Rynek słonecznika stabilny, gdy podaż z regionu Morza Czarnego rośnie, lecz logistyka ogranicza wzrosty

Rynki słonecznika utrzymują się na stabilnym lub nieznacznie niższym poziomie: kontrakty futures na nasiona słonecznika SAFEX nieznacznie spadły, podczas gdy fundamenty rynku nasion oleistych w UE pozostają napięte, a logistyka oleju słonecznikowego z regionu Morza Czarnego nadal ogranicza potencjał spadkowy. Ceny fizyczne nasion i jąder słonecznika w Europie, Ukrainie i Chinach są zasadniczo stabilne lub nieznacznie wyższe, wspierane przez wysokie marże przerobowe oraz silny popyt na olej i śrutę słonecznikową. Jednocześnie światowe rynki olejów roślinnych pozostają pod presją słabszych kontraktów futures na olej sojowy i palmowy, co odzwierciedla oczekiwania, że rosyjski i ukraiński eksport przez Morze Czarne może się unormować i zwiększyć konkurencję w kompleksie olejów i śrut. Ogólnie słonecznik jest notowany z premią jakościową względem konkurencyjnych olejów, lecz przestrzeń do dalszych krótkoterminowych wzrostów pozostaje ograniczona.

Ceny

Na SAFEX kontrakty futures na nasiona słonecznika zamknęły się 28 października 2026 r. nieznacznie niżej: kontrakt listopadowy 2026 zakończył sesję na poziomie 10 447 ZAR/t (−53 ZAR, −0,51%), grudniowy 2026 na poziomie 10 530 ZAR/t (−40 ZAR, −0,38%), a marcowy 2027 na poziomie 9 841 ZAR/t (−7 ZAR, −0,07%). Najbliższe kontrakty nadal są zatem notowane z premią względem odroczonej pozycji majowej 2027 na poziomie 9 550 ZAR/t, co wskazuje na wciąż względnie napięty bilans w krótkim terminie w Republice Południowej Afryki.

W UE kontrakty futures na rzepak oderwały się od słabego rynku pszenicy, a wygasający listopadowy kontrakt pierwszego miesiąca był wspierany przez wysokie ceny gotówkowe i strukturalnie napiętą sytuację podażową. Według doniesień niemieckie tłocznie płacą około 559–568 EUR/t loco zakład za rzepak — poziomy ostatnio obserwowane wiosną 2023 r. — co podkreśla ogólną siłę kompleksu nasion oleistych i pośrednio wspiera wyceny słonecznika.

Podaż i popyt

Notowania SAFEX w Republice Południowej Afryki sugerują, że rolnicy w dużej mierze sprzedali już zbiory z 2026 r., a względnie ograniczona dostępność w krótkim terminie wspiera spready pierwszych kontraktów. W UE fundamenty rynku rzepaku są wyraźnie napięte: znaczna część zbiorów z 2026 r. została już sprzedana, a import pozostaje wyraźnie niższy niż w poprzednim sezonie, zmuszając tłocznie do płacenia wyższych cen w celu zabezpieczenia dostaw i pośrednio zacieśniając bilans nasion oleistych.

Globalna podaż oleju słonecznikowego jest skoncentrowana w regionie Morza Czarnego. Ukraina oczekuje zbiorów nasion słonecznika na poziomie około 11,5–12 mln ton w 2026 r.; do końca października zebrano już około 80% areału, a plony zasadniczo mieszczą się w oczekiwaniach. Zbiory nasion słonecznika w Rosji również mają być wyższe rok do roku, zwiększając dostępność nasion. Jednak ograniczenia logistyczne i regulacyjne w obu krajach oznaczają, że teoretyczne odbicie podaży tylko częściowo przekłada się na możliwy do wyeksportowania olej i śrutę słonecznikową.

Uczestnicy rynku oczekują, że ukraiński eksport oleju słonecznikowego w okresie październik–marzec może być o około 50% niższy od normalnego poziomu, podczas gdy rosyjskie dostawy mogą spaść nawet o jedną trzecią z powodu zakłóceń w portach i logistyce. Jednocześnie silny popyt Indii na importowany olej słonecznikowy nadal wspiera przewozy morskie, nawet jeśli krótkoterminowe dostawy napotykają opóźnienia i częściowe anulowania z powodu zakłóceń na Morzu Czarnym.

Fundamenty i czynniki zewnętrzne

Szerszy kompleks olejów roślinnych wywiera obecnie mieszany wpływ. Kontrakty futures na soję w USA spadają od trzech kolejnych sesji, podążając za słabszą pszenicą oraz w związku z oczekiwaniami, że eksport zbóż i olejów z regionu Morza Czarnego może się unormować, zwiększając konkurencję dla amerykańskiego oleju sojowego i śruty sojowej. Presja ta przeniosła się na kanolę w Kanadzie i olej palmowy w Malezji, gdzie kontrakty futures zanotowały trzy dni strat mimo solidnego popytu eksportowego i wsparcia ze strony obowiązków dotyczących biopaliw.

