia wodne i presja kosztowa przemawiają przeciwko powrotowi do głębokich dołków sprzed 18 miesięcy.

• Dla nabywców: Rozważaj stopniowe budowanie zabezpieczenia na przód na III–IV kw. 2026 r., szczególnie w odniesieniu do odmian premium Nonpareil oraz hiszpańskich specjalności, zachowując przy tym pewną elastyczność na wypadek krótkoterminowych spadków związanych ze zbiorami.
• Dla sprzedających/producentów: Wykorzystuj obecną siłę rynku, aby skalować sprzedaż przy wzrostach cen, zwłaszcza w przypadku niższych specyfikacji lub nietypowych kalibrów, ale pozostaw część wolumenu otwartą na wczesny okres żniw na wypadek, gdyby pogoda lub problemy logistyczne dodatkowo uszczelniły podaż w dostawach bliskich terminowo.
• Dla przetwórców/traderów: Skup się na zróżnicowaniu pochodzenia i jakości (Kalifornia vs Hiszpania, ekologiczne vs konwencjonalne) oraz uważnie monitoruj zmiany w polityce wodnej, ponieważ dalsze zaostrzanie może wspierać wyższy poziom cen minimalnych w kierunku 2027 r.

W ciągu najbliższych trzech dni handlowych ceny w EUR na kluczowych platformach hurtowych i brokerskich powinny pozostać mocne do lekko wyższych, z ograniczonym ryzykiem spadku ze względu na napięte zapasy starego zbioru i silny popyt w dostawach bliskich terminowo. Wskazania dla kalifornijskich jąder Carmel w okolicach 6,5–6,6 EUR/kg i organicznego Nonpareil blisko 9,2 EUR/kg prawdopodobnie utrzymają się w wąskim przedziale, podczas gdy hiszpańskie odmiany Marcona i Valencia powinny nadal uzyskiwać premię, ale wykazywać jedynie stopniowe ruchy, o ile nie pojawi się nowy wstrząs pogodowy lub regulacyjny.