Rynek ryżu: CBOT słabnie, podczas gdy azjatyckie ceny eksportowe rosną

Kontrakty futures na ryż niełuskany na CBOT konsolidują się tuż poniżej ostatnich maksimów. Najbliższy kontrakt Nov-26 lekko zyskuje, podczas gdy odleglejsze miesiące tanieją, sygnalizując nieco słabszą krzywą terminową. Jednocześnie azjatyckie ceny eksportowe – szczególnie ryżu pochodzenia wietnamskiego i indyjskiego – utrzymują się blisko wielomiesięcznych maksimów, podtrzymując ogólnie bycze nastroje na rynku fizycznym. Notowania ryżu niełuskanego z listopada 2026 r. wskazują na mieszany ton: Nov-26 zakończył sesję 10 listopada na poziomie 17.89 USD/cwt, zyskując 0.73% dzień do dnia, podczas gdy Jan-27 i Mar-27 spadły odpowiednio do 18.20 USD/cwt (-0.41%) i 18.57 USD/cwt (-0.64%). Ta niewielka backwardacja odzwierciedla dobry popyt w najbliższym terminie, ale także rosnące przekonanie o podaży w 2027 r. Na rynku fizycznym większość notowanych cen FOB z Wietnamu pozostaje bez zmian od początku listopada, podczas gdy indyjskie odmiany parboiled i steam ustabilizowały się na podwyższonych poziomach po silnych wzrostach w październiku. Ostatnie działania Indii dotyczące monitorowania zapasów oraz rosnące oferty eksportowe z Wietnamu wskazują na wciąż napięty bilans w Azji, a nie na nadwyżkę.

Ceny

Na CBOT krzywa cen ryżu niełuskanego pozostaje mocna, ale nie przyspiesza już wzrostów. Nov-26 na poziomie 17.89 USD/cwt jest notowany z premią względem bardziej płynnych kontraktów Jan-27 (18.20 USD/cwt) i Mar-27 (18.57 USD/cwt), podczas gdy bardziej odległy Sep-27 jest wyraźnie niżej, na poziomie 16.49 USD/cwt, a Nov-27 wynosi 16.16 USD/cwt, co podkreśla oczekiwania poprawy podaży pod koniec 2027 r.

Na rynku fizycznym bieżące orientacyjne ceny FOB w EUR/kg pozostają stabilne od 6 listopada. W Wietnamie (FOB Hanoi) ryż long white 5% jest wyceniany na EUR 0.34/kg, Jasmine na EUR 0.36/kg, Japonica na EUR 0.45/kg, a Homali na EUR 0.50/kg – wszystkie ceny pozostają bez zmian względem ostatniej aktualizacji. Cena ryżu suszonego papierowo nieznacznie spadła z EUR 1.67/kg (31 października) do EUR 1.66/kg, podczas gdy ryż czerwony utrzymuje się na poziomie EUR 0.62/kg. W Indiach (FOB New Delhi) ryż basmati premium pozostaje drogi: organiczny biały basmati kosztuje EUR 1.55/kg, a organiczny non-basmati EUR 1.25/kg; obie ceny nie zmieniły się od 6 listopada. Biały sella 1121 creamy jest notowany na poziomie EUR 0.675/kg, a all steam 1509 steam na poziomie EUR 0.70/kg – również bez zmian.

Podaż i popyt

Azjatycka podaż eksportowa pozostaje napięta. Oferty eksportowe wietnamskiego ryżu łamanego 5% wzrosły ostatnio do około 480–490 USD/tonę, najwyższego poziomu od końca 2024 r., wskutek silnego popytu zakupowego i utrzymujących się obaw pogodowych dotyczących regionalnej produkcji. Choć niektóre dane wskazują na nieco niższe oficjalne ceny referencyjne, rynek eksportowy spot wyraźnie się zacieśnił na początku listopada, gdy handlowcy reagowali na silny popyt z Filipin i innych kluczowych rynków.