Niemniej olej słonecznikowy nadal jest notowany na światowych rynkach z wyraźną premią względem oleju palmowego, co odzwierciedla postrzeganą wyższą jakość oraz napiętą logistykę w regionie Morza Czarnego. Najnowsze szacunki wskazują, że olej słonecznikowy FOB Morze Czarne pozostaje znacznie powyżej konkurencyjnych poziomów oleju palmowego w ujęciu dolarowym, nawet po umiarkowanym cofnięciu pod koniec października. Działania regulacyjne, takie jak relatywnie wysoka oficjalna minimalna cena eksportowa ukraińskiego oleju słonecznikowego, również ograniczają przepływy i pomagają utrzymywać wysokie premie na rynku fizycznym względem kontraktów futures i innych olejów.

W Europie wysokie marże przerobowe są wspierane przez stabilne ceny oleju i silny popyt na wysokobiałkową śrutę słonecznikową jako alternatywę dla śruty sojowej, szczególnie gdy odbiorcy pasz dywersyfikują źródła pochodzenia w obliczu ryzyka geopolitycznego. Napięty bilans rzepaku i niższy import rzepaku do UE zwiększają popyt na nasiona i olej słonecznikowy, podczas gdy jądra konfekcyjne i piekarnicze cieszą się stabilnym popytem zarówno w Europie, jak i w Azji Wschodniej, wspierając silne notowania FCA i FOB wskazane powyżej.

Pogoda i perspektywy regionalne

Pogoda jest obecnie drugorzędnym czynnikiem dla rynku słonecznika, ponieważ zbiory na półkuli północnej są w dużej mierze zakończone lub znajdują się w końcowej fazie. Na Ukrainie większość pól słonecznika została już skoszona, co ogranicza dalsze ryzyko spadku plonów z powodu późnosezonowych opadów. W Rosji wcześniejsze obawy dotyczące suszy ustąpiły miejsca na ogół wystarczającej wilgotności gleby w kluczowych regionach południowych, co wspiera większe zbiory słonecznika.

Globalnie prognostycy wskazują na rozwijające się zjawisko El Niño w latach 2026–27, któremu towarzyszy dodatni Dipol Oceanu Indyjskiego; oba czynniki mają utrzymywać temperatury powyżej normy do zimy na półkuli północnej. Choć ma to ograniczone bezpośrednie znaczenie dla zebranych w 2026 r. upraw słonecznika, może wpłynąć na warunki siewu i perspektywy plonów w Ameryce Południowej oraz w części regionu Morza Czarnego w cyklu 2027 r., dlatego rynek uważnie monitoruje ten czynnik.

Perspektywy handlowe (najbliższe 1–3 tygodnie)

• Tłocznie / przetwórcy: Warto rozważyć utrzymanie co najmniej neutralnego lub długiego pokrycia w nasionach i surowym oleju na okres zimowy. Napięta podaż rzepaku w UE, wysokie ceny jąder w Chinach i Europie Wschodniej oraz ograniczenia logistyczne na Morzu Czarnym przemawiają przeciwko agresywnemu zmniejszaniu zapasów, nawet jeśli kontrakty futures na soję i olej palmowy słabną.
• Rolnicy (region Morza Czarnego i UE): Przy nadal atrakcyjnych historycznie cenach nasion i jąder słonecznika oraz kontrakcie pierwszego miesiąca SAFEX tylko nieznacznie poniżej ostatnich maksimów stopniowa sprzedaż przy obecnych wysokich poziomach wydaje się rozsądna, szczególnie w przypadku pozostałej części zbiorów z 2026 r. Warto zachować część ekspozycji na wzrosty w 2027 r. poprzez elastyczne strategie sprzedaży, z uwagi na utrzymujące się ryzyko geopolityczne.
• Importerzy (UE, MENA, Indie): Należy wykorzystać obecną słabość światowego rynku olejów roślinnych do umiarkowanego wydłużenia pokrycia, lecz rozłożyć zakupy w czasie ze względu na zmienne stawki frachtu z regionu Morza Czarnego i ryzyko regulacyjne. Priorytetem powinna być dywersyfikacja źródeł pochodzenia (Ukraina, Rosja, Argentyna) oraz olejów (słonecznikowy, rzepakowy, palmowy) w celu ograniczenia ryzyka potencjalnych opóźnień dostaw.

Kierunek na 3 dni

• Nasiona słonecznika SAFEX: Nieznacznie spadkowo lub stabilnie; ostatnie niewielkie straty mogą się pogłębić, lecz potencjał spadkowy wydaje się ograniczony przez napiętą lokalną podaż i silny popyt tłoczni.
• Olej słonecznikowy z Morza Czarnego (rynek fizyczny): Stabilnie z lekkim nastawieniem spadkowym, podążając za słabszymi kontraktami futures na olej sojowy i palmowy, lecz wspierany przez ograniczenia logistyczne i minimalne poziomy cenowe wynikające z polityki.
• Gotówkowy rynek nasion i jąder słonecznika w UE: W większości stabilny; wysokie ceny rzepaku i śruty, a także silny popyt na jądra w sektorach piekarniczym i przekąsek powinny zapobiec znaczącej krótkoterminowej erozji cen.