W Indiach sygnały dotyczące polityki są mieszane, ale ogólnie wspierają utrzymanie wysokich cen, a nie nową falę wzrostów. New Delhi właśnie nakazało ogólnokrajowe ujawnianie zapasów ryżu i niełuskanego ryżu w wielu kategoriach oraz zezwoliło stanom południowym na wprowadzanie limitów zapasów, gdy będzie to konieczne. Wzmacnia to koncentrację rządu na dostępności krajowej i kontroli cen, a nie na nieograniczonym eksporcie. Jednocześnie doprecyzowano warunki kontroli eksportu i polityki zarówno dla ryżu basmati, jak i non-basmati, co pomaga utrzymać przepływy eksportowe pod ściślejszym nadzorem zamiast wprowadzać całkowite zakazy.

Fundamenty i pogoda

Nieznaczna słabość odroczonych kontraktów CBOT względem pozycji najbliższych sugeruje, że mimo mocnego rynku gotówkowego globalne fundamenty nie wskazują na poważny niedobór. Wyraźna zniżka kontraktów futures Sep-27 i Nov-27 względem kontraktów z początku 2027 r. jest zgodna z oczekiwaniami normalizacji produkcji u kluczowych eksporterów oraz częściowej odbudowy zapasów w przyszłym roku.

Pogoda pozostaje głównym czynnikiem ryzyka. Ostatnie komentarze dotyczące zagrożeń związanych z El Niño wsparły oczekiwania wyższych globalnych cen w nadchodzących miesiącach, choć na początku listopada wietnamskie eksportowe ceny referencyjne były przez krótki czas określane jako stabilne, zanim nastąpił ostatni skok. Na razie dane nie wskazują na nagły szok pogodowy w Wietnamie ani Indiach, jednak nabywcy pozostają wrażliwi na każde pogorszenie perspektyw azjatyckich zbiorów. Premia za ryzyko jest bardziej widoczna w ofertach FOB niż w strukturze kontraktów CBOT z dalszym terminem wygaśnięcia.

Perspektywy handlowe

• Importerzy: Przy wietnamskich i tajskich cenach eksportowych zbliżonych do dwuletnich maksimów oraz indyjskiej polityce ukierunkowanej na stabilność krajową, krótkoterminowy potencjał spadkowy wydaje się ograniczony. Warto rozważyć pokrycie potrzeb na I–II kwartał 2027 r. podczas spadków cen kontraktów CBOT Jan-27 i Mar-27, wykorzystując stabilne oferty FOB z Wietnamu i Indii do dywersyfikacji ryzyka pochodzenia.
• Eksporterzy (Wietnam/Indie): Notowania FOB w EUR/kg są obecnie stabilne po silnych wzrostach w październiku, co sugeruje możliwość utrzymania ofert zamiast udzielania rabatów. Należy skupić się na zawieraniu sprzedaży terminowej po dzisiejszych poziomach, szczególnie w segmentach o wyższej wartości, takich jak Jasmine (EUR 0.36/kg FOB Hanoi) i organiczny basmati (EUR 1.55/kg FOB New Delhi).
• Spekulanci: Połączenie napiętej sytuacji na azjatyckich rynkach fizycznych i słabnącej terminowej krzywej CBOT przemawia za ostrożnym podejściem opartym na handlu w przedziale. Wzrostowe skoki wywołane informacjami pogodowymi lub politycznymi mogą stwarzać okazje do sprzedaży kontraktów z końca 2027 r., podczas gdy gwałtowna korekta najbliższych futures w kierunku poziomów kosztowych może przyciągnąć nowych kupujących.

3-dniowa prognoza kierunkowa

• Ryż niełuskany CBOT (Nov-26/Jan-27): Lekko wzrostowe nastawienie; konsolidacja z tendencją zwyżkową, ponieważ siła azjatyckiego rynku gotówkowego wspiera nastroje.
• FOB Wietnam (Hanoi, biały 5% i Jasmine): Stabilnie do lekko wzrostowo; ostatnie podwyżki ofert denominowanych w USD sugerują niewielką przestrzeń do obniżek cen w bardzo krótkim terminie.
• FOB Indie (New Delhi, basmati i parboiled): Stabilnie do mocno; nowe zasady monitorowania zapasów w najbliższym terminie raczej ograniczą potencjał spadkowy niż wzrostowy.